香港外匯基金大賺超千億
譚璐
受益于去年全球股市回暖，香港外匯基金在2009年的盈利達1067億港元，投資回報率為5.9%。而在哀鴻遍野的2008年，這一基金巨虧750億港元，錄得 －5.6%的投資回報率。
1月28日，香港金融管理局(下稱“金管局”)公布的數據顯示，香港外匯基金1067億港元的投資收入包括：香港股票收益489億港元，其他股票收益487億港元，外匯收益98億港元，以及在債券與其他投資方面7億港元的虧損。
金管局總裁陳德霖在28日對記者表示，2009年主要金融市場從2007及2008年間的動蕩中恢復過來，“去年首季主要股票市場仍然受壓，但從第二季起各國的刺激經濟方案漸起作用，加上投資者轉趨樂觀，主要股票市場才逐步走出環球金融危機的陰霾。”
香港外匯基金在2008年和2009年的表現出現如此大的波動，如何能取得穩定的投資回報？金管局副總裁余偉文接受采訪時表示，外匯基金是一個長期的基金，應該從一段較長時間來衡量投資表現，香港外匯基金自1994年至2009年錄得6.1%的平均復合年度回報率，遠高于同期1.5%的平均復合年度通脹率，反映已達到保持外匯基金長期購買力的目標。
股票債券“兩重天”
2009年香港外匯基金在股票和債券方面的表現可謂兩重天，在香港股票和其他股票方面的收益共計976億港元，而債券方面卻虧損7億港元。
余偉文說，去年第一季度，主要股票市場在金融危機的影響下仍然受壓。然而，各主要先進經濟體系推出龐大的財政刺激方案，以及前所未有的寬松貨幣政策，使市場情緒從去年3月左右回復樂觀。其后經濟初現復蘇跡象，企業盈利也逐步改善，帶動歐美主要股市全年上升超過20%。受到內地經濟增長刺激以及投資者對亞洲的經濟前景樂觀的影響，香港股市更上升超過50%。
“不過在債市方面，由于投資者一反2008年審慎的投資態度，重拾對高風險產品的投資欲望，導致2009年債券收益率急升(即債券價格下跌)，影響外匯基金的債券組合收益。”余偉文說，“由于政府債券供應增加、各國政府退市時間仍未明朗，以及投資者預期通脹重臨，而去年10年期美國國庫券收益率急升160基點。去年短期美債的收益率亦上升，不過幅度較窄，以2年期美國國庫券收益率為例，升幅約為40基點。”
目前香港外匯基金的基準投資組合中，債券所占比例為75%，股票為25%。在新一年中，外匯基金是否會根據市場走勢而調整有關組合比例？余偉文說，有關基準投資組合不會因某一年的市場走勢而作大改變，只會按情況審慎地作策略性調動。不過由于外匯基金所持有的港股是被動形式持有，因此不會改變有關持股數目。
另外，余偉文也表示，中長期來看，債券可以幫助分散投資平衡風險，在2008年正是債券投資幫助抵消股票市場上的虧損。數據顯示，2008年香港外匯基金在股票方面損失達1510億港元，但債券方面卻收益884億港元。
美元資產為主
根據香港外匯基金資產負債表，2009年外匯基金的總資產增加5914億港元，由2008年底的15603億港元，增加至2009年底的21517億港元，主要原因是大量資金流入。
從2008年第四季度開始，大量資金開始流入，使得香港銀行體系的貨幣基礎增加約6400億港元。余偉文坦言，這一情況為香港外匯基金的投資管理帶來不少考驗。
在香港貨幣發行局制度下，貨幣基礎規模擴大，支持組合的高流動性美元資產也需要相應增加。為了支持高達1萬億港元的的基礎貨幣，外匯基金只能投資于非常短期的美國國債和優質的債券。“但2009年債券的表現并不理想，因此無可避免壓低了外匯基金的整體回報率。”余偉文說。
目前香港外匯基金的投資組合中，美元及港元資產占86%，其他外匯資產則占14%。在2008年以前，美元及港元資產占88%，其他外匯資產則占12%。
1月27日，被問及外匯基金會否減少美元資產而增加人民幣資產時，香港特區政府財政司司長曾俊華表示，香港外匯基金的主要目標就是維持香港的貨幣穩定，因此在外匯基金的投資基準中，美元資產占了相當大比例。盡管美元匯價偏弱，但在短期、中期較難有其他貨幣取代美元的地位。而對于人民幣資產，還需要評估其潛在投資回報、兌換自由度，以及人民幣產品在市場上的流動性等問題。
金管局總裁陳德霖表示，外匯基金在2010年的投資也不宜太進取，將會持盈保泰。
資產市場在2009年大起大落，恒生指數曾跌至11300點，美國道瓊斯指數跌至6500點，外匯基金2009年首季曾有335億元虧損。但隨各國政府救市，資產市場大幅反彈，外匯基金賺取超過千億港元收益。但陳德霖提醒說，全球金融市場在2010年可能出現較大波動的風險，各國政府退出量化寬松貨幣政策的時間還未明朗，都為資產市場帶來不確定性。
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