高盛解讀人民幣大跌
人民幣今年以來一轉原來“升升不息”的態勢，持續走軟，今年累計跌幅近0.88%，尤其是本周連跌4個交易日創去年12月初以來新低。這背后的原因眾說紛紜，高盛本周五(2月21日)發布的一份報告或許能大家一些啟示，摘錄如下：
為何人民幣走勢呈現季節性重復？
1. 每年2月左右是中國農歷新年，中國人每逢此時會花費數十億美元進行海外旅游和消費。
2. 2月還是不少中國的跨國公司財年結束向母國匯回美元的時候，此時也會加大對美元/人民幣的買盤。
3. 因春節假期因素，生產出現減緩，導致中國當期PMI及其他一些經濟指標可能走下滑(利空人民幣)。
4. 市場每年都會在1月份左右建立大量做空美元/人民幣的頭寸，這是中國央行[微博]所不愿見到的。今年，對外匯制度改革的預期(更加開放)達到峰值，央行擔心熱錢的涌入，所以對人民幣升值趨勢進行了更加積極的干預。
5. 在經濟指標走軟及市場價格行為之間的交互影響之下，人民幣貶值成為自我實現的預言。中國從來不缺負面消息，但此時這些消息將被人們尤為關注。鬼城、地方債務危機、信托危機等等都是做空中國的完美理由。
人民幣即期匯率何時逆轉？.。.會根本逆轉嗎？
1. 資深的NDF(無本金交割遠期外匯交易)及離岸人民幣玩家知道這其中是怎么回事...中國央行的手段就是一般在市場看多或看平美元時放任人民幣升值，比如2012年9月至2013年3月期間就是很好的例子。
2. 當市場擔心中國的負面消息會造成人民幣貶值時一批外資會被嚇跑。更多信托產品將在接下來幾個月中到期(瑞銀稱今年二季度和三季度是信托下一波到期的高峰)，不過我們想說好戲到時才會上演。
3. 如果中國信托產品大面積違約，會導致中國金融系統崩潰嗎？如果你用過中國的互聯網金融產品比如“余額寶”等，你就會注意到這些產品是對傳統銀行業的徹底顛覆。我們看到了這些變化，包括互聯網金融產品在內的影子銀行系統其實是對中國舊金融系統積極的重組。當然，你在改革進行之時總能聽到一些人對此指指點點說些廢話。
4. 中國經濟在渡過了2~3月甚至持續到6月的難關之后，中國的匯率及利率的波動性可能極大的增加，最近的一幕還只是序曲。
