證券時報記者 吳家明 　3月9日，對于希臘而言，是值得紀念的一天。先是債務置換計劃獲得足夠支持率，接著是獲得歐元區財長們的“肯定”，最后卻遭到國際評級機構大潑冷水。由此可見，成功達成債務置換協議并未有效消除市場對希臘債務危機的疑慮。

　　法德蒙受巨大損失

　　希臘政府公布的數據顯示，在受希臘法律管轄的1770億歐元債券中，約1520億歐元債券的私人持有者表示將參與債務置換計劃，參與率高達85.8%。

　　據悉，債務置換計劃包含一個“集體行動條款”，即只要參與率超過三分之二，希臘政府就可以啟動這一條款，強迫所有私人債權人參與債務置換。如果成功啟動“集體行動條款”，債務置換計劃參與率有望達到95.7%。

　　“債務置換計劃成功為希臘打開機會之窗。”希臘總理帕帕季莫斯表示，“希臘將避免無序違約，并通過改革來恢復經濟增長和穩定。”不過，債務置換計劃或讓法國和德國蒙受巨大的損失。市場數據顯示，法國將因此損失213億歐元的賬面價值，可能成為歐洲遭受損失最多的國家。

　　歐元區本周“發錢”

　　歐元區也為希臘債務置換計劃獲得私人債權人較高的參與率而感到鼓舞。歐元區國家財長當天決定向希臘發放350億歐元貸款，用于向參與債務置換的債權人支付部分資金。

　　歐元集團主席容克表示，希臘已采取了一切可能的措施以獲取1300億歐元的第二輪救助貸款，歐元區各國已具備啟動國內程序以批準發放救助貸款的條件。據悉，歐元區財長會議今日召開，將正式決定是否向希臘發放第二輪救助貸款，以支付3月20日到期的145億歐元債務。

　　國際貨幣基金組織(微博)(IMF)總裁拉加德(微博)也給希臘送上“大禮”。拉加德表示，在IMF執董會初定15日召開的會議上，其將提議IMF批準280億歐元的中期貸款，以支持希臘未來4年的經濟計劃。這也是拉加德首次明確IMF的出資額。

　　評級機構當頭棒喝

　　不過，希臘債務置換計劃并沒有得到國際評級機構的認可。穆迪認為，即便債務置換完成，希臘高違約風險依然存在。根據穆迪認定，這次債務置換屬“低價交易”，即債務違約。惠譽公司更宣布，將希臘長期本外幣債券評級從C級下調至RD級，即“限制性違約”。

　　此外，由于希臘啟用了“集體行動條款”，國際掉期和衍生品協會(ISDA)裁定，近32億美元的希臘信用違約掉期(CDS)賠付條款被觸發。

　　希臘債務危機的“警報”并未解除，成功達成債務置換協議并未有效消除市場疑慮。國際貨幣和銀行研究中心負責人韋普洛茲表示，債務置換計劃和第二輪救助貸款都無法治愈希臘的長期債務問題，真正解決危機還有很長的路要走。