證券時(shí)報(bào)記者 巖 雪

　　日前，多家券商紛紛調(diào)低了今年GDP增速預(yù)測(cè)。中金公司將今年我國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)從10.5%下調(diào)至9.5%，招商證券將GDP增速由10.6%下調(diào)至10.4%。同時(shí)，渣打銀行、瑞銀證券等外資機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)了中國(guó)第三、第四季度經(jīng)濟(jì)增速。

　　由于一季度11.9%的經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，有關(guān)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的討論開始頻繁出現(xiàn)，但隨著一系列宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)和外部環(huán)境的變化，市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的看法已出現(xiàn)一些微妙變化。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，四大隱憂拉低了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)乏力跡象

　　此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份工業(yè)增加值和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的增速出現(xiàn)下滑，而一些領(lǐng)先性指標(biāo)已初步顯現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的跡象，比如PMI出現(xiàn)回落、實(shí)際投資放緩、新開工與在建項(xiàng)目投資放緩、商品房銷售放緩、汽車銷量下滑等。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)按季度計(jì)算，其同比增速將持續(xù)下跌到明年。預(yù)計(jì)今年二季度工業(yè)利潤(rùn)增速為63%、三季度為32%、四季度為3%，至明年一季度降至-5%的最低點(diǎn)，隨后逐漸上升，三季度增速轉(zhuǎn)正，四季度達(dá)到30%左右。

　　“產(chǎn)量與價(jià)格是決定利潤(rùn)水平的兩大因素。出口和地產(chǎn)投資增速的回落意味著工業(yè)增加值增速的下降，即收入增速的回落，而PPI的回落意味著利潤(rùn)率水平的下降，因而工業(yè)利潤(rùn)增速將會(huì)顯著下滑。”李迅雷說(shuō)。

　　CPI漲幅將突破警戒線

　　目前多家研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告顯示，5月份CPI同比漲幅將在3.1%—3.3%之間，遠(yuǎn)超4月份的2.8%，將突破政府原先設(shè)定的3%的控制“警戒線”。其中，中金公司預(yù)計(jì)5月份CPI將同比增長(zhǎng)3.2%，6月份可能達(dá)到4%以上的水平。中國(guó)銀行預(yù)計(jì)，5月、6月份CPI將分別飆升3.8%和4.4%，呈不斷加速上漲態(tài)勢(shì)。

　　但渤海證券近日下調(diào)了此前對(duì)5月份CPI的預(yù)測(cè)，調(diào)低至3.1%左右。德意志銀行預(yù)計(jì)中國(guó)5月份CPI同比增長(zhǎng)3%，同時(shí)認(rèn)為6月份是中國(guó)央行加息最好的時(shí)間點(diǎn)。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，盡管從CPI等滯后指標(biāo)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還比較快、通脹還會(huì)上行、過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)比較明顯，但是另一組帶有領(lǐng)先性的指標(biāo)，卻顯示經(jīng)濟(jì)活力正在下降，因此緊縮政策進(jìn)入觀察期，政策應(yīng)按照新的狀況進(jìn)行調(diào)整。

　　外部經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)

　　國(guó)際方面，歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)仍在持續(xù)。5月28日，國(guó)際評(píng)級(jí)巨頭惠譽(yù)宣布，將西班牙的主權(quán)債信評(píng)級(jí)由此前的“AAA”下調(diào)至“AA+”，并表示受削減開支舉措影響，該國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較政府預(yù)期“更為緩慢”。5月30日，法國(guó)又被拋進(jìn)危機(jī)漩渦。

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日在日本東京表示，世界經(jīng)濟(jì)仍有“二次探底”的可能，因此要把困難想得充分一點(diǎn)，做好“二次探底”的準(zhǔn)備；當(dāng)前，各國(guó)要協(xié)調(diào)一致，加強(qiáng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，不可有絲毫放松。

　　與此同時(shí)，澳大利亞央行也于6月1日宣布，將維持當(dāng)前4.50%的基準(zhǔn)利率不變。作為執(zhí)行經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出策略的“急先鋒”，澳大利亞央行從去年10月起以每次25個(gè)基點(diǎn)的步調(diào)共加息六次。本次澳大利亞央行按兵不動(dòng)，似乎印證了蔓延于全球股市的一種悲觀看法：世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

　　地產(chǎn)調(diào)控短期利空

　　自4月中旬以來(lái)，從中央到地方樓市調(diào)控政策頻出。4月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出用差別化的信貸、稅收和土地政策調(diào)控高燒不退的房地產(chǎn)市場(chǎng)的新“國(guó)四條”之后，4月17日，國(guó)辦又發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》。

　　近期有關(guān)房產(chǎn)稅開征的消息引起市場(chǎng)極大關(guān)注。上海市政府新聞發(fā)言人陳啟偉近日表示，上海市政府正在抓緊制定更加嚴(yán)格的房產(chǎn)調(diào)控政策，也有消息稱，上海征收房產(chǎn)稅方案已經(jīng)上報(bào)中央。隨后，國(guó)務(wù)院同意發(fā)改委《關(guān)于2010年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》，明確將逐步推進(jìn)房產(chǎn)稅改革。

　　國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控力度的加大也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度帶來(lái)沖擊。金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能率先觸底回升，固定資產(chǎn)投資做出極大貢獻(xiàn)，其中房地產(chǎn)投資占有相當(dāng)大的比例。不可否認(rèn)，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控是保持該行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要措施，但至少?gòu)亩唐趤?lái)看，調(diào)控不可避免地會(huì)對(duì)投資的增長(zhǎng)速度有所抑制。