⊙記者 朱周良 ○編輯 劉玉鳳

　　盡管依然不被認為是“主流”，但更多的經(jīng)濟體已開始加入到退出的行列，韓國就是最新的一個。

　　9日，韓國央行在例行貨幣政策會議后宣布，將基準利率上調(diào)0.25個百分點，為近兩年來的首次加息。這一舉動出乎多數(shù)市場人士的預料。此前一天，馬來西亞央行剛剛宣布今年以來的第三次加息。

　　分析人士指出，考慮到當前各國的復蘇步伐不一，各國央行在貨幣政策退出方面的分歧越來越大。部分增長較快的國家已出現(xiàn)通脹苗頭，因而啟動了加息或是其他收緊措施；而美歐等增長乏力的經(jīng)濟體，則依然將確保復蘇作為第一要務。未來一段時間，這種趨勢隨著經(jīng)濟的總體復蘇還會繼續(xù)下去，但形勢的復雜也給決策者提出了更高的要求。

　　韓國兩年來首次加息

　　經(jīng)過周五的短暫會議后，韓國央行出人意料地宣布加息25基點，至2.25%。央行此舉旨在緩解不斷上升的通貨膨脹壓力，并抑制家庭信貸的增長。

　　這樣的決定令市場始料不及，之前接受機構(gòu)調(diào)查的15位分析師中，有14位預計韓國央行將維持利率不變。市場原本預計，韓國央行最早也要到下個月才開始加息。鑒于韓國通貨膨脹依舊溫和，少數(shù)分析師甚至預計，央行到今年第四季度或明年年初才會收緊貨幣政策。

　　這也是自2008年8月全球金融危機爆發(fā)以來韓國首次上調(diào)利率，外界普遍將此視為韓國開始實施退出戰(zhàn)略的信號。

　　韓國央行對于加息的解釋是，今年上半年韓國CPI上漲2.7%，高于預期的2.5%，預計全年物價漲幅也將超過當初預計的2.6%，達到3%。與此同時，預計今年下半年韓國實際經(jīng)濟增長率將超過潛在經(jīng)濟增長率，公共支出增加將刺激韓國整體物價上漲。

　　受國際金融危機影響，在2008年10月份至2009年2月份，韓國央行將基準利率從5.25%逐漸下調(diào)至2%的歷史低點。此后，韓國央行連續(xù)16個月將基準利率保持在2%不變。

　　湯森路透的最新調(diào)查顯示，分析師預計韓國可能在8月或9月再次加息。受訪的15位分析師中，有6位預計下次加息是在9月，3人預計在8月。分析師認為，央行提早啟動利率的正常化進程，可能也預示著最終的利率可能調(diào)升至略高于先前預期的水平。

　　亞洲經(jīng)濟體領(lǐng)先一步

　　盡管有些令人意外，但韓國并不是第一個“吃螃蟹”的國家，在其之前就已有很多經(jīng)濟體開啟了加息。就在本周四，馬來西亞剛剛宣布了今年以來的第三次加息。

　　8日，馬來西亞央行宣布，將基準利率提高25個基點至2.75%，這是金融危機以來該央行第三次加息，第一次加息在3月初。此次加息多少也有些突然，因為之前多數(shù)分析師都不認為這周央行會加息。

　　在解釋加息決策時，馬來西亞央行指出，今年4、5月份，馬來西亞國內(nèi)通貨膨脹率小幅上漲。未來幾個月，隨著國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)改善，以及國內(nèi)受管制商品價格可能被調(diào)整，物價將呈逐步攀升態(tài)勢。

　　分析人士指出，隨著全球經(jīng)濟走出金融危機的谷底并逐步邁向復蘇，各經(jīng)濟體增長步調(diào)的差異也日益凸顯，其結(jié)果就是，處在不同復蘇階段的經(jīng)濟體紛紛采取不同的貨幣政策退出策略。

　　在本周發(fā)布的更新版《世界經(jīng)濟展望》報告中，IMF就指出，不管是在發(fā)達經(jīng)濟體還是在新興經(jīng)濟體之中，彼此間的復蘇進度都存在很大差異。在發(fā)達經(jīng)濟體中，加拿大等國引領(lǐng)復蘇的步伐；而中國、印度、巴西則在新興經(jīng)濟體中領(lǐng)跑。

　　體現(xiàn)在貨幣政策調(diào)整上，那些增長較快的經(jīng)濟體很多都率先啟動了加息進程。加拿大6月1日宣布加息25基點，為七國集團中率先加息的經(jīng)濟體，也是該國近3年來首次加息。

　　其他一些發(fā)達經(jīng)濟體也開啟了退出，以色列和澳大利亞去年就開始了加息，新西蘭也在6月開始加息，瑞典則在本月1日宣布了一年來的首次加息。

　　相比之下，在金融危機中受沖擊更小的新興經(jīng)濟體面臨的加息壓力更大。巴西今年4月打響了加息第一槍，面臨通脹威脅的亞洲新興經(jīng)濟體也紛紛加息，除了韓國和馬來西亞，印度、越南也已啟動了緊縮，中國臺灣也開始了加息。

　　IMF呼吁退出“兩手準備”

　　著名經(jīng)濟學家、哈佛大學教授羅格夫周五在新加坡表示，亞洲的央行都應趕在美國之前加息，因為區(qū)域內(nèi)的通脹問題已隱現(xiàn)。

　　不過，考慮到當前世界經(jīng)濟復蘇仍面臨諸多不確定性，比如歐債危機，比如美國房地產(chǎn)市場的二次探底，專家也提醒說，各經(jīng)濟體在實施貨幣政策退出時也應保持足夠的靈活性，避免釀成新的風險。

　　就在韓國加息前一天，歐洲兩大央行剛剛宣布繼續(xù)維持利率在歷史低點不變，英國還在繼續(xù)推行量化寬松。不少分析師預計，為了防止財政緊縮阻礙經(jīng)濟復蘇，歐洲央行和英國央行至少在年內(nèi)都不會加息。

　　而在美國，由于擔心歐洲的危機蔓延，加上就業(yè)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域的問題依然較多，當局一直在強調(diào)在相當長時間維持超低利率。羅格夫周五表示，美聯(lián)儲可能“很長時間”都會維持利率穩(wěn)定。目前業(yè)界的普遍預期是，美聯(lián)儲可能將加息時機推遲到明年。

　　瑞銀集團在最新報告中說，美聯(lián)儲將把加息時間推遲到明年年中，即在2011年6月之前都不會加息。

　　IMF在本周發(fā)布的報告中建議，部分迅速增長的發(fā)達和新興經(jīng)濟體現(xiàn)在可以開始收緊貨幣政策，但也要有所區(qū)別。

　　IMF表示，鑒于通脹壓力溫和，多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體在可預見的將來仍可保持高度寬松貨幣政策，這將有助于緩解早些時候?qū)嵤┑拇笠?guī)模財政整頓以及金融市場緊張形勢對增長的不利影響。

　　而對于一些快速增長的大型新興經(jīng)濟體，IMF指出，通脹上升和資產(chǎn)價格壓力已讓一些經(jīng)濟體適當?shù)厥站o了貨幣政策，市場預期將進一步采取行動。但IMF也提醒說，相關(guān)國家必須做好“兩手準備”，即如果全球增長面臨的下行風險變?yōu)楝F(xiàn)實，這些國家可能需要迅速逆轉(zhuǎn)政策。