譚雅玲 中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)

　　近期面對(duì)美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的關(guān)注和爭(zhēng)論不斷，人為因素加劇市場(chǎng)的擔(dān)憂甚至恐慌，盡管美國(guó)兩院已經(jīng)做出決定，但美國(guó)兩黨對(duì)于債務(wù)的處理具有不同的方案和步驟，美國(guó)輿論和國(guó)際輿論也呈現(xiàn)不同猜測(cè)和評(píng)估。實(shí)際上，美國(guó)一直是以慣性操作來(lái)處置債務(wù)問(wèn)題，美國(guó)無(wú)論黨派或參眾兩院都會(huì)最終以美國(guó)國(guó)家利益為最終結(jié)果，而過(guò)程只是推動(dòng)和促進(jìn)輿論的作用與效果以實(shí)施美國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略的需要。

　　伴隨美債問(wèn)題的關(guān)注與爭(zhēng)論，我們已經(jīng)清晰的看到，一方面，美元資產(chǎn)價(jià)格因美債的擔(dān)憂而加劇下跌態(tài)勢(shì)。另一方面，全球市場(chǎng)與國(guó)家面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂和不確定性心理，交易的轉(zhuǎn)移和投資選擇愈加明顯且糾結(jié)，短期投機(jī)因素繼續(xù)推波助瀾市場(chǎng)價(jià)格炒作，經(jīng)濟(jì)與政策面臨不確定性中搖擺不定。筆者認(rèn)為，美債問(wèn)題的解決并非如此復(fù)雜或難以協(xié)調(diào)。我的理由在于以下三點(diǎn)。

　　美債危機(jī)的核心是美國(guó)利益

　　首先，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的解決立足點(diǎn)在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益，無(wú)論誰(shuí)都不會(huì)違背和改變這一基點(diǎn)，所以討論和擔(dān)憂的焦點(diǎn)脫離了美國(guó)特殊的地位和美元具有的壟斷。國(guó)際輿論和金融市場(chǎng)在關(guān)注美國(guó)債務(wù)是否會(huì)被提高債務(wù)上限。就這一問(wèn)題值得思考的在于是否與否的兩種解決最終會(huì)動(dòng)搖美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力嗎？會(huì)震感美元的貨幣地位嗎？會(huì)引起全球大幅度拋售美元嗎？會(huì)使擁有美國(guó)債務(wù)的國(guó)家會(huì)出現(xiàn)美元資產(chǎn)打水漂嗎？會(huì)是一個(gè)簡(jiǎn)單的結(jié)論可以形成的結(jié)局嗎？恐怕所有的研究或關(guān)注都會(huì)是一個(gè)否定的答案，既不會(huì)改變當(dāng)前的任何狀況，也不會(huì)改變未來(lái)的任何格局。

　　那么輿論所炒作的美債問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)其實(shí)答案很清楚，美國(guó)國(guó)家不會(huì)信譽(yù)下降，美元債務(wù)不會(huì)賴賬，美元不會(huì)崩潰。所以輿論炒作的過(guò)程以及焦點(diǎn)評(píng)論的角度結(jié)果是影響了對(duì)此事件的本質(zhì)判斷和實(shí)質(zhì)論證，進(jìn)而不僅沒(méi)有削弱美國(guó)以及美元任何能量或資質(zhì)，相反美國(guó)戰(zhàn)略和美元策略卻恰到好處的借助這種輿論環(huán)境推進(jìn)美元貶值對(duì)策的實(shí)施。而美元貶值的擴(kuò)大必定有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。過(guò)去3年金融危機(jī)的過(guò)程，美國(guó)就是通過(guò)美元貶值有效的降低了貿(mào)易赤字的壓力，美國(guó)貿(mào)易赤字從2007年7100億美元下降到2009年3800億美元，此間美元一直采取以貶值為主的戰(zhàn)略對(duì)策，尤其是美元兌歐元匯率甚至?xí)�越升�?.62美元水平，實(shí)際上的歐元價(jià)格超出自己的狀況，美元貶值的戰(zhàn)略與策略成功實(shí)施自己戰(zhàn)略利益的訴求和追求。

　　美國(guó)國(guó)家利益的核心在于美元霸權(quán)

　　其次，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的競(jìng)爭(zhēng)利益點(diǎn)在于美元不會(huì)給與歐元喘息機(jī)會(huì)，自己?jiǎn)栴}的解決不會(huì)放棄外部競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和策略的轉(zhuǎn)變，相反將會(huì)進(jìn)一步深刻的籌謀未來(lái)自我的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，目的在于檢驗(yàn)全球市場(chǎng)的立場(chǎng)和態(tài)度。

　　如果如同市場(chǎng)部分預(yù)期認(rèn)為美國(guó)會(huì)放棄國(guó)債上線的抉擇，而美國(guó)將不會(huì)受害，相反全世界代價(jià)慘重。事實(shí)會(huì)如此演化嗎？美國(guó)人經(jīng)營(yíng)了上百年的美元會(huì)輕易放棄，這樣的評(píng)估是否脫離了美國(guó)核心利益所在。美國(guó)國(guó)家的核心利益高度集中在美元，美元將是美國(guó)國(guó)家利益的最高目標(biāo)。所以美國(guó)國(guó)債的最終解決不是將銷毀美元，反之是繼續(xù)扶持和最終全面以美元壟斷全球?yàn)樽罱K利益和目標(biāo)。

　　尤其是面對(duì)歐元10余年的巨大挑戰(zhàn)，面對(duì)歐元12年的運(yùn)行，美國(guó)已經(jīng)努力12年，目前接近整體戰(zhàn)略的最終階段，歐元崩潰跡象越來(lái)越明顯，美國(guó)債務(wù)僵局會(huì)以美元自毀和歐元崛起為代價(jià)嗎？過(guò)去歐元與美元相比經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、投資乃政治，歐元的弱勢(shì)十分明顯，這是兩者之間好與壞的比較，美元具有優(yōu)勢(shì)，歐元繼續(xù)迅速弱勢(shì)。而眼下美國(guó)債務(wù)與歐洲債務(wù)比較則是壞與壞的比較，如果美國(guó)人違背信義，市場(chǎng)將會(huì)重新選擇歐元，反之對(duì)美國(guó)的努力將是付之東流，美國(guó)人不會(huì)如此愚蠢搬起石頭砸自己的腳。市場(chǎng)的評(píng)估過(guò)于簡(jiǎn)單，過(guò)于理想化，完全脫離美國(guó)利益的本質(zhì)了解和解讀，美國(guó)國(guó)家利益的核心在于美元霸權(quán)，美元霸權(quán)最大的挑戰(zhàn)者是歐元。

　　歐美債務(wù)危機(jī)具有本質(zhì)上的差別

　　最后，美債與歐債問(wèn)題的在本質(zhì)上有差異，美歐之間已經(jīng)逐漸拉大距離，尤其是兩者之間的全球視野具有實(shí)質(zhì)的不同，美元主導(dǎo)力和壟斷力強(qiáng)化，歐元風(fēng)險(xiǎn)與歐元危機(jī)臨近。

　　2010年至今市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在美歐債務(wù)問(wèn)題，從美債問(wèn)題與歐債問(wèn)題觀察，兩者具有本質(zhì)的差異。美債問(wèn)題是因?yàn)槊绹?guó)全球擴(kuò)張的戰(zhàn)略利益，尋求更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和壟斷范圍，尤其是美債問(wèn)題是試圖通過(guò)美元的特殊地位和能量進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)全世界的霸權(quán)控制。因此，面對(duì)美國(guó)獨(dú)特的新型金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣投放與全球各央行的貨幣投放意義和結(jié)果完全不同，即美國(guó)是加強(qiáng)了全球壟斷和控制，而全球各央行面臨的是控制力更加艱難，甚至有的央行存在失控的的可能。尤為嚴(yán)重的是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)調(diào)動(dòng)和帶動(dòng)全球政策協(xié)調(diào)。

　　歐債問(wèn)題則是歐洲因合作過(guò)度而加大的債務(wù)壓力，基礎(chǔ)不足是歐美債最大的差異所在。歐洲只有貨幣模式，而沒(méi)有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政治基礎(chǔ)，尤其是缺少財(cái)政與貨幣的統(tǒng)一協(xié)調(diào)，基礎(chǔ)不足導(dǎo)致合作松垮甚至將面臨失敗。

　　美債危機(jī)的實(shí)質(zhì)是確保美元霸權(quán)、美國(guó)霸權(quán)

　　的確，美國(guó)嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡，極其扭曲的狀況。然而，美國(guó)之所以如此呈現(xiàn)如此發(fā)展的模式與結(jié)果，重要的原因在于美國(guó)全球化的戰(zhàn)略進(jìn)程，一方面美國(guó)處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展高級(jí)階段，尤其是與眾不同和效率極高的跨國(guó)公司模式不僅實(shí)現(xiàn)著美國(guó)資源、資金和財(cái)富配置的全球化，并且源源不斷輸入美國(guó)負(fù)債經(jīng)濟(jì)的資本需求，提供充實(shí)的資金來(lái)源。所以美國(guó)敢于違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律，冒險(xiǎn)巨額負(fù)債是有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件和架構(gòu)的配置和條件。

　　因此，看待美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的核心在于美元霸權(quán)特殊的地位。一場(chǎng)新型金融危機(jī)的模式和結(jié)果已經(jīng)在成功的回歸美元一只獨(dú)霸的霸權(quán)地位，美元依然可以肆無(wú)忌憚發(fā)揮美元保護(hù)傘的威力，美國(guó)國(guó)債的底線在于美元夯實(shí)的市場(chǎng)地位和有效的霸權(quán)制度。

　　當(dāng)前獨(dú)特的新型金融危機(jī)改革和改變的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，沒(méi)有改變的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和實(shí)力。美元貨幣地位根基并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)動(dòng)搖，全球局部或階段性的調(diào)整，并不代表美元總體趨勢(shì)的改變，相反美元正在凝聚新的力量展現(xiàn)美元主導(dǎo)的國(guó)際金融格局新時(shí)代，即將金融格局滲入資源控制，貨幣價(jià)值組合將演變?yōu)槊涝�新時(shí)代的新組合——美元、石油和黃金新三足將取代美元、歐元、英鎊(或日元)的舊三足體制，美元主宰的全球金融新架構(gòu)將成為金融財(cái)富的新象征。

　　美債危機(jī)帶來(lái)的思考

　　貨幣的根基在于經(jīng)濟(jì)，獨(dú)特的新型金融危機(jī)在改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，未來(lái)必然形成美元更加牢固的基礎(chǔ)，美元將進(jìn)一步壟斷和強(qiáng)勢(shì)、強(qiáng)化于全世界。

　　當(dāng)前美債的關(guān)注點(diǎn)，嚴(yán)重缺失了對(duì)美元特殊地位和作用的論證，點(diǎn)與面失衡、價(jià)與制(質(zhì))錯(cuò)行、短與長(zhǎng)錯(cuò)位，即美債焦點(diǎn)不代表美元崩潰，美元短期價(jià)格不代表美元長(zhǎng)期價(jià)值，美元技術(shù)調(diào)節(jié)不代表美元霸權(quán)瓦解。無(wú)論美債結(jié)局如何，但可以確定的是美元不會(huì)發(fā)生問(wèn)題，

　　全世界無(wú)奈也好，被動(dòng)也罷，美元一只獨(dú)霸短期甚至中期都無(wú)法抗拒。美國(guó)人在規(guī)劃未來(lái)自己架構(gòu)的美元更加充實(shí)的基礎(chǔ)條件和保護(hù)架構(gòu)。在美元的霸權(quán)的特殊地位之下，全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)和資本循環(huán)形成美國(guó)向全球輸出美元，全球向美國(guó)提供商品、資源，美國(guó)在調(diào)動(dòng)全球、壟斷全球、分配全球，最終是為優(yōu)先美國(guó)自己的發(fā)展。

　　歷史上美債問(wèn)題有驚無(wú)險(xiǎn)，最終結(jié)果的基點(diǎn)在于美國(guó)非常獨(dú)特的國(guó)家資質(zhì)以及美元非常強(qiáng)勢(shì)的霸權(quán)地位。自1960年以來(lái)，美國(guó)曾經(jīng)78次提高債務(wù)上限，并且都是在最后一刻完成，本次美國(guó)兩黨很可能復(fù)制之前的表演慣例和經(jīng)驗(yàn)之見(jiàn)，美國(guó)不會(huì)自己打自己的臉，在利益博弈之后最終將會(huì)達(dá)成妥協(xié)以提高債務(wù)上限，這種可能性較大，只是方式和步驟的落實(shí)問(wèn)題。因此，美國(guó)黨派、國(guó)會(huì)之爭(zhēng)并不會(huì)動(dòng)搖美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略，最終將回歸美國(guó)國(guó)家利益需要。

　　(作者系中國(guó)銀行高級(jí)研究員、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)，本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn))