[世華財訊]政治家的猶豫不決導(dǎo)致歐債危機(jī)短期不可能出現(xiàn)綜合性解決方案，全球市場的命運(yùn)在短期只能依賴于歐央行。

　　綜合媒體9月13日報道，2011年夏季告訴我們：歐洲領(lǐng)導(dǎo)人不愿意、沒做好準(zhǔn)備或者沒有能力實施解決債務(wù)危機(jī)所必須的一些措施。現(xiàn)在看來，全球市場的命運(yùn)越來越取決于歐央行。

　　從希臘形勢的最新發(fā)展來看，7月份的援助計劃存在無功而返的危險，說明目前一步一步實施的解決方案并不可靠。緊縮措施使希臘衰退加深，政府償債的可能性正在降低。歐洲股市下跌，意大利債券收益率再次上升，因為投資者擔(dān)心危機(jī)可能擴(kuò)散至銀行和經(jīng)濟(jì)規(guī)模更大的國家。與此同時，歐洲選民預(yù)計厭倦了無效的援助，使各國領(lǐng)導(dǎo)人本就有限的解決危機(jī)能力進(jìn)一步受到影響。

　　據(jù)媒體報道，德國官員正在討論希臘違約情況下，保護(hù)自己銀行業(yè)的緊急計劃，說明他們認(rèn)為稍加注意就可以避免引火上身——這與2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc。)破產(chǎn)之前美國官員的想法如出一轍。但是他們大錯特錯。

　　市場對希臘無序違約的反應(yīng)會給其它國家?guī)�來壓力，包括意大利、西班牙、甚至是法國，他們的主�?quán)債務(wù)總額超過5萬億歐元。由此給歐洲銀行，以及貸款數(shù)千億美元給歐洲的美國金融機(jī)構(gòu)造成的損失，可能引發(fā)信貸凍結(jié)，這種糟糕結(jié)果足以使全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深度衰退。

　　正如許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所分析的，最佳解決方案就是創(chuàng)建一個中央機(jī)構(gòu)——好比美國的美聯(lián)儲，該機(jī)構(gòu)擁有收稅、發(fā)債、以及為困難國家提供臨時支持的權(quán)力。該機(jī)構(gòu)可以用聯(lián)合支持的歐元債來代替歐元區(qū)各式各樣的政府債券，創(chuàng)建一個規(guī)模龐大、流動性充分，足以和美國國債匹敵的債券市場。這些債券的良好支持將為市場提供保證：希臘和其它政府的債務(wù)削減協(xié)議將成為最后絕唱，給各銀行的損失和重新資本化畫出一條底線。

　　不幸的是，歐洲市場的信號還沒有產(chǎn)生深化歐盟改革所需要的政治意愿，政治家的猶豫不決已經(jīng)浪費(fèi)了寶貴的時間。希臘違約可能就是幾周的問題，而發(fā)行歐元債需要?dú)W盟成員國修正歐盟條約和各國憲法——這個過程需要數(shù)年時間。

　　因此從短期來看，必須要有德國總理默克爾(Angela Merkel )和法國總統(tǒng)薩科齊(Nicolas Sarkozy )以外的人選來擔(dān)起避免災(zāi)難發(fā)生的責(zé)任。唯一的人員就是歐央行(ECB)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)。與默克爾和薩科齊不同的是，特里謝不受短期政治擔(dān)憂的制約，同時歐央行可以獲得幾乎是無限的資源：發(fā)行歐元的權(quán)利。通過購買意大利和西班牙債券阻止兩國政府借貸成本飆升，歐央行已經(jīng)顯示出使用這種權(quán)力的意愿。

　　歐央行最簡單的干預(yù)形式，就是購買希臘和其它歐元區(qū)國家政府債。為了在歐盟領(lǐng)導(dǎo)人出臺綜合性方案之前阻止這些國家的借貸成本上升，購債規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(European Financial Stability Facility，簡稱EFSF)所能夠利用的4,400億歐元。歐央行可以從各銀行故意以高價買入債券，以便在債務(wù)違約時由央行承擔(dān)損失。

　　(陳紹國 編譯)