師琰

　　盡管歐元區(qū)國家和國際貨幣基金組織(IMF)送給希臘的救助包從450億歐元咬牙加碼到1100億歐元，仍未能平息市場對于歐元區(qū)未來之憂。

　　根據(jù)5月2日晚特別會議達成的一攬子拯救方案，未來三年歐盟方面將通過雙邊貸款形式向希臘提供800億歐元資金，這比原來承諾的300億歐元增加了兩倍多；由IMF提供的貸款份額也從150億歐元增加到300億歐元。

　　5月3日，周一，歐元兌美元匯率與歐洲各股市收盤均下跌，目前歐元的空頭頭寸已增至創(chuàng)紀錄水平，未來數(shù)周可能面臨進一步拋售壓力。

　　歐元區(qū)國家指望這一救援方案能幫助希臘避免拖欠巨債，并防止債務(wù)危機在其它國家蔓延。不過，在債券基金美國太平洋投資管理公司(Pimco)首席執(zhí)行官埃里安(Mohamed El-Erian)看來，該救援方案甚至都算不上一個投資者期待看到的“足以持續(xù)數(shù)月”的轉(zhuǎn)折點，更別說“結(jié)束希臘危機”了。

　　現(xiàn)在，這個新的救援方案還在希臘之外的其它15個歐元區(qū)國家的議會里走通過程序。希臘將在5月19日下一筆國債到期時得到首筆救援貸款，按計劃，德國將在第一年貢獻84億歐元。德國預計將總共提供至少200億歐元貸款。

　　盡管德國政府和民間極不情愿救助希臘——因為這些錢拿出去后很可能就一去不回了，但德國多間大銀行持有4000萬歐元希臘國債，希臘破產(chǎn)勢必直接沖擊德國經(jīng)濟，而拯救希臘也是保持歐元穩(wěn)定的惟一出路。

　　在希臘正式提出申請啟動450億歐元的救助計劃后，標準普爾4月27日把希臘主權(quán)債務(wù)級別調(diào)低到“垃圾級”，一度引發(fā)全球股市大跌，歐元兌美元匯率也跌到年內(nèi)最低點。市場分析人士上周估算希臘實際上需要800億-1000億歐元資金，才能為實施可靠的財政調(diào)整贏得喘息空間。

　　按照救援計劃要求，希臘必須實施更嚴厲的緊縮政策，在2014年前把財政赤字從占國內(nèi)生產(chǎn)總值的13.6%大幅削減至3%。但一些經(jīng)濟學家也擔心這一緊縮政策“下藥太重”，可能令病人一命嗚呼。

　　英國皇家國際事務(wù)研究所高級研究員羅西教授(Vanessa Rossi)指出，過度緊縮的政策將導致希臘陷入嚴重衰退，更難以翻身。

　　市場預計今年希臘的經(jīng)濟增長可能為-4%，未來三年都將處于經(jīng)濟衰退。

　　希臘政府宣布的緊縮財政措施包括削減公共部門雇員獎金并在至少三年內(nèi)禁止增加工資和退休金，增值稅由21%提高至23%，燃油稅、酒精和煙草稅漲10%等。但希臘三大工會組織已經(jīng)宣布，將在5日舉行全國性的總罷工，而希臘公共部門的工人已經(jīng)提前在4日開始這場罷工，反對削減工資和退休金。在首都雅典，民眾開始沖擊財政部和一些酒店、銀行和商業(yè)設(shè)施。

　　市場擔心，民間的強烈反對將影響希臘政府削減赤字的決心。

　　卡斯商學院銀行業(yè)專家米爾恩博士(Alistair Milne)認為，歐盟的應(yīng)對做得不錯，但有些遲緩導致局勢嚴重性加劇。在他看來，新的救援方案可能仍難以避免希臘最終被迫進行債務(wù)重組，不過他判斷有關(guān)債務(wù)重組給投資者帶來的損失并不大，而關(guān)鍵在于，如何解決希臘和其它幾個歐元區(qū)國家的長期財政問題，從而避免今后再出現(xiàn)類似市場恐慌。

　　米爾恩博士認為，導致今天危機的根本原因是歐盟內(nèi)部市場一體化運作嚴重的低效率，不可持續(xù)的私人信貸擴張和對公共部門財政的弱控制力，他建議通過設(shè)置有限納稅人還款責任、限制跨境銀行、預先確定官方短期流動資金安排等措施改善歐元區(qū)總的資本市場效率。

　　自從希臘加入歐元區(qū)后，因為比以前更容易借到錢，無疑助長了希臘政府靠債務(wù)資助的消費熱潮，包括花費巨資承辦2004年雅典奧運會。

　　在希臘危機爆發(fā)之前，有關(guān)歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟較弱成員國正在累積不可支撐借款的警報一直在被忽略。

　　現(xiàn)在，按照希臘財政部長的話，希臘“必須在崩潰和救贖之間做出選擇”，但拯救希臘的方案是否足以消除對其它歐盟國家以及歐元的威脅，沒有人能確定。

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