肖妍茹

　　編者按：

　　中國央行上調存款準備金率0.5個百分點的消息對全球各資產市場都產生了明顯影響。全球股市普跌、大宗商品價格波動，在外匯市場上，資源出口依賴較大的國家的貨幣普遍出現下跌。全球金融和經濟危機的負面因素尚未完全消除，西方主要央行仍然堅持低息政策，但是隨著中國上調存款準備金率，關于全球央行何日“退出”的討論也將越來越多。

　　中國上調存款準備金率的舉措攪動了整個金融市場，風險資產全線下挫，澳元也明顯下跌，市場認為，中國收緊政策對澳大利亞經濟不利。

　　中國央行周二意外宣布，為了抑制信貸過快增長，自18日起上調人民幣存款準備金率0.5個百分點，盡管中國央行隨后表示，貨幣政策仍是適度寬松，但這一舉措推出后股市與商品市場應聲下挫，風險偏好情緒受到影響，部分投資者對澳元等商品貨幣的多頭平倉，隔夜澳元兌美元的跌勢劇烈。

　　隔夜澳元兌美元跌幅超過1%，下探到0.9200以下，澳元兌日元更是在消息公布后下跌了超過2%。

　　擔憂中國經濟增速放緩

　　除了澳元本身對風險偏好敏感外，分析人士指出，投資者擔心，澳大利亞的經濟復蘇很大程度上依賴于中國的需求，若中國經濟降溫，澳大利亞恐怕也將受到不利的影響。

　　西太平洋銀行的貨幣策略師表示，澳元兌美元在中國宣布上調準備金率后呈現“膝跳反應”下跌，該行認為，中國經濟高速增長有利于澳元，但若中國央行決定收緊政策，中國的經濟增速將放緩。

　　德國商業銀行的外匯分析師也指出，中國發出了防止經濟過熱的信號，對澳大利亞來說不是好消息，澳聯儲接下來可能不會如市場預期的那樣繼續快節奏加息，這不利于澳元繼續上漲。

　　招商銀行的分析師劉東亮對記者表示，中國的意外舉措對商品貨幣影響較大，投資者擔心中國以后可能減少對原材料的進口，所以與商品聯系緊密的貨幣下跌；不過他認為這一事件對市場的影響是短期的，剛剛公布的貿易數據顯示，中國2009年12月進口上漲了五成，說明國內需求依然強勁。

　　對商品火熱的需求，顯然已經將中國和澳大利亞的經濟緊密聯系在一起，特別是在鐵礦石領域。作為全球第一大鐵礦石進口國，中國在12月進口鐵礦石6216萬噸，同比增長80%，達到歷史最高水平。

　　市場認為，正是中國經濟強勁復蘇和對大宗商品創紀錄的進口，導致澳大利亞經濟走強，澳央行甚至提前加息以對抗通貨膨脹，澳元匯率受到中國政策的影響也就不足為奇了。

　　更大風險：1月信貸投放

　　此外，中國央行的舉動還引發了投資者們關于中國收緊貨幣政策步伐方面的種種猜測，分析師們猜測，為了避免經濟過熱，中國央行可能提前加息，或者允許人民幣重新開始升值。

　　經濟刺激政策的收緊是目前經濟復蘇進程中的潛在風險，由此導致的風險情緒無疑也將給匯市帶來一番動蕩，因為風險偏好并沒有完全退出外匯市場。

　　招商銀行的分析師劉東亮對記者指出，他認為更大的風險來自于今年1月的信貸投放，如果信貸投放規模無法被有效遏制，下一步很可能有更嚴厲的調控措施，這可能令高風險資產受到沖擊，并引發一系列其他反應。

　　收緊沖擊市場情緒

　　南華期貨的分析師胡浩對記者指出，此前美聯儲表示正在考慮的上調準備金率、逆回購協議等回籠資金措施，以及中國央行的上調準備金率等政策，都會對資本市場造成巨大的沖擊。

　　他解釋，當前全球資產價格高漲，是由低成本的資金支撐起來的，以現在全球經濟的增長速度，不足以吸納銀行體系內所有的資金，因此資金不斷流入高風險的股票和大宗商品市場尋求更高的收益，當政策被收緊，肯定不利于股票和商品市場，進而影響整個市場情緒。

　　周三，澳元兌美元反彈收復周二的失地，投資者已經消化了中國上調準備金率對澳元造成的短期不利影響，并重新建立高收益貨幣的多頭倉位。

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