每經記者楊可瞻

　　自全球金融危機發生以來，美元就如同一把高懸的達摩克利斯之劍。當避險情緒高漲時，資金流入美元，同時壓低全球風險資產價格；當經濟指標向好，市場情緒轉為樂觀時，資產價格又會因美元走弱而上漲。

　　2009年年尾，“迪拜債務危機”的突然爆發令美元強勢反彈，大大出乎市場意料。美元是否已“觸底反彈”？股市、大宗商品等其他全球資產價格受到了哪些影響？

　　美元大漲影響全球股市

　　11月25日，迪拜政府旗下的迪拜世界，因尋求對260億美元的債務進行重組，申請暫停償還于12月到期的35.2億美元伊斯蘭債券。消息傳出后，投資者信心急速走低，全球股市遭遇重挫。

　　禍不單行的是，12月8日，由于市場對希臘公共財政狀況的擔憂加劇，該國主權信用評級被降至歐元區最低水平，從而導致全球股市再次大跌。

　　數據顯示，美元指數近期的最低點發生于11月26日，正是“迪拜債務危機”發生的隔天。26日美元指數收報74.84，日內最多下探至74.17，創年內新低。戲劇性的是，在投資者集體恐慌性買盤刺激下，美元終于扭轉頹勢。11月26日至12月10日期間，美元指數累計反彈2.3%，其中12月4日當天就暴漲1.33%。12月有望結束之前月K線上的“五連陰”。

　　受美元走高影響，全球主要股市幾乎都有不同幅度下跌，其中港股跌幅最大。數據顯示，統計期內(11月26日至12月10日)，恒生指數累計跌幅4%，緊隨其后的是富時100指數，累計跌幅2.25%；上證指數受美元上漲影響并不大，僅下挫1%，而道瓊斯工業指數則微幅走低0.6%，仍堅挺在10200點上方。在上月末美元展開反彈初期，滬指和恒指均遭遇了一輪瘋狂跌勢。其中滬指最大跌幅逾8%，恒指最大跌幅高達7%。

　　大宗商品最受沖擊

　　南華期貨研究所北京宏觀經濟研究中心總監張一偉11日向《每日經濟新聞》指出，今年3月以來，美元就和全球高風險資產呈負相關關系。值得注意的是，到年底這種局面已有所變化，出現了美元漲，股市不一定跌的現象。這反映了投資者對美元短期走勢的態度已不像過去那么悲觀了，同時部分機構投資者對美元的補倉也實質性地支撐了其匯價。隨著希臘、迪拜危機陰霾漸漸散去，加上年底股市不大可能遭遇重大拋壓，預計全球股市年底仍有望向上。

　　張一偉特別表示，上月末A股暴跌并非僅因美元反彈，還是和市場融資量巨大以及投資者擔憂明年財政刺激政策能否持續有更大的關系。迪拜債務危機事件出來后只是加速了A股當時下跌的速度而已。

　　記者將美元指數和道指數據的周K線進行比較發現，最近8周兩者的相關系數僅59%，而截至10月2日的前8周該值還在69%。美元和美股相關性的減弱或暗示市場關注焦點已逐漸從“風險偏好”轉至“基本面”。

　　與全球股市的表現相比，大宗商品的跌勢有過之而無不及。11月26日至12月10日期間，國際金價從每盎司1200美元上方俯沖而下，累計跌幅達5%，最大跌幅近9%。紐交所1月原油期貨主力合約價格在短短半個月中跌去了10%。

　　南華期貨研究所能源化工部高級總監楊光明在接受記者采訪時稱，美元的反彈對黃金有著直接的利空影響，而對原油則不盡然。因為原油價格處于高位，在庫存高企及沒有新的利好消息出來情況下，向下調整是必然的。預計原油價格下方支撐65美元、60美元。金價長期來說仍看漲，預計短線將在低位夯實后重新挑戰之前的年內新高每盎司1226.79美元。

　　道指年底有望挑戰新高

　　上周五，市場又迎來了重頭經濟數據——非農就業報告。報告顯示，美國11月非農就業人數僅下降1.1萬人，遠低于10月降幅11.1萬人；同時11月失業率降至10%，較前值下降0.2個百分點。

　　本周美國還有其他經濟數據公布。周四公布的美國10月貿易賬逆差收窄至329.4億美元，低于預期值367億美元。另外，由于建筑等行業的季節性裁員，上周美國初請失業金人數升至46萬人，升幅超預期。

　　渣打銀行亞洲區經濟師黃國璋表示，雖然11月非農就業數據好于預期，不過因該數據還未能形成趨勢，故難斷定就業市場已有所改善。另外初請失業金人數的意外上升也提醒人們，不要忽略數據本身的波動性。

　　根據非農就業報告，每周工時的上升預示國民整體收入可能已觸底反彈。美國的國民總收入也回到了2007年底水平，可動用收入甚至比當時還高出2%。即便如此，由于預計居民儲蓄率在明年都將高居不下，消費行業的復蘇將很緩慢。

　　截至周四，道指本周累計漲幅0.16%。后市如何呢？上海輝立證券董事陳星宇指出，美國經濟的兩大問題一是對外貿易，一是就業。由于最近失業率及貿易赤字均有所改善，加上年底市場實際回吐壓力并不大，料道指將延續上升勢頭并可能挑戰之前高點10516.5點，預計短期波動區間9800點至10900點。

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