雖說希臘主權債務危機當前已有所緩解，但繼而出現的歐元區其他問題仍繼續困擾著歐元區政策制定者們。當前逐漸凸顯的問題是，歐元區復蘇正在放緩，且放緩速度相當之快。

　　雖然特里謝周末在阿姆斯特丹的講話已明確表明其周四(7月7日)升息的立場，但歐洲央行觀察家們之中已興起一種看法，即此次加息后的相當長一段時間內，歐洲央行將不會繼續加息。

　　若歐洲央行此次加息后的長期內不再提加息事宜，則支撐歐元走強的一大因素將不復存在。因而，若歐盟在希臘問題上無法迅速拿出一個更有力的解決方案，可想而知，歐元的命運將變得愈加坎坷。

　　歐元區6月制造業采購經理人指數(PMI)報告已明確表明，當前經濟形勢不容樂觀。雖然法國和德國6月制造業維持了擴張勢頭，但其擴張速度已急劇下跌。并且，新訂單增長也持續疲軟。此外，歐元區外圍國家經濟體幾乎步入完全收縮。毫無疑問，歐元區核心國家的經濟速度已經放緩，而外圍國家即將陷入二次衰退。

　　歐元區經濟逐步放緩的這一現象還反映在其他指標內，比如德國機器制造商VDMA訂單增長，德國IFO商業預期，以及意大利商業信心指數等。

　　顯然，歐元區通脹率仍維持在歐洲央行2%的目標上方，但已有跡象表明，通脹正趨于緩和并有望中期內回到央行目標下方。

　　經濟增長并非迫使歐洲央行轉移其對通脹注意力的唯一問題，此外，歐洲央行政策制定者們還不得不考慮債務穩定性問題。

　　近期的日子已表明，包括西班牙和意大利在內的規模較大的外圍經濟體正又一次陷入困境。尤為值得注意的是，意大利政府債務水平已達GDP的120%。僅需簡單計算即可得出，在當前利率下，僅僅是穩定該債務水平即需名義GDP年增長率維持在3%。而2011年意大利的實際GDP增長率將在1%以下，因此將通脹率控制在2%下方將造成該國債務水平上揚，而這又將使得投資者要求更高的意大利債券收益率，結果將造成意大利2012年需更高的名義GDP增長，如此惡性循環。

　　西班牙的情況也不容樂觀，該國有85%的抵押貸款與可變利率掛鉤，升息意味著西班牙的還款負擔增加，同時經濟增速放緩也將使得該國更難維持其赤字目標。

　　因此，問題不在于歐洲央行本周升息的對錯與否，而在于歐洲央行管理委員會成員在處理諸多問題時是否具備足夠的靈活性。當前的問題不只是希臘可能出現的違約，還包括日益嚴重的經濟衰退和債務管理風險。委員會成員們必須保持警惕，否則其有可能在試圖避免一個問題時，卻引發了更為棘手的新問題。