警惕美國國債大泡沫

　　楊斯媛

　　“沒有人和我持同樣的觀點！當我在2006年警告金融危機、房地產泡沫和金融業風險時，只有我一個人在呼吁，沒人贊同我；當初我警告納斯達克泡沫時，一樣沒有人相信我。”歐洲太平洋資本投資公司(Euro Pacific Capital)總裁、《美元大崩潰》作者彼得-席夫(Peter Schiff)日前接受《第一財經日報》專訪時，言語中充滿自信，卻也略帶一絲無奈。

　　事實證明，他并不是個“瘋子”，而是一個“預言家”。

　　如今，席夫與美國政府人士持不同觀點，他抨擊美國的財政和貨幣政策，即依靠擴大財政赤字，向其他國家借錢維持經濟增長，以及美聯儲長期低利率政策。他依然認為美元未來會不可避免地走向崩潰，美元已經成為最大的風險。

　　美元不會強勢

　　第一財經日報：自危機以來，你一直認為美元將大幅貶值并最終走向崩潰。而近期美元升值幅度明顯，你現在怎么看美元的中長期前景？

　　彼得-席夫：我不認為美元近期是大幅升值，歐元兌美元是走弱了，但同時加拿大元和澳元兌美元的升幅都創出新高。人們看到歐洲、希臘的問題，分散了人們對美國經濟的擔心，使人們對美元產生投資興趣，導致很多投資者配置美元。我認為美元被高估了。

　　日報：你曾在《美元大崩潰》一書中預言美元的崩潰，現在還持這個觀點嗎？

　　彼得-席夫：美元會繼續走低，希望不要徹底崩潰，但美國繼續施行現行的政策，美元就會崩潰，這種崩潰是不可避免的。

　　即使在目前的形勢下，美元也會繼續走弱，這是施行不計后果的貨幣和財政政策的結果。

　　日報：某些美國政府人士說，美國未來會采取強勢美元政策，你怎么看？

　　彼得-席夫：強勢美元政策只是一種說法，但并沒有實質的做法。政府要如何使美元保持強勢呢？會加息嗎？不會！會減少政府支出、減輕債務嗎？不會！會減少稅收和監管條例使美國制造業增加生產效率、更有價值嗎？不會！因此，在言語上是否實行強勢美元并不重要，實際上美國是在執行弱勢美元政策，而將來美元還會相當的弱勢。

　　現階段，美元之所以沒有處于弱勢，是因為像中國這樣的國家實行的是弱勢貨幣政策，從而支撐起美元的強勢。我認為這對中國來說是錯誤的決定，中國會從人民幣升值中獲得最大的益處。

　　美國國債不配AAA評級

　　日報：你認為美國的經濟會在短期復蘇嗎？

　　彼得-席夫：(美國經濟)不僅不可能在短期內復蘇，反而只會使問題更加嚴重。

　　美國可以在短期內繼續增加債務，讓GDP獲得增長，但債務的增速比GDP要快很多，因此實際在增長的不是美國經濟，而是美國的債務和消費，這兩者都是不可持續的。

　　我認為，美國經濟在不久的將來會進入更大的蕭條，而不是大家所預期的復蘇。

　　日報：你對美國國債持什么態度？現在美國國債依然享有AAA評級。

　　彼得-席夫：和目前很多市場人士相反，我認為當今全球市場最大的泡沫就是美國國債市場，毫無疑問，這個泡沫在某個時點會破滅。

　　在這次危機中，美國通過財政體系和美聯儲體系，承擔了私人部門的債務。而這只會產生一個更大的泡沫，這是不可持續的。美國現在的財政赤字很大，每年大概有1.5萬億美元，并且不斷增長，而美國自身經濟的稅收能力并不能支持。美國目前只能不停地印刷貨幣，并吸引全球的投資者來承擔。

　　我認為，美國國債配不上AAA評級。標普和穆迪等評級公司應該表現出正直的勇氣，如實評級其狀況。在我看來，美國政府債券比垃圾債券好不了多少。

　　對于中國來說，我一直認為，美國最終將無法償付中國對美國的投資，美國可能會出現超級通貨膨脹，中國對美國國債的投資將是以虧錢為結局的。在這種情況下，中國借更多的錢給美國根本沒有任何道理。借得越多，虧得也就會越多。

　　日報：你在一篇文章中曾說：“通過印鈔票來解決問題，所有的政府正在制造自身國家的通貨膨脹。”那么，你對目前美國和全球通脹怎么看？

　　彼得-席夫：美國是全球膨脹的“發動機”(engine)。美國大量印刷美元鈔票，而消費市場卻是全球的，通過交換和出售產品將美元鈔票出口。

　　像中國這樣的國家為防止美元貶值，通過發行本國貨幣去購買美元資產，再通過購買美國國債和證券把美元借給美國，而在此過程中，美國實際上是把通脹“出口”給中國。

　　應遠離美元和美元資產

　　日報：中國目前的利率水平也很低，你對中國經濟有什么看法？是否也存在泡沫？

　　彼得-席夫：我認為中國的利率應該調高，當然不需要像美國一樣高，因為中國儲蓄率比美國高很多。在我看來，中國是被迫維持低利率。如果加息，熱錢就會流入，對人民幣會帶來更大壓力，迫使政府去購買更多的美元資產。

　　如果中國政府實行這樣的政策，那么中國也會發生通脹，資產價格會繼續上升，股市會繼續上漲，但只是名義上的上漲。

　　中國經濟真正的問題就在貨幣政策，美國正在強迫中國實行不計后果的貨幣政策，而中國把本國的貨幣和美元綁在一起，就像是把自己的船綁在泰坦尼克號上。

　　日報：在目前的市場環境下，你對投資者有什么建議？

　　彼得-席夫：遠離美元和美元資產！我認為美元會下跌，尤其是美國債券和美國財政、抵押債券等。如果要投資債券，可以買非美元幣種的債券；如果是投資股票，要看所投資國家是否有較好的貿易收支和經營環境。

　　這一點對于中國央行和中國外匯儲備同樣適用。我認為中國央行應該增持黃金，這可以有多種方式。中國現在是全球最大的黃金生產國，中國的外匯儲備和主權財富基金也可以購買黃金礦業公司，來自己生產黃金。中國有很多方式可以囤積黃金儲備，同時又不會大幅推高黃金價格。

　　日報：你對黃金走勢怎么看？

　　彼得-席夫：黃金會漲得更高。世界各國現行的基于美元的貨幣政策是行不通的。過去各國央行都是儲備黃金，而不是像現在儲備紙幣美元。貨幣是沒有價值的，需要與黃金這樣的實物掛鉤。

　　1971年，美國中止美元與黃金之間的固定兌換比率，美元雖然貶值了，但各國非但沒有轉向儲備黃金，卻仍將美元作為儲備貨幣直到今天，這就是全球經濟失衡的根本原因。我認為，各國的貨幣政策會重新回到黃金儲備，而不是以某種貨幣取代美元作為儲備貨幣。那時，黃金的價格將會比現在高很多。

　　日報：你自己的公司投資了哪些領域？

　　彼得-席夫：我投資了會從通貨膨脹中獲益的領域，比如黃金、白銀、自然資源、大宗商品、能源、農業，以及投資正在增長的亞洲經濟體。

　　我相信“亞洲生產、美國消費”的格局將改變，亞洲會消費自己生產的產品，所以選擇那些在亞洲地區和內需領域有投資的公司。此外，我認為人民幣會升值，因此我更愿意持有人民幣資產。

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