中國(guó)人民銀行周五(11月19日)決定，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放，從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)第五次上調(diào)。

　　人行上次公開宣布調(diào)整存款準(zhǔn)備金率就在上周三，當(dāng)時(shí)人行宣布，從11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。而且10月中旬又有6家大型銀行被差別化上調(diào)2個(gè)月存款準(zhǔn)備金率。

　　央行10月20日宣布上調(diào)1年期存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，為3年來(lái)首度加息。

　　央行在不到兩周的時(shí)間里，便兩度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，表明央行對(duì)國(guó)內(nèi)通脹以及流動(dòng)性過(guò)剩的巨大擔(dān)憂。

　　事實(shí)上，本周有關(guān)央行將在周五采取行動(dòng)進(jìn)一步打壓通脹的傳言喧囂塵上，在過(guò)去的幾天里全球匯市和股市因此一直動(dòng)蕩不安。市場(chǎng)本來(lái)預(yù)期，央行將在周五宣布加息。

　　本周召開的中國(guó)國(guó)務(wù)院會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要抑制物價(jià)過(guò)快上漲，并及時(shí)采取有力措施；這進(jìn)一步加強(qiáng)了外界對(duì)中國(guó)進(jìn)一步加息的預(yù)期。

　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券和大宗商品主席李晶周五發(fā)布研報(bào)表示，中國(guó)決策者將以控制與社會(huì)穩(wěn)定息息相關(guān)的食品價(jià)格上漲為主要目標(biāo)，同時(shí)鑒于大幅加息將導(dǎo)致外資進(jìn)一步流入，可能會(huì)重點(diǎn)考慮上調(diào)存款準(zhǔn)備金。

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶11月17日主持的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，必要時(shí)對(duì)重要的生活必需品和生產(chǎn)資料實(shí)行價(jià)格臨時(shí)干預(yù)措施，以穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。對(duì)此，李晶認(rèn)為，中國(guó)正全面加大抗通脹力度，此舉可能被市場(chǎng)視為政策不確定性的新信號(hào)，并可能暫時(shí)削弱中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)及商品價(jià)格快速上漲的市場(chǎng)情緒。

　　李晶指出，按M2增長(zhǎng)計(jì)量的流動(dòng)性自2009年以來(lái)加速擴(kuò)大，導(dǎo)致2010年的貨幣基礎(chǔ)大幅擴(kuò)張。因此，近幾個(gè)月的通脹上升是流動(dòng)性過(guò)剩的征兆。

　　摩根大通最近將2010年中國(guó)的平均消費(fèi)物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由2.9%上調(diào)至3.2%，2011年的預(yù)測(cè)由3.2%上調(diào)至3.8%。

　　鑒于大幅加息將導(dǎo)致外資進(jìn)一步流入，李晶表示，中國(guó)政府可能會(huì)重點(diǎn)考慮上調(diào)存款準(zhǔn)備金、加大沖銷力度、控制信貸發(fā)放以及加強(qiáng)控制資金流入。另外，人民幣持續(xù)升值以及國(guó)外投資增加也有助于降低通脹。

　　有媒體本周對(duì)9家銀行分析師進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，鑒于中國(guó)政府近期提出的為了應(yīng)對(duì)通脹而采取的各種措施或許不夠充分，中國(guó)央行(PBOC)為此可能需要再次加息。

　　調(diào)查中分析師指出，由于擔(dān)心飛漲的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，中國(guó)央行很有可能在年底之前再次加息。

　　澳新銀行(ANZ)駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示，政府進(jìn)行價(jià)格干預(yù)可能會(huì)適得其反，因?yàn)檫@可能造成恐慌，并加重通脹預(yù)期。他認(rèn)為這些措施都不足以迅速降低通脹。

　　參與本次調(diào)查的銀行包括，渣打銀行(Hong KongMonetary Authority)、匯豐銀行(HSBC)、法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)、花旗銀行(Citigroup)、瑞士信貸銀行(CreditSuisse)、瑞穗證券亞洲公司(MizuhoSecurities Asia Ltd)、加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)、瑞銀集團(tuán)(UBS)、以及澳新銀行(ANZ)。

　　根據(jù)各銀行分析師的估計(jì)，中國(guó)央行將再將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

　　匯豐銀行駐香港亞洲經(jīng)濟(jì)研究核心人物曲宏斌說(shuō)：“每逢周五中國(guó)央行就有可能有所動(dòng)作。”他指出不排除中國(guó)央行今日宣布加息的可能。同時(shí)，考慮到本月央行曾上調(diào)部分銀行存款準(zhǔn)備金率和本周的控制通脹宣言，曲宏斌預(yù)計(jì)，下月央行升息的可能性也極大。

　　渣打銀行(StandardChartered)大中華區(qū)研究部主管王志浩(StephenGreen)周五(11月19日)發(fā)布報(bào)告稱，將對(duì)中國(guó)2011年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)升幅預(yù)期自4%上調(diào)至5.5%，并預(yù)計(jì)截至明年上半年末，中國(guó)央行(PBOC)將會(huì)有四次升息行動(dòng)。

　　報(bào)告在回顧2006－08年中國(guó)政府應(yīng)對(duì)通脹的措施之后，認(rèn)為2010年年內(nèi)中國(guó)央行還會(huì)有一次升息舉措，并在2011年上半年再升息三次，每次升息幅度均為25個(gè)基點(diǎn)。

　　王志浩補(bǔ)充道：“此外，其他一些配套措施也有可能同時(shí)實(shí)施，包括提高存款準(zhǔn)備金率，控制信貸增長(zhǎng)，價(jià)格控制，以及人民幣更快升值等。”

　　渣打表示，政府的宏觀調(diào)控措施將起到作用，預(yù)計(jì)明年6月CPI同比漲幅將觸頂在約6.3%，屆明年末料回落至4%。而食品價(jià)格仍將是推動(dòng)CPI上漲的主要力量。

　　報(bào)告顯示：“國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致的輸入性通脹是明年的又一大風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)從我們對(duì)大宗商品的走勢(shì)展望來(lái)看，目前我們認(rèn)為其概率很小。預(yù)計(jì)明年倫敦布倫特原油期貨價(jià)格將在85－99美元／桶之間。”

　　渣打還預(yù)計(jì)，今年中國(guó)CPI將略高于政府設(shè)定的3.0%目標(biāo)，同比將增長(zhǎng)3.2%。

　　中國(guó)10月CPI同比上漲4.4%，創(chuàng)出25個(gè)月新高，其中食品漲幅達(dá)10.1%。嚴(yán)峻的物價(jià)形勢(shì)已迫使中國(guó)央行10月啟動(dòng)三年來(lái)首次升息，并采取提高存款準(zhǔn)備金率等緊縮銀根措施。

　　星展銀行預(yù)計(jì)，中國(guó)本輪加息的周期可能維持在1年到1年半左右，年底前還可能加息兩次，預(yù)計(jì)到2011年將共計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　而《中國(guó)證券報(bào)》周三(11月17日)援引不愿透露姓名的分析人士的話稱，在未來(lái)價(jià)格上行壓力不減的情況下，本周即將于周五迎來(lái)一個(gè)加息敏感窗口，而存款準(zhǔn)備金率未來(lái)仍有上調(diào)可能，明年信貸規(guī)模收緊也將是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　分析人士指出，由于每個(gè)季度末月的20日為銀行結(jié)息日，央行在20日左右加息便于銀行計(jì)算利息，“周五加息則便于商業(yè)銀行做出調(diào)整。”

　　報(bào)導(dǎo)稱，未來(lái)價(jià)格上行壓力不減，則是市場(chǎng)預(yù)期加息等政策將出臺(tái)的主要原因。分析人士表示，11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比漲幅只要超過(guò) 0.3%，同比漲幅就可能超過(guò)10月的4.4%，“屆時(shí)央行再次加息的壓力將非常大。”此外，韓國(guó)央行周二上調(diào)基準(zhǔn)利率，也令市場(chǎng)開始擔(dān)心中國(guó)央行會(huì)否步其后塵。

　　報(bào)導(dǎo)還指出，市場(chǎng)預(yù)期存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)可能，但未來(lái)是否上調(diào)，主要將取決于外匯占款的變化和商業(yè)銀行貸款投放情況。并援引興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，未來(lái)存款準(zhǔn)備金率將出現(xiàn)一段密集上調(diào)期，預(yù)計(jì)2011年可能達(dá)到23%。

　　

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