美元跌跌不休 全球資金流動轉向
跌跌撞撞的美元指數本周創出金融危機爆發以來的歷史最低點。美元的持續貶值進一步改變著全球資金的流動路徑——半年來，巨量資金正從美元資產中抽離，并源源不斷地涌向黃金、石油、大宗商品市場以及新興市場國家的股市和樓市。
深度改變全球資金流動路徑
與過去幾年相比，半年來全球資金的流動方向和規模正在發生明顯的變化。而美元的持續走低，成為這種變化背后的最大推手。
去年金融危機爆發之前，全球金融衍生品總量大約在400萬億美元以上，是美、歐、日等發達國家GDP的十倍以上，成為懸在全球經濟頭上的金融“堰塞湖”。金融危機的爆發導致全球衍生品市場的雪崩，總規模急劇縮小，大量資金開始外溢，在短暫停留于美元資產后，在美元貶值的推動下，這些資金正在進入到美元以外的其他資產領域中。
僅以大宗商品市場而言，全球資金量正持續大量涌入。數據顯示，美國15種商品期貨持倉量從10月初的605萬手增至目前的658萬手，15種商品期貨基金凈多持倉則從55萬手倍增至89萬手。
“目前尚不能判斷出資金流動量有多少，但這種大規模的資金流動，是近幾十年來從未有過的。美元貶值扮演了資金流動的助推器角色。”中國社科院世經所國際金融室副主任張明說。
美元指數從90點到75點竟在短短半年多時間，下跌超過20%。市場投資者將資金更多集中于其他金融產品，其投資行為也由去年底時的買入美元、拋售高收益貨幣以及商品和股票，轉向相反方向的操作，大量的資金開始外溢，進入到美元以外的資產領域中。
蹺蹺板效應
由于美元是大多數商品的計價貨幣，因此美元貶值引發出這樣一種“蹺蹺板”效應：一邊是美元指數的步步走低，一邊是以美元計價的大宗商品價格進一步走高，以及其他非美貨幣的持續升值。
數據顯示，近期以美元計價的國際金價突破1150美元每盎司，達到歷史新高；與年初相比，國際銅價已經翻倍；油價漲幅也已超過五成，接近每桶80美元的高位。
美元的貶值還帶來了許多非美貨幣的升值。今年3月初以來，巴西、南非和韓國的貨幣對美元分別升值約38%、34%和31%，同期俄羅斯盧布和印度盧比分別對美元升值約24%和10%。
誘發游資沖擊新興市場
美元下跌加速著國際短期資本的流動速度，發展中國家資產市場日益成為游資進入的目的地，半年來，中國、巴西、泰國等國家紛紛出現了房價、股價上漲的現象。
來自資金流向追蹤機構EPFR的數據，今年以來，已有約530億美元投入新興市場股票基金。這也在一定程度上助推了資產價格的上漲。在綜合因素作用下，摩根士丹利資本國際新興市場指數今年以來已經上漲逾60%。金磚四國中，巴西股市漲了近140%，俄羅斯股市漲了130%，印度股市升了90%，中國內地股市則漲了60%左右。印尼、菲律賓、泰國、越南、阿根廷等新興市場股市漲幅均超過50%。
一同飆升的還有世界一些地區的房地產價格。韓國、新加坡等地房地產市場普遍上漲，巴西首都巴西利亞市樓市均價一年漲幅超過120%，而我國北京、上海等一些大城市樓市價格平均漲幅已超過40%。
“這種現象不難解釋。在目前的階段，實體經濟層面的投資前景并不樂觀，同時各國較低的利率也降低了企業儲蓄愿望，由此推動了國內外資金對有價證券及其他實物資產的需求。這樣的資產價格飆升，暗含了一定的風險�！敝袊缈圃航鹑谒芯繂T曾剛說。
值得注意的是，有跡象表明這種沖擊正日益滲透到實體經濟中去�！罢憬侵袊衿蟀l展最好的地方，但我到浙江卻發現，有很多民企把工廠抵押給銀行貸款拿錢買地、買股票，或者是買大宗商品，這是非常危險的一件事情�！苯洕鷮W者謝國忠說。(新華社)
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美元與金融危機
歷次發達經濟體一定規模的危機背后，都有美元漲跌的身影以及由此引發而來的資金流動風潮。
最近一次美元貶值背景下資金的大規模流動發生在本世紀初。受網絡經濟泡沫破滅和“9·11”事件的影響，美聯儲為刺激經濟連續降息，投資者不得不拋售美元，導致美元自2003年以來持續走軟，幾年時間內美元指數下跌40%。資金也從美元資產中快速進入到房地產行業和金融衍生品領域，一度帶來了房地產市場的繁榮，但也為幾年之后房地產泡沫和百年罕見的金融危機埋下伏筆。
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