周四(12月9日)公開市場上三年央票暫停發行，分析師認為這或宣告央行將起用更強有力的資金回籠工具。而國家統計局周三也發布消息，宣布將11月份經濟數據的發布時間定在本周六。這兩個消息的疊加引發了市場對于央行可能于今日(12月10日)推出調控政策的揣測。

　　按照慣例，周四公開市場將發行三月和三年兩期央票，但周三的公告顯示，周四央行僅發行一期三月央票。三年央票又被暫停發行了，這已是三年央票第三次退出公開市場操作工具箱。

　　今年4月初，為加大對銀行體系的資金鎖定力度，央行在公開市場恢復發行三年央行票據，累計凍結資金規模達到了1.03萬億。但自央行在10月份加息后，三年央票的一、二級市場利率倒掛幅度越來越大，令機構對其興趣漸漸消退，導致發行量迅速下滑，最近一期發行規模甚至降至10億元，失去了對資金回籠的功效。

　　作為可以與準備金率相替代的深度對沖工具，三年央票的暫時離去意味著央行在現階段無意通過主動上調利率的方式增加央行票據的回籠功能，那么在未來一段時間內，央行將選擇何種主要回籠工具替代，是準備金率的調整還是一種創新的回籠工具？如果是新工具，又是什么？會對市場產生什么影響？這一切都是未知數。

　　而國家統計局周三發布消息，宣布將11月份經濟數據的發布時間提前，這兩個消息的疊加引發了市場對于央行可能于本周五推出調控政策的揣測。

　　不過，市場也不必因統計局提前發布數據而感到過度緊張。

　　按照今年9月以前國家統計局月度經濟數據發布的常規，每月11日發布上月經濟數據，遇到周末或節假日則順延至下一工作日。但是今年9月，國家統計局將原定于9月13日(周一)的發布計劃提前至9月11日(周六)，由此也引發了當時社會上對周末發布數據進行的包括加息在內的種種猜測，但最后央行卻并未出手，令市場虛驚一場。

　　對此，國家統計局新聞發言人盛來運當時表示，國家統計局維持在11日發布經濟數據，主要是應公眾的要求，盡可能地縮短數據生產與數據發布的間隔，也是想盡快地和社會各界分享統計調查的結果，沒有其他的意思。

　　盡管國家統計局一再強調數據提前發布只是為了保持數據發布時間的穩定，然而市場上仍然存在對于出臺緊縮政策的預期。主要原因還是因為中國居民消費品價格指數(CPI)居高不下。

　　外界普遍預計，由于11月上半月食品價格總體上漲，11月CPI將創出年內新高。經濟學家們認為，中國CPI數據出臺或將催生新的貨幣調控政策。

　　那么，央行到底是會選擇加息還是上調存款準備金率呢？

　　中國央行10月曾作出近三年來的首次加息舉動，自此以后，投資者一直預期央行將會進一步收緊貨幣政策，但他們在央行收緊貨幣政策的速度和力度方面存在分歧。

　　業內人士指出，考慮到目前資本流入壓力正在上升，短期內加息空間可能受到限制，年內進一步動用存款準備金率可能性更大。

　　而本周3年期央票發行的暫停，也引發了業內人士對存款準備金率隨即上調的猜想。

　　有研究員指出，準備金率工具僅能治標但不治本，而通過加息來提高央票在一級市場的發行收益率，才能夠保證公開市場操作日后的正常運轉。不過值得一提的是，歷史數據顯示，3年期央票的停發或與存款準備金率的上調有著一定的相關性�！皬�3年期央票缺席的角度來看，準備金率上調的概率比加息大些。”

　　就在大約一個月前，中國央行曾在9天內兩度上調存款準備金率。

　　2010年中央經濟工作會議于周五在北京召開，本次會議已將抑制通貨膨脹作為會議的重要內容，市場也將進一步關注會議的進展情況。

　　

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