[世華財訊]全球最大的債券基金——太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執行官埃利安(Mohamed El-Erian)9日發表評論文章，稱美聯儲8日承諾在未來兩年維持超低利率是史無前例之舉，美聯儲的名譽也維系于此。他認為此舉向市場釋放了三大利好，但利好效應要想持續，投資者還有三大期待。文章摘譯如下：

　　道瓊斯工業平均指數8日暴跌635點，但9日峰回路轉，收盤上漲430點，盤中走勢猶如過山車一般，波動幅度一度達到640點。黃金價格9日再創新高，美國國債收益率則大幅下滑，5年期國債收益率跌至1.0%。

　　這番不同尋常的走勢與美聯儲(FED)絲絲緊扣，這個央行又一次出手救助壓力重重的股票市場，而且方式更為大膽。它承諾至少會在未來兩年將基準利率維持在0至0.25%的紀錄低點，這是有史以來第一次。它還提醒投資者，隨時準備祭出其他政策工具。

　　此舉遭到美國聯邦公開市場委員會(FOMC)三名委員的反對，以此看來，美聯儲的決策非常艱難也充滿爭議。事實上，這是1992年以來美聯儲決策首次遇到這么多不同意見，對于美聯儲這個看重政策共識和共同決策的機構而言，這非比尋常。

　　美聯儲向來對經濟前景保持樂觀，但現在卻顯著下修經濟預期，而且使用對于一家公共機構而言格外強烈的措辭向外界闡釋政策。它表示經濟面臨的“下行風險”增強，而且承認臨時因素(也即不可持續而且可以逆轉)“只能部分”解釋經濟和就業面臨的巨大困境。

　　通過這些措辭，美聯儲向市場釋放了三個重要利好：其一，它意識到(其實多數美國人早已經知道)美國經濟形勢糟糕，而且可能繼續惡化；其二，它“吝嗇”地承認結構性問題乃經濟低迷的部分原因；其三，它給出了讓人難以置信的政策回應。

　　投資者既歡迎決策者對經濟做出更加符合實際的評估，也歡迎他們為解決問題而打破陳規的意愿，難怪市場會以瘋漲做出回應。

　　這種利好效應要想持續下去，市場可能還有三大期望：其一，有證據顯示美聯儲不但有大膽采取措施的意愿，還可以有效執行這些措施；其二，美國政府有能力廢除投資和就業面臨的結構性障礙，而且宜早不宜遲；其三，歐元區債務危機不要再爆出更多刺激性畫面。

　　繼續出臺不完美的政策工具絕對需要勇氣，8日的舉動讓美聯儲又一次背上巨大的信譽和制度風險。最終，美聯儲還會背負更多政策負擔。

　　一如歐洲央行(ECB)8日意外宣布的措施，美聯儲的目的是為其他幾乎遭冰凍的經濟實體架起一座橋梁。真心希望這些實體最終能夠實現相互連接，否則，美聯儲花費不菲代價架設的橋梁只會伸向空氣。

　　(劉杰 編譯)