愛爾蘭的主權債務危機在11月中旬又接近于爆發了。該危機實際上早已顯現，但是在2010年上半年被希臘危機所掩蓋。希臘危機上半年顯示了強大的沖擊力，最終導致歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)出臺7500億歐元的一攬子救援計劃才暫時平息。如今愛爾蘭的局勢又有點風雨欲來之勢，甚至有人把愛爾蘭看做是“希臘第二”。

　　其實，目前愛爾蘭的情況比當時希臘問題還要嚴重些。希臘危機爆發前，其公共債務占GDP的比例是116%，而財政赤字占GDP的比例也只有13.6%。而愛爾蘭2009年財政赤字占GDP的比例為14.3%，公共債務占GDP的比例為64%，但由于今年財政赤字占GDP比例高達32%，其公共債務占GDP的比例就將迅速累積到96%。因此，基本面的惡化程度上愛爾蘭比希臘要快。

　　但是，盡管歐盟苦口婆心地勸說愛爾蘭接受歐盟和IMF版的援助，但愛爾蘭卻一直聲稱自己不需要援助。這是因為，在危機中愛爾蘭和歐盟的利益取向不同。愛爾蘭不同于希臘危機的是，它實際上是一個復合危機：既有主權債務危機，也有銀行體系的危機。目前愛爾蘭的公共債務超過1000億歐元，雖然規模不及希臘在危機前那么大，但愛爾蘭銀行的債務很高。截至3月31日，歐洲銀行業的愛爾蘭風險敞口合計高達6500億美元，其中英國銀行對一系列愛爾蘭機構的風險敞口約為2220億美元，其次為德國，共持有愛爾蘭債券2060億美元。

　　對于愛爾蘭來說，如果真正出現危機，主權債務融資成本攀升，那么銀行的風險可以成功轉移給外國的債券持有人，到時候再接受歐盟和IMF的援助，其直接成本也可以降下來。而由于歐盟各國在愛爾蘭銀行擁有巨大的風險敞口，而愛爾蘭銀行壞賬巨大，一旦危機真正出現，將給歐盟帶來巨大經濟損失，也給正在危機的陰影里緊縮的歐洲經濟帶來雪上加霜的效應。

　　除了可能遭受直接損失，歐盟更擔心的是連鎖反應。前有希臘危機未真正解決，再有愛爾蘭危機爆發，那說明歐盟之前的危機救助對策已經失敗，會大大打擊人們對歐洲債務問題的信心，笨豬五國(PIIGS)中其他三國的債務危機會立即爆發，并蔓延整個歐元區，包括核心國家德國和法國，甚至可能出現歐元危機，導致60年來數代人努力的歐洲一體化重新回到起點。

　　在上次7500億歐元救助計劃實施后，愛爾蘭局勢卻再度惡化，這說明救助計劃并不完美。這個計劃實際上是把歐洲和世界的前途，捆綁在一些債務危機的國家身上，導致未來進退兩難。希臘已經救了，如果愛爾蘭不救，可能以前的救助前功盡棄，所以無論如何也要強迫愛爾蘭“被救助”。但是，繼續救下去就要追加資金，人們預計愛爾蘭需要1000億歐元。這種救助方式，以讓核心國家承擔“壞孩子”的過錯，早晚會壓垮歐洲的核心國家本身。

　　早知如此，何必當初！如果在希臘危機爆發時，果斷地把希臘這樣的邊緣經濟體從歐元區里剔除出去，那么希臘等國家自己通過債務重組或者國家破產的形式，卸去負擔再重新發行新貨幣，降低勞工成本，希臘經濟可以重生，而“止損”之后也會使得那些情況相對較好的幾個國家逐漸獲得競爭力。但是，目前“釣魚”式救助辦法既解決不了根本問題，又加大了歐盟的總體成本，還拉長了痛苦的過程。歐盟正在作繭自縛的困局里掙扎。

　　不過亡羊補牢，猶未為晚。其實歐盟如果能放下經濟一體化的思想桎梏，不再追求歐元區的擴大，那么在債務危機的暫時平靜期，不妨勸說和鼓勵一些債務危機深重的邊緣國家暫時或者永久地脫離歐元區。即使因為坐等這些邊緣國家進行債務重組，損失也是可以計量，風險也是確定的，非常可能出現利空出盡的效應，反而有利于世界對于歐元區核心國家的信心，有助于它們盡快走出危機陰影。當然，在此過程中，歐洲國家必須徹底廢棄過度福利政策，增強勞工領域的競爭力，只有這樣，歐洲經濟才能在世界范圍內重新獲得競爭力。

　　(作者系東航金融分析師)