中國工商銀行深圳分行 肖雄文

　　上周美元繼續下跌，周K線為一根帶上引線的中陰線。周初美元因短線下跌過度以及美國消費者信心和成屋銷售數據優于預期而呈技術性反彈，但從周三開始，美元連番下跌，因周三美國聯邦儲備理事會(FED)發布的褐皮書以及周四的新屋銷售數據鞏固了美國經濟正在放緩以及升息可能到頭的觀點，特別是周五公布的美國第二季經濟成長率意外遲緩，嚴重打壓美元指數至三周低位收市。美國第二季國內生產總值(GDP)環比年率為增長2.5%，遠低于一季度的5.6%，也低于市場預期的增長3%。

　　市場焦點仍集中在利率水平。利率期貨市場顯示，FED在8月8日升息的機率為30%，GDP數據公布前為46%，而上周最高曾約為90%。本周亦將迎來歐洲央行(ECB)，澳洲央行和英國央行的利率決策會議。市場幾乎一致認為，ECB會升息25個基點至3%，而澳洲央行會升息至6%。多數分析師預計，英國央行將維持目前4.5%的利率水準不變，但是一些分析師認為可能升息，因當月公布的英國經濟數據強勁。

　　投資者目前正在靜待本周一連串的美國經濟數據出爐，這些數據將顯示FED召開8月會議前有關經濟增長和通膨狀況的最新概況。本周出爐的數據包括芝加哥采購經理人指數(PMI)，美國供應管理協會(ISM)制造業指數，核心PCE，以及眾所關注的月度就業報告。

　　本周一(7月31日)，美國公布了7月芝加哥采購經理人指數(PMI)從6月的56.5升至57.9，高于市場預期的56.0。顯示中西部地區企業活動強于預期，令人對于FED升息是否到此為止存疑。不過美元對該數據反應平淡。另外，7月紐約企業活動指數升至409.3，6月為394.5。

　　兩位FED官員的講話進一步增加了下周停止升息的可能性。舊金山聯邦儲備銀行總裁葉倫發表講話稱，當前聯邦基金利率“接近”恰當水準，FED升息之路快到盡頭，目前存在過度收緊貨幣政策的危險；核心通膨率目前高于她“感到安心的區間”，但鑒于年底前經濟成長率可能低于趨勢水平，中期而言通膨可能將開始回落。圣路易聯邦儲備銀行總裁普爾表示，他認為在FED下周利率政策會議上主張升息和不升息的委員可能勢均力敵。他表示近期經濟數據可能會降低美國經濟未來的增長前景，而另一方面，與評估通膨壓力有關的數據傾向于上檔。分析師認為，兩位FED官員均暗示FED可能會停止升息，但還沒有做出決定，周五的非農就業數據將是關鍵。

　　美元加息接近尾聲的預期已經被是市場消化，新的市場熱點還未出現，圖表顯示美元近三個月來處于區間震蕩之中，目前技術指標不利美元。

　　黃金上周探底后強勁反彈。周一探到近一個月低點601.60美元/盎司后連續反彈，周五收報635.40美元/盎司。本周一美元走軟和