曹金玲

　　隨著希臘債務危機引發歐元區財政狀況擔憂，已經有跡象顯示，各國央行減少歐元購買規模的同時，投資者正以空前的速度回撤歐洲地區的資金。

　　希臘引發債務問題

　　彭博統計，1000萬美元五年期歐洲15國政府債券違約保護成本上周飆升到逾9.1萬美元，是去年9月份時的兩倍，也比現在同期美國債券違約保護成本多出一倍。

　　數據還顯示，葡萄牙、冰島、法國、希臘和德國的違約保護成本今年以來上升最快，平均升幅約為55%，其中，希臘債券的違約保護成本為發達國家最高。

　　歐盟委員會預計，今年歐元區經濟體公共債務占國內生產總值(GDP)之比將從2007年的66%上升到84%。

　　而彭博社針對11名歐元區財政部官員的調查顯示，8名受訪者認為至少要到2015年才能把債務發行規模降低到雷曼兄弟倒臺前，其余的則認為從現在算起還需要10年時間。

　　Fischer Francis Trees & Watts駐紐約外匯主管Adnan Akant表示，希臘問題只是一個催化劑，但這已經關系到整個歐元結構的根本問題，美國和亞洲地區都可能在經濟復蘇上超過歐洲，因此已有足夠理由看空歐元。

　　新增歐元儲備比重驟減

　　部分分析人士表示，歐元問題可能不是簡單的匯率走勢問題，而是事關其國際地位和影響力。

　　在2009年，金融危機和經濟危機對美元信譽的腐蝕，使包括巴克萊在內的大型金融機構曾紛紛預期，各國央行將不斷降低美元主導權，歐元則將受到青睞。現實卻是，從去年11月至今，隨著美國經濟向好跡象升溫，相伴歐元區成員國希臘的債務危機纏身，導致歐元兌美元匯率持續下挫超過8%。

　　繼去年第二季度購買規模空前的歐元資產之后，各國央行的目光沒有在歐元上停留太久。就算在歐元持續升值的2009年第三季度，全球新增外匯儲備中的歐元比重也在急劇減少、美元份額則呈現恢復增長。

　　根據國際貨幣基金組織(IMF)的官方最新數據，在2009年第三季度全球新增的1655億美元已知幣種外匯儲備中，新增美元資產520億美元，占比31.4%，同期新增歐元資產則合599.5億美元，占比36.2%。但在去年第二季度新增的2116億美元已知幣種外儲中，新增歐元資產合1247億美元，占比高達59%，同期新增美元資產占比僅19.4%。

　　投資者也在緊跟央行們的步伐。根據歐洲央行的數據，在去年11月份，歐元區以外的投資者凈拋售該地區股票、債券和貨幣市場證券高達39億歐元，為7月份以來首次出現資本凈流出；而歐洲本地投資者則在海外凈購買110億歐元此類資產，為連續第二個月增長。

　　瑞銀分析師Geoffrey Yu表示，投資者“摒棄”歐洲股市的狀況已經創紀錄地持續了19周，累計凈撤離130億美元資金，“顯然正傷害”歐元。Yu還指出，全球資金流入美國股市的狀況則已持續15周。

　　今年以來，道瓊斯歐洲Stoxx 50指數是全球表現最差的主要股指之一，累計下挫約10%。

　　歐元國際地位難保？

　　在這場金融危機中，兩個經濟規模相當的經濟體卻有著截然不同的應對措施。美聯儲大手筆地調降利率到0~0.25%超低水平，相比而言，歐洲央行直到2009年10月份才動手減息，比美聯儲延遲超過一年，并且最低利率水平仍在1%。

　　投資者預計，“遲緩”的歐洲央行將晚于美聯儲加息進程，從而會拖累歐元，減少其吸引力。

　　紐約大學教授、有“末日博士”之稱的魯比尼上周更在達沃斯世界經濟論壇上發表令人驚訝的言論：歐洲國家的財政危機“風險提高”，因此一到兩年后，統一貨幣歐元的聯盟可能會受到分裂的威脅。

　　不過上海社會科學院世界經濟研究所所長張幼文認為，即使希臘債務危機對歐元區有所影響，也減緩了美元的走弱，但這并不會發生根本逆轉。“美國學界和政界都‘期待’美元的走弱，從而對美國出口、經濟、就業帶來好處。如果歐元走弱，不排除弱勢美元政策加重的可能性。”他如是說。

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