日本政府依舊沒(méi)有對(duì)日元采取實(shí)質(zhì)措施，日元多頭也并不甘心就此收手離場(chǎng)，日本政府與日元多頭之間的較量，似乎還要繼續(xù)下去。

　　日本政府VS日元多頭

　　昨日，日元多頭依然在距離15年高位不遠(yuǎn)處虎視眈眈，美元兌日元似乎正蓄勢(shì)朝歷史低位 79.75邁進(jìn)。正如許多分析人士所提過(guò)的，在日本采取實(shí)際行動(dòng)之前，多頭投資者將不斷挑戰(zhàn)日本當(dāng)局的底線。

　　日本高級(jí)官員繼續(xù)強(qiáng)調(diào)對(duì)日元匯率的關(guān)注。日本首相菅直人昨日表示，相關(guān)大臣會(huì)在周五討論相關(guān)的經(jīng)濟(jì)措施，他希望討論過(guò)程會(huì)很快。日本財(cái)務(wù)副大臣池田元久也說(shuō)，日元的快速升值不利于日本經(jīng)濟(jì)，政府關(guān)注匯市的走勢(shì)。

　　能夠兵不血刃地嚇退日元多頭當(dāng)然是日本當(dāng)局最愿意看到的結(jié)果，但居高不下的日元匯率說(shuō)明，事情可能難以如此圓滿收?qǐng)觥?/p>

　　據(jù)日本媒體報(bào)道，日本企業(yè)已經(jīng)對(duì)日本政府感到失望，而不得不自行采取措施來(lái)應(yīng)對(duì)日元升值的影響，這些措施包括嘗試要求客戶以日元代替美元進(jìn)行各種交付、增加海外采購(gòu)渠道以及返修海內(nèi)外生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，甚至試圖將增加的成本轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價(jià)格上。日企高管認(rèn)為，他們?cè)��?jīng)成功克服過(guò)日元升值帶來(lái)的影響，但這次企業(yè)似乎已接近能力極限。

　　目前，市場(chǎng)預(yù)期日本央行可能將出臺(tái)進(jìn)一步的寬松貨幣政策，而今日，包括日本央行在內(nèi)的各國(guó)央行官員將聚首堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)舉辦的Jackson Hole經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)，到時(shí)候也可能會(huì)有一些關(guān)于干預(yù)的信息，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為日本央行想要取得顯著的干預(yù)效果需要爭(zhēng)取其他主要央行的協(xié)助。

　　然而對(duì)于干預(yù)，日本當(dāng)局可能正處于困境，因?yàn)楦深A(yù)措施被認(rèn)為很難真正撼動(dòng)目前在避險(xiǎn)情緒中日元走高的趨勢(shì)，同時(shí)日本的行動(dòng)恐怕也很難得到美歐等經(jīng)濟(jì)體的支持。

　　多頭為何不肯離場(chǎng)？

　　作為避險(xiǎn)品種之一，日元的背景看起來(lái)不應(yīng)該比美元更強(qiáng)，在過(guò)去的20年，日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很差，如今又深陷通縮的困境，而日元匯率又可能進(jìn)一步拖累日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，日本還面臨人口結(jié)構(gòu)老齡化嚴(yán)重以及日本政府的高額負(fù)債等問(wèn)題。

　　盡管基本面表現(xiàn)糟糕，但這并不妨礙投資者選擇日元避險(xiǎn)，特別是在目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不振的時(shí)候。分析人士認(rèn)為，日元多頭之所以堅(jiān)持看好日元的原因可能在于，首先，日元利率已經(jīng)長(zhǎng)期維持接近0的水平，這讓日本央行很難再有空間去進(jìn)一步放寬貨幣政策，而通常來(lái)講，放寬貨幣政策的結(jié)果將使該國(guó)貨幣的匯率走低。

　　另外，今年上半年由希臘開(kāi)始的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)在金融市場(chǎng)肆虐，投資者在領(lǐng)略到債務(wù)問(wèn)題對(duì)匯率的打擊力的同時(shí)，對(duì)負(fù)債的問(wèn)題特別敏感，盡管日本政府負(fù)債超過(guò)200%，但日本債券大多由國(guó)內(nèi)投資者持有，與美國(guó)大約一半的債務(wù)在國(guó)外投資者手中相比，還是日本的情況更讓人放心些。

　　分析人士指出，買入日元是個(gè)不錯(cuò)的選擇，唯一的風(fēng)險(xiǎn)可能就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而導(dǎo)致對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期上漲，但這顯然在短期內(nèi)不可能發(fā)生。

　　除了避險(xiǎn)因素外，日本媒體也總結(jié)了一些日元走高的原因，比如國(guó)內(nèi)投資者將美債收益匯回國(guó)內(nèi)，還有日本監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)限制外匯投資杠桿倍數(shù)的規(guī)定迫使那些從事日元套利交易的日本家庭主婦離場(chǎng)等，這批主婦們被稱為“渡邊太太”，據(jù)日媒的報(bào)道里稱，她們的交易量占東京現(xiàn)貨外匯市場(chǎng)成交量的20%~30%。