（五彩石投資董事長，著名黃金外匯分析師李朋誠）

　　第一篇——2013年黃金走勢回顧

　　在去年撰寫的黃金年度分析中，我們給當(dāng)時(shí)的文章標(biāo)題取了一個(gè)比較震撼的名字——《2013年，黃金圖窮匕首見》，最終，這根匕首深深地刺痛了中國大媽的心，刺痛了摩根大通銀行的心，也刺痛了市場多頭的心。那么我們先來回顧一下過去的2013年，黃金這根匕首到底給這些人造成了怎樣的傷害。

　　我們可以各用兩句詩詞去描述2013年每一段的黃金走勢：

　　一、但使龍城飛將在，不教胡馬度陰山

　　不可否認(rèn)，1530—1550這個(gè)價(jià)格區(qū)間在過去的四年時(shí)間里面起到了至關(guān)重要的作用，這是過去四年時(shí)間里面，黃金多頭心目中的龍城飛將，是黃金空頭不可逾越的障礙，然而也就是這個(gè)被認(rèn)為不可逾越的障礙，讓眾多的追隨者付出了慘痛的代價(jià)！

　　二、黑云壓城城欲摧，甲光向日金鱗開

　　時(shí)光回到2012年底，挾美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3之威，黃金重拾上漲軌道，一度試圖沖破1800整數(shù)關(guān)口，讓眾多投資者磨刀霍霍，誓將黃金做多進(jìn)行到底，市場更是一度出現(xiàn)了黃金將在2013年沖擊2000美金關(guān)口的言論。然而，悲催的是很多人都忽略了1800這個(gè)關(guān)鍵阻力，忽略了這個(gè)自2011年以來一直沒有突破的周線圖三頂形態(tài)。更多人看到的只是下方1530—1550的平臺(tái)的強(qiáng)有力支撐，誓將做多進(jìn)行到底，認(rèn)定黃金定將突破1800壓力，向2000美金/盎司昂首邁進(jìn)。這正是做多者所想的“黑云壓城城欲摧，甲光向日金鱗開”。

　　三、清明時(shí)節(jié)雨紛紛，路上行人欲斷魂；

　　在中國的傳統(tǒng)祭逝節(jié)日清明節(jié)剛剛過去之后的一個(gè)星期，歐洲債務(wù)危機(jī)再掀塵囂，歐元區(qū)成員國之一的塞浦路斯爆發(fā)金融業(yè)危機(jī)，在被以德國為首的歐元區(qū)國家以強(qiáng)硬姿態(tài)對(duì)提供援助提出了嚴(yán)厲的附加條件之后，情急之下，塞浦路斯央行于4月12號(hào)拋售10噸黃金以籌集資金，當(dāng)天即造成黃金暴跌80美金，黃金多頭的精神領(lǐng)袖“龍城飛將”1530強(qiáng)支撐宣告城池失守；然而更具災(zāi)難性的事件發(fā)生在隨后的4月15號(hào)，美林銀行交易員30分鐘內(nèi)拋售300噸黃金合約，黃金徹底擊穿牛熊分界線，十年黃金牛市宣告結(jié)束。悲乎哀哉，黃金多頭，魂欲斷。

　　四、有志何懼年高，巾幗不讓須眉

　　當(dāng)國際金價(jià)大跌的時(shí)候，一個(gè)特殊的人群走入了人們的視野——中國大媽。在全球投資者被黃金空軍嚇得肝膽俱裂的時(shí)候，中國大媽勇敢地大肆掃貨購入黃金，在十天之內(nèi)鯨吞300噸黃金。中國大媽——何懼年高？不讓須眉！

　　五、林暗草驚風(fēng)，將軍夜引弓。平明尋白羽，沒在石棱中。

　　2013年的6月20號(hào)凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克發(fā)表演講，宣布將在晚些時(shí)候開始縮減貨幣寬松政策。借此機(jī)會(huì)，黃金價(jià)格大幅下挫至年度低點(diǎn)1180美金，曾經(jīng)一度被媒體熱捧上天的中國大媽們開始了漫長的深套之路。而這也最終告訴我們一個(gè)道理，投資的瘋狂在市場趨勢面前，是多么的不堪一擊，中國大媽鯨吞300噸黃金的故事，就此“沒在石棱中”，成為江湖傳說。

　　六、醉臥沙場君莫笑，古來征戰(zhàn)幾人回？

　　在之后的半年中，黃金價(jià)格隨著國際市場基本面事件的此消彼長而起起伏伏，但最終都沒走出1180—1430區(qū)間，也最終沒能再度回到1530上方。回首2013年，無論是你多頭還是空頭，無論你是贏家還是輸家，最終，我們都應(yīng)該感到榮幸，因?yàn)槲覀円黄鹨娮C了黃金瘋狂的2013年。

　　第二篇——2014年黃金走勢展望

　　在回顧完2013年黃金的瘋狂之后，讓我們冷靜一下，去思考一下2014年的黃金又將何去何從？在選擇文章標(biāo)題的時(shí)候，權(quán)衡再三，我最終選擇了“困獸猶斗”這個(gè)詞，為什么？原因如下：

　　一、2013年的黃金年線最終以大陰結(jié)束，從黃金走勢的技術(shù)角度而言，空頭依舊占優(yōu)，所以黃金繼續(xù)下挫的動(dòng)能依舊強(qiáng)勁，刷新1180低點(diǎn)，勢在必行！

　　二、回顧2013年的黃金下跌之路，雖然價(jià)格是下跌不少，但是無論是從日線、周線還是月線圖形上看，黃金的下跌都不是那么的一帆風(fēng)順，而是一波三折。而這個(gè)一波三折的過程，正從側(cè)面反映出黃金作為貴金屬之王的王者霸氣，也是對(duì)“貨幣天然就是金銀”這句話的最完美詮釋。

　　三、前面提到的，黃金價(jià)格跌破1180勢在必行，但是我們都知道黃金的價(jià)格已經(jīng)越來越接近它的物理開采成本。因此，當(dāng)黃金跌到1100下方的時(shí)候，當(dāng)黃金的價(jià)格遭遇價(jià)值的時(shí)候，黃金將最終做出怎樣的選擇？

　　四、總之，2013年黃金徹底回歸熊市的一年；那么，未來的2014年黃金將作出怎樣的困獸之斗？

　　首先，我們來整理一下2014年為什么看好黃金跌破1180：

　　第一、美國、美聯(lián)儲(chǔ)以及美元。

　　在2013年的最后一次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布開始縮減貨幣寬松(QE)規(guī)模，這對(duì)于自次貸危機(jī)以來就一直低迷不振的美元指數(shù)來說，無疑是一股重新崛起的強(qiáng)心劑，要知道美聯(lián)儲(chǔ)的QE政策，正是從次貸危機(jī)爆發(fā)以后開始實(shí)施的。

　　另外，從過去的2103年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)無疑是處于強(qiáng)勢復(fù)蘇階段，尤其是2013年12月的失業(yè)率，已經(jīng)強(qiáng)勢跌到6.7%，離6.0%的加息底限已經(jīng)越來越接近。另外美國的股市也開始了強(qiáng)勢的上漲姿態(tài)，這更說明了市場資金已經(jīng)開始看好美國，股市只是作為第一個(gè)反應(yīng)的指標(biāo)，而貨幣指數(shù)則會(huì)緊縮其后。

　　從黃金和美元的相對(duì)反向性這個(gè)角度出發(fā)的話，我們?cè)诳春妹绹��?jīng)濟(jì)和看漲美元的同時(shí)，我們有理由看空黃金。

　　第二、各大央行、機(jī)構(gòu)、基金公司連續(xù)減持或唱空黃金

　　從2013年4月份開始，以塞浦路斯央行為代表的各國央行就紛紛減持黃金儲(chǔ)備，尤其是9月份，俄羅斯、墨西哥、加拿大央行相繼減持黃金儲(chǔ)備，10月份德國央行第二次減持黃金儲(chǔ)備；

　　從2013年的5月份開始，以高盛為代表的機(jī)構(gòu)就開始唱空黃金，并且一度下調(diào)黃金的價(jià)格目標(biāo)，雖然在2013年11月份一度出現(xiàn)過摩根大通銀行增持黃金的消息，但最終都被來勢洶洶的黃金“空軍”消滅。

　　全球最大的黃金ETF—SPDR的黃金持倉量從2012年底的1337噸減持到目前的793.12噸，降幅超過了40%；

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，各大央行、機(jī)構(gòu)和基金公司在2013之前都沒有增持黃金，甚至是紛紛減持黃金，因此在未來的2014年前期，他們?cè)龀贮S金的概率仍然不會(huì)很大，甚至還會(huì)繼續(xù)減持。筆者注：無論是央行、機(jī)構(gòu)還是基金公司，他們都不是散戶，不會(huì)今天加倉，明天減持，更不會(huì)頻繁進(jìn)出，因此他們的每一項(xiàng)決議，都具備中長線的戰(zhàn)略布局。

　　第三、全球經(jīng)濟(jì)的爭相復(fù)蘇以及貨幣戰(zhàn)爭的白熱化

　　自2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國、歐洲、日本、中國等國家相繼被經(jīng)濟(jì)危機(jī)困擾。在經(jīng)濟(jì)的低迷時(shí)期，各國央行花樣百出，但目的都只有一個(gè)——讓本國貨幣貶值！比如：美聯(lián)儲(chǔ)的前后三輪QE、英國央行的持續(xù)購債計(jì)劃、日本的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)、中國央行的干預(yù)匯率等等。但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇的時(shí)候，為了維護(hù)各國貨幣在全球的地位，貨幣的競相升值又將成為一道新的風(fēng)景線。火車開動(dòng)要靠火車頭，作為全球經(jīng)濟(jì)的火車頭，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可謂是打響了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第一槍，因此在未來的2014年乃至未來的數(shù)年之內(nèi)，各國貨幣的競相升值又將引發(fā)新一輪的貨幣戰(zhàn)爭，當(dāng)然，以加工和進(jìn)出口貿(mào)易為主的中國貨幣除外。

　　2007年開始的全球金融/經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓黃金多頭迎來了飛躍的良機(jī)；而2013年起的全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇則會(huì)讓黃金面臨深度的下跌；各國貨幣的競相升值也會(huì)打壓黃金的上漲，尤其是美元和歐元這兩大外匯儲(chǔ)備貨幣的升值。

　　第四。技術(shù)面因素，我們來看一下黃金月線走勢圖

　　圖片注釋：

黃金月線走勢圖

　　1、接前文分析所言，黃金下跌機(jī)會(huì)猶存，并且較大，下跌第一目標(biāo)看向1135強(qiáng)支撐。這個(gè)支撐為什么非常重要？不僅僅是因?yàn)榧夹g(shù)面上漲趨勢線支撐位，更是黃金自2008年美聯(lián)儲(chǔ)第一次量化寬松之前低點(diǎn)至1192歷史高點(diǎn)的黃金分割回調(diào)線61.8%支撐所在區(qū)域。最因果的劇情是——黃金因美聯(lián)儲(chǔ)施行量化寬松而加速上漲，也因美聯(lián)儲(chǔ)縮退出量化寬松而徹底回落。

　　2、既然1135那么重要，為什么我們還要在下方選定一個(gè)1020的極限目標(biāo)？因?yàn)槲覀儾荒芘懦�在未來�?014年全球出現(xiàn)重大利空的意外事件導(dǎo)致黃金下跌破位(比如4.12塞浦路斯拋售黃金)，尤其是一旦黃金失守1135支撐的話，會(huì)引發(fā)全球黃金投資者的恐慌性拋售，這個(gè)恐慌性拋售我們預(yù)留100美金左右的暴跌空間(參照4.15美林銀行交易員拋售300噸黃金合約的事件)。但最終為什么選擇1020？因?yàn)辄S金在1000美金附近是一個(gè)關(guān)口，而且黃金的物理價(jià)格在980美金左右，黃金幾乎不可能出現(xiàn)價(jià)格低于價(jià)值的機(jī)會(huì)，因?yàn)辄S金始終是黃金。

　　3、就全年的整體戰(zhàn)略布局而言，上半年建議繼續(xù)看空黃金至1135，黃金到達(dá)1135警報(bào)線之后會(huì)有“膝跳反應(yīng)”式的快速反彈上漲，至于這個(gè)上漲幅度有多大，還需基本面的配合。然后再結(jié)合上一段的分析，我們建議投資者選擇1135和1020作為中長線買入黃金的機(jī)會(huì)。筆者注：如果黃金跌破1135，你可以不選擇做空黃金，但一定要記得逢低吸納黃金。

　　4、預(yù)計(jì)2014年度黃金年度收盤將在1135上方，也將在1315上方。

　　那么是什么原因支持我們預(yù)判黃金年度收盤在1315上方呢？

　　第一、全球經(jīng)濟(jì)漫長而曲折的復(fù)蘇之路。

　　在遭遇了過去五年的沉重打擊之后，全球經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)開始進(jìn)入復(fù)蘇階段，但正如危機(jī)不是瞬間到來的一樣，復(fù)蘇的過程也不會(huì)在瞬間完成，這注定是一個(gè)漫長而曲折的過程，正是這個(gè)漫長而曲折的過程，會(huì)給予黃金多頭喘息的機(jī)會(huì)。在復(fù)蘇的道路上，任何一個(gè)小風(fēng)險(xiǎn)事情都會(huì)被市場肆意放大，驚弓之鳥、草木皆兵的事件將在2014年度屢見不鮮，這些都會(huì)給予黃金提供上漲的機(jī)會(huì)。

　　第二、黃金的價(jià)格和價(jià)值之爭。

　　毫無疑問，黃金即便再怎么跌，也不會(huì)比白銀便宜，這就是商品屬性的價(jià)值屬性；毫無疑問，黃金的價(jià)格再怎么跌，也不可能低于其物理價(jià)值，因?yàn)楣�業(yè)化時(shí)代的人類，黃金必不可缺；毫無疑問，如果黃金價(jià)格回落接近50%的時(shí)候，市場投資者會(huì)喪失理智，中國大媽不是第一批瘋狂的人，也不會(huì)是最后一批。在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史上，價(jià)格和價(jià)值之間的爭斗，絕大多數(shù)都是以價(jià)值的勝利而告終。

　　第三、瘋狂背后的理智，拋售之下的吸納。

　　過去的2013年，我們知道了中國大媽；過去的2013年，我們了解了高盛的變臉；過去的2013年，我們看到了各大央行的減倉。瘋狂的背后有著極高的智慧，多次拋售的蒼涼之下暗藏著逢低吸納的良機(jī)，毫無疑問，黃金是各國央行和各大機(jī)構(gòu)必不可缺的儲(chǔ)備之一，越是低廉的價(jià)格越會(huì)勾起人類的購買欲望。

　　第三篇——全文總論

　　在回顧了2013年的黃金歷史以及分析了2014年的黃金走勢之后，我們確定本文的標(biāo)題《困獸猶斗》是沒錯(cuò)的。對(duì)于投資而言，2014年的黃金注定是一個(gè)多空之間激烈爭斗的一年；對(duì)于黃金來說，2014年將是它證明自己依舊是貴金屬之王的最好機(jī)會(huì)。有道是“料峭春風(fēng)吹酒醒，微冷，山頭斜照卻相迎。回首向來蕭瑟處，歸去，也無風(fēng)雨也無晴”。

　　聲明：本文作者為五彩石投資首席分析師李朋誠先生，本文是新浪財(cái)經(jīng)特約稿件，未經(jīng)新浪財(cái)經(jīng)、新浪媒體以及李朋誠先生允許，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得擅自轉(zhuǎn)載。