每經記者鄭步春

　　本周美元先跌后漲，先跌是因為美國官員暗示美元“有序貶值”，后漲是因迪拜驚現債務危機，引發風險偏好大降。周五17時左右，美元指數暫報75.415點，已遠離周內低點74.170點。

　　因債務危機或將促使投資者重新評估經濟形勢，故未來美元單邊貶值將暫告一個段落，操作上暫宜回避高息貨幣，盡量持有日元、瑞郎、美元等低息貨幣。

　　美元本周稍早大跌，原因大體有二：一為近期美國公布的經濟指標不太好，二為美聯儲官員暗示美元“有序貶值”，并暗示“美國低利率政策還將維持一段日子”。原本美元弱勢很難改變，但誰也沒想到迪拜忽然“出事”。

　　歐洲部分銀行或受損失

　　周四傳出驚人消息，迪拜世界集團(DubaiWorld)這家國營的投資公司正面臨債務違約危機，因其希望債權人同意其推遲償債半年，涉及債務590億美元。

　　美元在發生危機時一般都會漲，不管是經濟危機、政治危機、還是戰爭。去年雷曼兄弟公司出事后，美元就一路上漲。當經濟層面發生危機時，投資者一般都會回避高風險資產，資金往往會大量由新興市場回流美國。

　　混亂情緒本就支撐美元，同時美元也受歐元自身弱勢支撐，而且還受日元回落支撐。歐元和日元是美元指數中權重最大的兩個貨幣。日元周三大升1.3%，周四升0.87%，周五居然一度暴升2.64%。

　　美元指數受歐元走弱影響最為明顯，歐元本周四大貶0.76%，周五同上時間暫貶0.83%。歐元之跌和歐洲部分銀行可能持有迪拜債權有關。據媒體披露，上述迪拜世界集團可能欠瑞信等歐洲銀行債務。瑞信集團表示，該銀行的曝險頭寸無足輕重，巴克萊、匯控、萊斯和蘇皇等也傳出有曝險頭寸，但這些銀行拒絕發表評論。

　　雖然一些歐洲銀行對此否認，但人們仍大量拋售歐元。預計未來歐元受這方面干擾肯定會持續一段時期，此類消息只能用時間來消化，別無他法。因此，近期投資者應可回避持有歐元，事情發展到如今這個地步，事實真相已不再重要，重要的是人們相不相信。

　　債務危機或再來一波

　　本輪次貸危機本來就是債務危機，如果純從表面上講，其原因就是購房者、投機客等未“量入為出”。在解決危機方面，采取的方法就是“變相賴賬”，為了稀釋債權和債務，全球各大央行和政府為此不知向市場注入了多少流動性，不知犧牲了多少正義和公平。可就在一些人認為危機已快過去時，迪拜“出事了”。或許人們習慣于熟視無睹，其實迪拜也存在顯而易見的未“量入為出”現象，太過好大喜功，想一口吃成胖子。

　　當周四迪拜債務違約消息出來后，迪拜的債券信用違約互換合約(CDS)由441個基點大漲135個基點至576個基點，漲幅達30.6%。

　　CDS本質上是種債券保險，就以上述迪拜債券CDS為例，在危機暴露前，其每100美元債券“保費”是4.41美元，危機公布后該“保費”迅速升為5.76美元。

　　受迪拜事件影響，新興市場主權債券CDS平均價漲18基點至108個基點。海灣國家CDS漲幅當然最多，沙特、巴林、阿布扎比等CDS均漲。

　　周四歐洲股市大跌，周五亞太股市大幅補跌，但歐股不再下跌。

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　　本周日元狂升日本政府暗示將干預

　　本周日元狂升，從89.19日元兌1美元狂升至周五的84.83，不斷刷新14年來最高點，但正當日元猛升時，日本當局坐不住了，官員們開始暗示干預，于是美元兌日元于周五大幅回升。

　　日本首相鳩山由紀夫本周表示，采取措施避免二次衰退是必須的，不希望匯率迅速波動。日本財政大臣藤井裕久表示，他正在“非常密切”地關注匯率變動，可能聯系美國和歐洲，對匯率采取行動。

　　自2004年3月以來，日本政府就從未干涉匯市，這種“晚節”最終能否保得住，匯市中沒任何人有把握。

　　花旗集團本周報表報告指出，日本真正關心的是人民幣兌日元的走勢，并非美元兌日元走勢，因畢竟中國才是日本最大的貿易伙伴。該報告指出，基于這個理由，日本真正會出手干預匯市是在日元兌人民幣到12.3的時候。昨日同上時間，1元人民幣可兌12.703日元。

　　周五日本公布的10月失業率意外降為5.1%，預測為5.4%，9月為5.3%。該消息可能減弱日本干預匯率的機會，對日元利好。

　　總體而言，日元雖然短線嚴重超漲并有調整要求，但中線而言應仍有繼續上漲空間，這一方面是因為日本經濟漸漸回升，另一方面是外匯市場整體風險偏好度下降，而這有利于日元。

 

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