由《商業周刊》、中國企業聯合會共同主辦的“2009全球CEO年會”于2009年11月19-20日舉行。上圖為紐約哥倫比亞大學經濟學教授、1999年諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特-蒙代爾。(圖片來源：新浪財經 梁斌攝)

　　新浪財經訊 由《商業周刊》、中國企業聯合會共同主辦的“2009全球CEO年會”于2009年11月19-20日舉行。上圖為紐約哥倫比亞大學經濟學教授、1999年諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特-蒙代爾。

　　羅伯特-蒙代爾：在2008年第三季度發生了經濟的收縮，在9月份的時候，雷曼兄弟出了問題，所以最后的兩個事件幾乎是同時的，但是在他們和次貸危機之間還是有一年的差距。

　　下面我們來講一下次貸危機。這個次貸危機跟政府是有關系的，在2007年的時候，政府有一個政策發布之后，就出現了大量的流動性的危機。所以政府是必須要來承擔流動性所造成的危機，所以歐洲的央行一天之內竟然發了950億的歐元，這也是以前從來沒有過的事件，這是一個天文數字，從來沒有在一年之內發行這么多的貨幣，所以6個小時之后，美國也緊隨其后，大概在兩天之內，整個金融系統增加了3000億美元的貨幣。在這樣一種危機的過程中，實際上這是一個非常有效的一種方式，比如像歐洲的央行，他們從一開始就大量救市，但是在此之后，好像整個西方就西線無戰事了，一直停頓了13個月的時間，人們在大洗牌、在重組。杰西-摩根5月份的時候也說沒有問題了，一切都過去了。

　　然后在2007年最后一季度和2008年第一季度，又有一點開始恢復的季度，2008年第二季度有0.8%的增長，但是第二季度的增長已經超越了歷史的水平。在9月15日的時候，這個危機又出現了，當時雷曼兄弟就崩潰了，美國財政部也允許它破產，這恐怕也是歷史上最大的一次破產案。到底在這13個月當中發生了什么事情，或者究竟2008年夏天出現了什么問題，導致了這樣一種銀行業的危機。

　　第三個危機就是經濟的收縮。2001年之后就出現了經濟的擴張，這種擴張也是歷史上最大的擴張，比如在2002、2003年的時候，所有的經濟體都在快速發展，之前沒有這樣的情況。到2008年第二季度，一切都結束了，經濟開始收縮。

　　從傳統上來說，是什么導致了這樣的蕭條或者經濟衰退，究竟在2008年8月份出現了什么樣的問題。都是由于美元太強大，貨幣控制太緊。通常來說，你怎么能說現在連短期的利率都已經快接近零了，怎么還說貨幣政策非常緊呢，這并不代表貨幣政策就不緊，盡管利率已經接近零了。在日本和瑞士在七八十年代的時候，有很多這樣的例子。現在我們期待著利息非常低，甚至達到負的，所以在2008年6月份的時候，人們都期待美元會恢復，當時美元非常強勁，它跟之前的一些歐洲貨幣相比，1994年美國曾經經歷過這樣一種低點，但是2008年的時候，它處在非常強勢的位置。有很多美元可能是來自在銀行里的儲蓄，還有一些美元來自避稅天堂的利潤，這樣的話就反應了不同行業之間美元收入的差距。同時在6月份的時候，人們都以為恢復已經來臨了，但是當時通貨膨脹開始出現，很多貨幣都進入了通貨膨脹的領域。

　　美聯儲可以通過將利率調到有史以來最低來試圖解決這個問題，但是美元幾乎是升值了30%，在一個季度就實現了這么高的升值，這是前所未有的，而且這個美元25%到30%的升值同時還伴隨著金價從980美元下降到720美元，因為人們大量拋售黃金來獲得流動性，而且油價也崩盤了，這是歐元的下跌以及金價格的下跌。

　　08年第三季度出現了兩個情況，一個就是允許美元升值，并且金價下跌，這使得經濟出現收縮，另外美元升值使得雷曼倒閉，而且經濟出現了衰退。第二就是我們看到，這種錯誤實際上在以前就曾經出現過，而且美聯儲不斷地犯同樣的錯誤，美聯儲認為匯率的波動是一種解決方案，實際上匯率的不穩定本身就是一種問題。美聯儲沒有認識到避免再犯以前的錯誤，這是美國當時實際GDP的增長情況。自從1971年國際貨幣體系就出現了破裂。當時1971年尼克松把美元和金本位的制度進行了分離，之后又出現了1973年靈活的匯率制，當時美聯儲把布雷頓體系之下的金本位做了改變，把它變成了靈活的匯率制，當時是1973年，但是靈活的匯率制就會帶來一個接一個的危機，而且現在這個危機在部分也是由匯率變化所造成的。

　　1979年到1981年出現了兩位數的通貨膨脹，在80年代出現了短期和長期的危機，1982年出現了國際債務危機，1997、1998年的亞洲金融危機，還有2001年的危機和衰退，還有2007-2009年危機，這是一個簡短的概述，我們可以在兩三周以前的財富雜志上看到：上一代人看到了拉美的危機，1987年股市崩潰，還有S&L公司所帶來的危機，還有墨西哥的金融危機，但是我們現在這一代又看到了資產泡沫、安融等等的危機。拉瑞-薩莫斯寫了這樣一段話，總結了我們之前看到的所有危機，他總結了一點，我們看到了很多體系的變化，這都是自從國際貨幣體系出現解體之后所出現的，但是最近出現了兩個新的事件，也改變了這個體系，一個就是歐元的誕生，歐元的誕生首先改變了這個系統，第二個事件就是中國的崛起。歐元的誕生使得歐洲好幾個國家的貨幣當局合而為一，另外歐元成為了與美元競爭的強有力的對手，我想歐元的誕生實際上是20世紀最為重要的一個貨幣政策方面的舉動。第一個最重要的就是創建了美聯儲，在1913年以前，美國是沒有中央銀行的，但是美國之后建立了中央銀行，并且協調美國的貨幣政策，在此之前，美國的貨幣政策是一種非集中化的決策方式，在全世界都是如此。我們可以看到歐洲的國家原來是各自有各自的貨幣，德國馬克是最強有力的一個貨幣，但是當歐元誕生之后，歐元就成為了世界上最為重要的第二大貨幣，并且使得日元退后了，并且改變了貨幣體系運轉的方式。

　　我們也看到，在大西洋這一塊，突然出現了一個大圈，之前是分開的幾個小圈，我們現在看到就變成了美元和歐元直接的對立。以前歐元對美元的比價是1.7左右，后來變成了1.23后來又變成了1.50，這樣的匯率實際上是美元不穩定造成的很大的錯誤。在明年、后年，在2012年，人民幣有可能超越歐元、超越美元，因為在美國還會出現有更多儲備的增長，而中國現在已經有2萬億的外匯儲備，比其他任何國家的儲備都要多，沒有任何一個國家可以在不到十年內積累如此巨額的外匯儲備。而現在的美元系統也運轉得不錯，沒有任何一個系統當中的任何一個國家，可以在這種情況下積累如此多的外匯儲備，可能只有當年的蘇聯可以擁有高額的外匯儲備，或者是二戰之后的美國，可能會擁有這樣多的外匯儲備。但是目前中國有這樣一個開放的系統，而且中國的2.23萬億美元的儲備還在不斷升值，美元的系統使得中國能夠享有獨一無二的地位，可以成為世界上一個主要的工業化大國，還不用負債進行發展。而且還避免了帶來的威脅，比如通貨膨脹率等等。

　　有一些國家負債比較嚴重，比如像美國，這就有可能造成美國的高通脹。在二戰的時候，美國負債就非常高，他們的負債率達到GDP的125%，美國是怎樣解決這個問題的呢？它負債125%，它就通過通脹的手段，之后的負債就只占GDP的60%，所以負債對GDP的比例實際上可以讓我們肯定美國越深陷債務，就越有可能提高通脹率。還有美元資產的安全也成為人們很擔心的問題，我們是需要一個全球性的貨幣。周行長之前也提到了SDR，它是2010年的一攬子，我們可以看到SDR的一攬子包括什么，在每年IMF都會修改它的SRD的籃子，里面有美元，在1967面的時候，IMF就同意將美元放到這個籃子當中，之后金價上漲到200美元，因為金價太高，就從這個籃子里被拿出去的，之后陸續放了日元、英鎊、人民幣，每五年就會改變這個籃子的內容。2005年的時候，我提議放到這個籃子里的貨幣應該是可以自由兌換的貨幣，但是在另外一方面，中國會成為世界上的第二大經濟體，而且也會成為第二大貿易國，而且中國的經濟增長會非常速度，會實現兩位數的外匯增長，這要比其他的國家高很多，實際上這種趨勢也不可逆轉，我們必須要看到這種趨勢，我們的工作就是如此。我們可以在2011年看到這個籃子當中人民幣的份額可以占到10%。我們可以到時候再決定哪種貨幣可以從中被拿出去。

　　SDR是一個浮動的貨幣籃子，從歷史上來看，我們要把SDR作為一個帳戶，或者作為一個基礎，實際上并沒有一個大的需求，但是如果我們看一下籃子里的貨幣，如果是固定匯率的話，那么SDR整體作為一種貨幣，它可能在今后就可以成為一種國際性的貨幣。在1988年的時候，很多貨幣的雙邊匯率都是固定的，之后突然就解除了這種固定的匯率制，之后又出現了歐元，歐元也已經成為了歐洲國家現在使用的法定貨幣。如果我們看到在今后也出現這種情況，也就是說出現貨幣之間更有靈活的匯率，出現一個貨幣整體，其中包括美元和人民幣，這種趨勢并不是不可能出現的。

　　還有就是歐元和美元的匯率，我們會看到很大的一個今天匯率系統的問題，就是美元、歐元匯率的不穩定。08年出現的危機，就是部分美元對歐元的匯率上升，到美元上升30%的時候，這對于世界上其他國家產生了很大的影響，當然也對美國造成了很大影響，它當時的股市大幅下降，而且所有國家房地產的價格都是和美元聯系在一起的。像格魯吉亞在12月份的時候，使自己的房地產貶值，這是他們的一個辦法。

　　還有一些國家，他們本身就很不富裕，因此面臨的問題就更為嚴重。像中國在美元幣值上升的時候，使中國喪失了很多出口市場，當中國進行恢復的時候，恢復它的外貿市場的出口，以前的人們會估計，可能會有6%到7%的增長。但是六個月之后，人們會說，中國已經做得非常好了。這主要是因為四萬億經濟刺激計劃的功勞，但是我們之前不知道，現在才知道，我們有這么多有利的因素或者資源，它們可以發揮很大的作用，很大的一個因素就是，這個經濟刺激計劃在這里并不是最重要的，而是說它可以幫助中國的經濟增長，能夠走到6%到8%的水平，或者甚至是8.5%等等這樣的以前的水平。而且我們還可以應對美元走高和走低時不同的情況。無論它怎樣變，都能保持中國的高增長。

　　從短期來說，我們今后的道路就是要使歐元、美元的匯率更穩定，如果使它更為穩定的話，國際貨幣體系就更容易形成，如果我們要是沒有這種穩定的體系，剛才所說的SDR的一攬子貨幣可能就沒有辦法成形，因為它會使得籃子當中的美元和歐元沒有辦法聯系在一起，我們必須要使兩種貨幣更穩定地聯系在一起。因為它們兩個國家大概占了世界經濟的40%，我們必須要不斷地關注它們。從長期來講，我們必須要讓世界建立一個世界的貨幣體系，要有世界自己的貨幣體系。

　　就好像1944年建立了布雷頓森林體系一樣，當時人們也是希望建立一個世界體系，美國也有自己的貨幣體系的設計，但是最后它都沒有成功，因為1944年的時候，當時艾森豪威爾總統是美國總統，他并沒有計劃要促進世界單一貨幣的出現，這主要是因為當時世界政治的情況造成的。之后20年，在布雷頓森林體系建立之后，我們看到確實是需要有一個世界性的貨幣，我們有這種政治的方法可以實。比如說像周行長，就在努力從事SDR一攬子貨幣的建立，并且希望能夠把全球的貨幣體系進行整合，把它變得比以前更好。John Stuart是英國18世紀的一個哲學家，他說現在世界上還有很多野蠻主義，每一個國家都根據自己是不是方便而做出決定，而不顧自己的鄰居。實際上我們可以看到，在這里他用到了野蠻主義這個詞，IMF要調整世界之間匯率的時候，做得并不是非常合理，我們可以看到在建立國際貨幣體系的時候，我們希望它所走的一個方向是能夠出現一個單一的世界貨幣，我們還看到現在美國美聯儲前主席，也是奧巴馬總統經濟恢復的顧問，他說全球經濟需要一個全球性的貨幣。

　　非常感謝！

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