□ 文 風

　　美國第三輪量化寬松已經(jīng)從猜想正在演變成現(xiàn)實，而這樣的現(xiàn)實不僅使世界經(jīng)濟復蘇的前景變得愈發(fā)遙遠，而且對新興經(jīng)濟體的傷害越來越深。對中國而言，美元泄洪不僅使中國資產(chǎn)受損，而且使中國輸入性通脹壓力陡增。中國目前外匯儲備達到2.5萬億美元以上，是世界第一儲備大國，加之持有大量美元資產(chǎn)，美元泄洪對中國沖擊最大。

　　由于美元是定價和儲備貨幣，美國量化寬松政策的推出事實上已經(jīng)推高全球大宗商品的價格，而且流入新興經(jīng)濟體的熱錢正在加劇。這勢必給中國等新興市場帶來輸入性通脹，同時也會推高資產(chǎn)價格。盡管目前中國的通脹壓力主要來自國內(nèi)，但是中國受輸入型通貨膨脹的影響是客觀存在的。不能排除未來外部因素成為國內(nèi)通脹的一個主要原因。不管是從資本的流入，造成國內(nèi)通脹的影響；還是全球大宗產(chǎn)品價格的上漲對中國通貨膨脹的影響，隨著美元泄洪，未來來自這兩個方面的壓力均在增加。簡而言之，中國輸入性通脹壓力陡增。正如業(yè)內(nèi)專家指出，美聯(lián)儲宣布第二輪量化寬松貨幣政策，很大程度上會引發(fā)資本流向新興市場國家，中國面臨的資產(chǎn)價格壓力很大。當前物價水平上漲的壓力不容忽視，年底物價可能超出年初預期，實際通脹也可能有所上升，明年通脹形勢還存在很大的不確定性。

　　面對可能出現(xiàn)的輸入性通脹，我們不能坐等觀望，更不能期望美國的“覺悟”，而是應該積極應對。

　　首先，應該著眼于國內(nèi)把自己的事情辦好。既要抑制資產(chǎn)增長的泡沫，又不能犧牲經(jīng)濟增長。所以中央經(jīng)濟工作會議提出了積極財政和穩(wěn)健貨幣的調(diào)控政策。穩(wěn)健的貨幣政策，其實包含兩部分內(nèi)容，一個是信貸政策，一個狹義的貨幣政策。這就是說，在經(jīng)濟復蘇的過程中，中國的貨幣政策必須更加趨于穩(wěn)健、合理。

　　其次，應盡可能處理好自己的對外經(jīng)濟政策，去努力構(gòu)筑防范外部沖擊的“防火墻”。長遠來看，將人民幣變成亞洲區(qū)甚至國際儲備貨幣是一個方向，也是防止輸入性通貨膨脹的根本解決之道。在當前國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境下，人民幣國際化應適當加快步伐。短期來看，保持人民幣緩慢的升值以及資本項目人民幣兌換的管制是必要條件。人民幣適度升值有利于中國對抗可能出現(xiàn)的“全球性滯脹”。對于中國而言，可以減輕輸入性通脹的壓力。

　　最后，應對輸入性通脹壓力還必須大力發(fā)展資本證券市場，筑好“池子”，疏導國際熱錢。央行行長周小川此前表示，針對入境“熱錢”，中國可采取總量對沖的措施。也就是說，短期投機性資金如果流入，通過這一措施把它放進“池子”里，而不會任之泛濫到整個中國實體經(jīng)濟中去。等它需撤退時，將其從“池子”里放出，讓它走。這樣可以在很大程度上減少資本異常流動對中國經(jīng)濟的沖擊。