歐元近期可謂是暖風頻吹，主要是由于希臘債務危機得到暫時緩和的影響。希臘公共債務管理局周二(13日)表示，希臘政府周二各標售一批6個月及12個月期短期國庫券，共售出7.8億歐元(10.61億美元)，利率各為4.55%及4.85%，并吸引7.67倍的超額認購。 

　　歐元/美元自周一跳空高開后一直維持高位震蕩的走勢。從四小時圖觀察，隨機指標已拐頭向下并考驗80水平，且跳空缺口對匯價仍有向下牽引力，暗示后市或將下探并尋求支撐，具體支持位在布林線中軌1.3576水平。 

　　根據市場投資人預估，希臘政府仍有足夠現金，支付本月20日到期的82億美元債券；下一筆債務則將于下個月19日到期，金額為87億美元。希臘官方本月底將于美國進行國債促銷，盼刺激當地投資人需求。 

　　意大利聯合信貸(UniCredit)固定收益策略部副主任Luca Cazzulani表示，希臘國債在美國及亞洲的需求，足夠讓希臘籌得所需資金。 

　　更有市場傳聞，歐盟對希臘的援助將遠高于上周末(4月10日當周)公布的金額。 

　　根據德國《商務日報》(Handelsblatt)引述未具名歐盟執行委員會(European Commission)人士表示，歐洲援助希臘金額可能是先前宣布金額的3倍。 

　　該報報導，資助希臘金額可能高達900億歐元(1230億美元)。商務日報也引述德國政府官員報導，最后敲定的金額可能是目前傳出金額的至少2倍。 

　　該報引述周末電話會議紀錄指出，歐洲財長同意這項計劃為期3年。 

　　近期希臘利好消息不斷，歐元/美元也趁勢展開反彈，匯價更是創出4周高點至1.3690。但是，市場仍擔憂希臘短債需求強勁和歐盟援助希臘細節公布是否能長久支持歐元擺脫疲軟的下行走勢。 

　　希臘短債發行需求強勁，但長期債券利率仍節節攀升 

　　盡管歐盟上周日帶來好消息，同意由歐元區國家合力提供希臘高達300億歐元的金援貸款，且利息僅5%，遠低于希臘必須支付市場的利息水準。不過投資人之間已開始浮出新憂慮，擔心財政也不一定強健的歐洲各國政府，需要多久時間才能籌出這筆巨款。 

　　高盛(Goldman Sachs)經濟學家Erik Nielsen便指出，沒有一個歐元區國家，能不通過自己國會擅自提供這筆貸款。因此就算希臘屆時提出申請，過程可能要花上數周，才能正式提供援助。 

　　索羅斯周三在倫敦表示：“歐元區國家援助貸款的利率優于目前市場利率，但依然過高。如果像市場一樣，預期希臘將有能力償債，而收取高額利率，如此一來，只會將其推向無力償債的窘境。然后希臘的稅收就會減少，經濟衰退加劇，接著希臘就會深陷泥潭。” 

　　希臘政府周二標售的一批短期國債需求強勁，但相對條件是希臘政府必須支付沉重利息；同時，希臘長期國債利率再度飆升，顯示投資人仍相當擔憂希臘的主權債務情況。 

　　有分析師指出，周二希臘短債標售并不一定是衡量希臘國債海外需求的好指標，因為這類標單通常主要來自希臘國內銀行，海外投資人則偏好長期債券。而周二希臘10年期國債利率已攀升至6.86%。 

　　Pimco新興市場共同主管戈麥斯(Michael Gomez)周三在接受采訪時表示，現在買希臘債券可能還有點太早。周末捎來的佳音讓他們稍微有點喘息的空間。但這并未改變希臘目前面臨的困境。 

　　戈麥斯說：“他們爭取到一些喘息的空間，但市場顯示他們面臨的難題沒有解決。” 

　　戈麥斯還表示，這次的發債也許比部份人士預期還成功。但規模相對小。希臘面臨的結構改革議題還有重大的工作要做。歐盟其他國家，諸如葡萄牙、西班牙以及愛爾蘭所面臨的問題與希臘相似，投資者們應當要求更高的收益率來彌補持有政府債券所要承擔的風險。 

　　單一貨幣體制缺陷明顯，歐元或成希臘復蘇最大絆腳石 

　　希臘目前解決困境的另一個重大難題是使用歐元的單一貨幣體制。直到不久前，成為歐元區成員對于希臘似乎還好像是件好事情，隨踵而至的便宜貸款以及大量的資本流入。但這些流入資本也引起了通貨膨脹——當歡樂戛然而止的時候，希臘人才發現其成本和價格跟歐洲的經濟大國比遠不在同一條線上。慢慢地，希臘各種價格都不得不往下走。這就意味著希臘將面對因通縮而導致的債務負擔惡化。 

　　通縮是一個痛苦的過程，總是會對增長和就業造成打擊。與其它國家不同的是，希臘無法令本國貨幣貶值；它面臨著更具挑戰性的全球環境；財政基礎設施疲弱；社會各界不支持深度改革；以及金融體系脆弱。 

　　因此，希臘走不出以增長來克服債務的路。相反，它將不得不面對最好都只不過會是停滯的經濟局面來處理其債務。人們難以想象，希臘如何能夠擺脫同時出現的債務和競爭力危機，而不陷入某種惡性循環，如債務通縮，或者只是極度的公眾敵意挫敗政府的改革努力。 

　　實際上紓困希臘的成本并不高。就國內生產總值(GDP)而言，葡萄牙比希臘小，但西班牙是歐元區第四大經濟體，按目前市價計算，年度GDP逾1萬億歐元(合1.35萬億美元)。若這些國家發生債務違約，歐盟在缺乏有效體系下還會出手相救么？現在看來，歐元想要擺脫疲軟下跌走勢還為時過早。

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