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　　邱兆鋒 發自日本

　　為了應對日元的急劇升值，日本央行和政府聯手推出“新政”：8月30日日本央行召開臨時金融政策會議，宣布在維持基準利率為0.1%的基礎上，通過新型公開市場操作，將市場注資規模從20萬億日元提高至30萬億日元。而同日日本政府也公布規模為9200億日元的經濟刺激方案，用以延長家電、住房等優惠政策以及改善就業、拉動消費等。

　　對于日本央行的貨幣政策和政府的經濟刺激計劃，市場并不買賬，投資者認為上述政策無法真正起到實質性作用。31日，日經指數失守9000點大關，跌幅為3.55%，再次刷新了今年以來的最低收盤記錄，與此同時日元兌美元匯率再次“重振雄風”，一度觸及84.03，收于84.34。日元，就像一匹脫了韁的野馬，不知疲倦地奔跑著。

　　無論是財政政策還是貨幣政策，日本刺激經濟增長的“手腳”都已經被完全束縛住了。日本的債務總值已經達到國內生產總值的200%，居發達國家之首，如果繼續增發國債無疑是死路一條。而日本銀行已經長期實行零利，利率下調已經沒有空間。

　　本次日元走高的原因并非是日本經濟基本面強勁，這與上個世紀八十年代日元升值有著本質的不同。今年第二季度日本經濟的增長換算成年率僅為0.4%，與第一季度的4.4%相比大幅放緩，形勢不容樂觀。但是，由于投資者對歐洲的債務危機和美國經濟復蘇持悲觀情緒，導致日元需求增加，規避風險的情緒急速升溫。換句話說，現在擺在人們面前的都是爛蘋果，只是日本看起來是相對沒有爛得那么徹底。作為長期利率標準之一的10年期國債收益率時隔7年跌破1%，日元資產受到吹捧并沒有讓日本人喜笑顏開。主流大報《朝日新聞》的社論指出：“在財政赤字大國——日本的國債受到追捧，這個天方夜譚此刻正在發生。”

　　值得注意的是，日本國內有不少人認為當前日元成為“香餑餑”是一個“陰謀”。今年以來，日本不少分析人士都認為美國經濟已經得到回復，而寬松貨幣政策的退出也只是時間問題。但是最近一段時間美國的經濟數據表現不佳，而聯邦公開市場操作委員會表示有可能推出更為寬松的貨幣政策，誘發投資者擔憂美元資產將進一步下跌，轉而購買日元資產。美國泥菩薩過江自身難保，而歐盟更是落井下石。由于日元升值導致歐元走低，這無疑有利于歐盟的出口，因此歐盟高官在8月中旬就迫不及待地聲明：“我們反對干預外匯市場”。因此日本選擇聯合干預外匯市場的路也被堵死了。中國在最近幾個月增持了日本國債，而有人也對中國這一實現外匯儲備多元化的舉措耿耿于懷，擔心這將加快日元升值。

　　金融危機后，日本曾經和歐美聯手采取對抗措施，在G20等重大國際場合中，主要發達國家也多次聲明加強合作，但是現在日元的“被升值”表明，日本顯然已經被美歐“拋棄”。正如日本內閣府的一名高官說，整個世界都將日元和日本經濟作為一條逃生之路，換句話說，日元和日本經濟已經受到了世界的圍攻。

　　日本的窘境對于中國具有深刻的啟示意義。現階段，所謂的國際合作在更多的時候只是一種口號。匯率作為宏觀經濟調控的工具，涉及到國家的政治經濟利益。我們一定要在要求人民幣升值的呼聲中找到自己的國家利益所在，并且確實加快擴大內需的步伐。

　　對于今后日元的走向，人們將拭目以待。