周三(21日)外匯市場又將焦點轉向希臘、歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)的三方會談上。歐元區目前仍深受主權債務危機困擾。在葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙等國公共債務中希臘所受打擊最為沉重。歐元區成員國在設立安全網問題上爭論不休，希臘及其他歐元區國家的債務危機暴露出一些歐元國家政府在財政問題上脆弱不堪。歐元區成員國潛在風險因素過多，這使得歐元前景一片黯淡。歐元/美元日內觸及1.3400低點附近后展開反彈，最高見1.3446，但日圖均線呈空頭排列，暗示后市風險偏下行。 

　　此三方會談將就希臘需要在2011年和2012年應該采取的更多減赤措施相關細節進行討論，這些措施將確保來自歐盟和IMF對希臘提供緊急貸款資金，不過前提是希臘政府通過市場融資被證明不可行。 

　　長期來看，歐元/美元在1.3267形成雙底技術形態后反彈疲軟，目前已逼近自1.5144下滑通道上軌支撐1.3400附近。匯價若跌破此支持位，則整體將重返跌勢，后市或將下測1.3267低點。

　　主權債務問題阻礙經濟發展，歐元難挽跌勢？ 

　　國際貨幣基金組織(IMF)周三警告，節節攀升的主權債務危機可能削弱全球金融系統的穩定，經濟危機可能因此進入“新階段”。據預測，到2010年底，全球政府負債將高達37萬億美元，而2011年則將突破45萬億美元。 

　　全球復蘇開始萌芽，各銀行逐漸站穩腳步，但國際貨幣基金發布的半年經濟穩定報告表示，國債大幅增加是動蕩的國際金融系統所面臨的新挑戰。 

　　報告指出：“全球金融穩定面臨的風險，已由經濟復蘇漸成氣候而趨緩；但歐元區等國家主權債務引發的深層顧慮，恐削弱在穩定性取得的進展，延長信用市場恢復的腳步。” 

　　美國道富環球投資(State Street Global Advisors)周三(4月21日)稱，歐元/美元或將滑向年內低點，因為債務纏身的歐洲國家削減開支的行為影響了該地區經濟的增長。 

　　數據顯示，歐元/美元今年迄今已經下跌6.3%。預計歐元/美元或將再次觸及于3月25日創下的年內低點1.3268，該水平同時也是2009年5月以來的最低值。 

　　同時，根據42家機構的預測顯示，歐元/美元料將在6月份之前觸及1.3500，然后在年底前滑至1.3200。 

　　自2011年歐洲央行(ECB)可能恢復只接受A-級以上國債作為貸款的抵押品，如果希臘未能在2011年前恢復A-評級，其國債可能將不被歐洲央行接受。而希臘銀行業總資產的大約有7.9%(380億歐元)來自歐洲央行貸款，對歐洲央行貸款極為依賴。 

　　不僅僅是希臘，歐洲銀行業的問題也僅僅暴露出冰山一角。 

　　歐洲主權債券相當一部分被金融機構持有，比如希臘40%的國債是由本國商業銀行持有。由于會計準則的差異，歐洲銀行資產減記進展緩慢。根據IMF估計，目前歐洲銀行業仍有近一半的資產減記未入賬。如果其大量持有的國債價值出現虧損，無疑將給歐洲銀行業帶來新的資產損失，使得本來就很低迷的信貸市場雪上加霜。 

　　從今天開始，希臘將與歐盟及國際貨幣基金組織(IMF)官員展開為期10天的磋商，就可能向希臘提供400-450億美元的一項經濟計劃敲定細節。 

　　由于歐盟-IMF官員會晤討論援助希臘協議前，對該方案的不確定性籠罩市場，希臘10年期國債收益率跳升至逾8%的新高，為希臘2001年加入歐元區來首次，同可比德債的收益率差擴大至491個基點，為歐元面世以來最高。   

　　借款成本處于12年高點且經濟連續第二年萎縮，希臘目前正艱難推進經濟復蘇計劃以縮減預算缺口，以期讓市場確信其不會發生債務違約。 

　　經濟復蘇猶如比薩斜塔，意大利或步希臘后塵？ 

　　如果說希臘的公共債務使歐元搖搖欲墜，按絕對值計算是其五倍的意大利債務會將歐元徹底擊垮。然而，撇開希臘不談，在愛爾蘭，葡萄牙和西班牙都抓住了市場曙光的時候，意大利依然籠罩在一片陰霾中。而且這種情況可能會持續很久。盡管意大利只實施了一個溫和的刺激計劃，但其預算赤字在2009增長到了GDP的5.2%。雖然這一比例并不高，但是意大利總的公共債務高達115%，在整個歐元區僅次于希臘。 

　　意大利2009年官方GDP降幅被修正后成了之前的兩倍，達到了5.1%。 

　　意大利零售業組織Confcommercio承認，在2019年前，人均GDP不會回到危機前的水平。如果不是公共債務影響的話，增長率不會對意大利以外的地方造成太大的影響。低增長低稅收以及高企的失業率意味著在福利方面要花更多的錢。很長一段時間以來公共支出都超過了經濟增長。即使在危機前公共支出都占到GDP的49.3%；2009年更是達到了52.5%。 

　　意大利財長聲稱意大利是個個案。其公共債務對市場的影響力不大，因為大部分公共債務的債權人是持有高額儲蓄的意大利人，意味著非私人借貸部分的公共債務總額同歐元區其它國家的水平差不多。意大利政府向布魯塞爾承諾，到2012年時赤字會回到2008年占GDP2.7%的水平。但是，如果不大刀闊斧的削減公共支出，要達到這一目標GDP增長就會停滯不前。而這也正是最大的問題所在。

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