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　　譚雅玲(微博)

　　2011年國(guó)際金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)依然高度集中在美元和人民幣，但議論的角度發(fā)生很大的問(wèn)題，輿論導(dǎo)向的混亂性十分突出，貨幣基礎(chǔ)狀況的界定十分簡(jiǎn)單和短期，進(jìn)而得出的結(jié)論完全失去實(shí)際狀態(tài)的支持和需求。無(wú)論市場(chǎng)如何變動(dòng)對(duì)策和跳動(dòng)價(jià)格，世界經(jīng)濟(jì)格局和國(guó)際金融制度至今尚無(wú)根本性的改變，市場(chǎng)穩(wěn)定的核心因素未變。美元是收獲者，人民幣是付出者，美國(guó)收取的是利潤(rùn)，我們付出的是代價(jià)和損失。

　　作為長(zhǎng)期研究金融的學(xué)者，我更關(guān)切匯率相關(guān)的話題。尤其是面對(duì)我國(guó)人民幣價(jià)格的敏感關(guān)注，人民幣價(jià)格的狀態(tài)受到人民幣心態(tài)的影響更加突出，心態(tài)的不正常帶來(lái)對(duì)價(jià)格識(shí)別和判斷的不對(duì)頭，當(dāng)前更值得關(guān)注對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)信心和市場(chǎng)心理穩(wěn)定的沖擊和影響，不要使人民幣匯率成為經(jīng)濟(jì)殺手，匯率導(dǎo)致金融危機(jī)的教訓(xùn)甚至沖擊經(jīng)濟(jì)的歷史教訓(xùn)值得思考和借鑒。

　　人民幣貶值預(yù)期應(yīng)該慎重

　　人民幣匯率的基本態(tài)勢(shì)是否順應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)利益和發(fā)展訴求？這值得思考。匯率本身的定位在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益。盡管匯率涉及的是雙邊或多邊交往的價(jià)格，但是最終的利益訴求應(yīng)該在本國(guó)和本土。回顧我國(guó)人民幣匯率走勢(shì)的過(guò)程，七年匯改以來(lái)的價(jià)格趨勢(shì)并不是完全促進(jìn)和推動(dòng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展，相反某種程度上帶來(lái)的是企業(yè)利潤(rùn)的減少、經(jīng)濟(jì)力量的弱化、核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱。我國(guó)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在數(shù)量規(guī)模和速度效應(yīng)，然而人民幣的持續(xù)升值則嚴(yán)重打擊了我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，貿(mào)易數(shù)量在下降、制造業(yè)速度在減弱、出口優(yōu)勢(shì)在下行，這些與人民幣升值潛移默化的影響是不能忽略的。

　　我們目前依然基礎(chǔ)薄弱，市場(chǎng)不足嚴(yán)重拖累了經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而市場(chǎng)的功能不是擴(kuò)大和強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)積累，相反是在消耗和減少積累。如制造業(yè)、出口業(yè)等生產(chǎn)型的企業(yè)面對(duì)自己的困難和市場(chǎng)的趨勢(shì)，目前有些已經(jīng)極端地走向投資市場(chǎng)，尤其是投機(jī)市場(chǎng)，加快和加大股票投機(jī)、房地產(chǎn)投機(jī)、黃金投機(jī)、石油投機(jī)、大宗商品投機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品投機(jī)，這樣的行為在擴(kuò)大和加劇，進(jìn)而面對(duì)我國(guó)宏觀調(diào)控的企業(yè)缺錢輿論，這可能不是發(fā)展的瓶頸困難，而是擴(kuò)張的思維混亂。

　　一些企業(yè)盲目地從地區(qū)向全國(guó)擴(kuò)張、國(guó)內(nèi)向海外擴(kuò)張，這進(jìn)一步加劇資金鏈的緊張、加劇需求的誤判，宏觀調(diào)控被不真實(shí)和不實(shí)際所綁架。包括人民幣國(guó)際結(jié)算的工具也在被套利投機(jī)輿論導(dǎo)向運(yùn)用，而非貿(mào)易本身的積極意義和作用。我國(guó)伴隨人民幣價(jià)格引起的一些心理判斷扭曲、實(shí)際狀況扭曲以及政策方向扭曲十分嚴(yán)重，并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的事情，這已經(jīng)是一個(gè)發(fā)展方向和思路的大問(wèn)題。

　　我一直不太贊成人民幣極端和過(guò)度的升值取向，但是我認(rèn)為此時(shí)的人民貶值預(yù)期應(yīng)該慎重，不要過(guò)于盲從推進(jìn)人民幣貶值預(yù)期，這對(duì)于當(dāng)前的我國(guó)經(jīng)濟(jì)十分不利，不僅會(huì)加劇心理恐慌信心不足，而且會(huì)迎合和順應(yīng)外資對(duì)沖投機(jī)的空間和條件。我們應(yīng)該理性面對(duì)市場(chǎng)規(guī)律和周期，人民幣未來(lái)趨勢(shì)應(yīng)該是有升有貶，升貶各異、雙邊走勢(shì)、浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，單邊走勢(shì)違背規(guī)律，潛藏巨大風(fēng)險(xiǎn)，警惕風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)當(dāng)務(wù)之急。

　　人民幣國(guó)際化進(jìn)程需要有時(shí)間表

　　我們應(yīng)該用我國(guó)的有效手段形成全民口誅筆伐的抵制和批判人民幣升值論，扭轉(zhuǎn)人民幣升值只講好處不講壞處的偏頗，形成人民幣匯率自主主見(jiàn)，推進(jìn)我國(guó)匯率改革的良性規(guī)律把握和有效制度建設(shè)環(huán)境。但在當(dāng)前我們更應(yīng)警惕人民幣貶值的恐慌心理以及未來(lái)預(yù)期，穩(wěn)定匯率的概念有利于信心的穩(wěn)定，但有違于金融專業(yè)的常識(shí)，匯率和價(jià)格是波動(dòng)的、曲線的，最重要的是要根據(jù)自己的狀況和需求擁有自己的控制和調(diào)節(jié)能力，并不能被匯率操縱論恐嚇，被輿論綁架，被市場(chǎng)技術(shù)壟斷。

　　我個(gè)人認(rèn)為，我國(guó)人民幣匯率應(yīng)該采取主動(dòng)調(diào)整對(duì)策，尤其是選擇時(shí)機(jī)采取人民幣浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，理性面對(duì)貶值策略，謹(jǐn)慎防范升值預(yù)期。我們應(yīng)特別注意匯率一方面要保護(hù)自己企業(yè)和產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面應(yīng)消除市場(chǎng)規(guī)律囤積的風(fēng)險(xiǎn)壓力，主動(dòng)打消人民幣升值的預(yù)期，扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值風(fēng)險(xiǎn)，這既有利于自己發(fā)展的主見(jiàn)，主動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也并未違背國(guó)際原則和趨勢(shì)。尤其是人民幣升值態(tài)勢(shì)已經(jīng)嚴(yán)重?cái)D壓我們的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。僅從我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口利潤(rùn)的角度看，其總體水平偏低，平均在3%~5%的利潤(rùn)空間，面對(duì)這種升值速度和狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升進(jìn)一步擠壓了行業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)空間，77%的企業(yè)利潤(rùn)下降，其中44%降幅在10%以內(nèi)，38%降幅在10%~20%，15%降幅在20%以上。我們應(yīng)該更多將我國(guó)企業(yè)產(chǎn)業(yè)的困難和不支持論點(diǎn)告訴市場(chǎng)和世界，而非自己忍受痛苦，笑對(duì)人民幣升值自吞苦水。

　　我國(guó)決策監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快設(shè)計(jì)和規(guī)劃人民幣參考一籃子貨幣的模式和權(quán)重，使人民幣價(jià)格參數(shù)有參照指標(biāo)把握，人民幣國(guó)際結(jié)算措施并不是最好的對(duì)策，恰恰是匯率制度改革不到位的一種掩蓋，并不利于人民幣有效改革，尤其是有時(shí)和有些已經(jīng)演變?yōu)橥稒C(jī)套利行為，不僅沒(méi)有促進(jìn)貿(mào)易，反而干擾正常市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。

　　簡(jiǎn)單觀察，我們的專家學(xué)家多以股市評(píng)論和預(yù)期為主，媒體以股評(píng)為主，投資者以投資和投機(jī)股市為多，這樣偏頗和極端的市場(chǎng)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，熱錢恰恰是看到這種缺失和扭曲而運(yùn)用和炒作。所以應(yīng)將藏匯于民和藏金于民落實(shí)下來(lái)，在投資板塊多元化開(kāi)辟通道和提供產(chǎn)品，提供有回報(bào)的產(chǎn)品，通過(guò)投資渠道讓老百姓有收益解決問(wèn)題，而非抑制價(jià)格單邊解決問(wèn)題。中國(guó)具有全球最多的外匯儲(chǔ)備，但是中國(guó)外匯市場(chǎng)的不足甚至較弱則十分明顯，我們的改革方向十分明了和清晰，我們應(yīng)抓住機(jī)會(huì)，充分整合和組合實(shí)力以及能力，以市場(chǎng)發(fā)展帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大。

　　從長(zhǎng)期角度看，我國(guó)還是需要長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，包括人民幣國(guó)際化進(jìn)程需要有時(shí)間表，循序漸進(jìn)應(yīng)該分階段和有步驟地推進(jìn)。尤其是難點(diǎn)和焦點(diǎn)應(yīng)該尋求有所突破，而不要口號(hào)多，實(shí)際內(nèi)容和轉(zhuǎn)變少。縱觀國(guó)際金融市場(chǎng)未來(lái)前景，謹(jǐn)慎觀望、合理對(duì)應(yīng)、科學(xué)決策、提高效率以及前瞻防范是市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)警報(bào)將始終是全年風(fēng)向標(biāo)和警戒線。

　　(作者系中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng))