每經(jīng)記者聶偉柱黃惠敏發(fā)自北京、深圳

　　哪里有動(dòng)蕩，哪里就有賺錢的機(jī)會(huì)。普益財(cái)富近期公布的分析報(bào)告認(rèn)為，隨著澳大利亞開啟加息先河，接下來(lái)各國(guó)必將根據(jù)情況采取應(yīng)對(duì)措施，第四季度匯市也會(huì)因此波動(dòng)加劇。

　　一般而言，一國(guó)加息，該國(guó)貨幣走強(qiáng)；一國(guó)降息，該國(guó)貨幣疲軟。可以預(yù)見，目前市場(chǎng)上熱賣的外匯理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率也將面臨相應(yīng)調(diào)整。鑒于此，目前投資者在投資外匯理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)充分考慮各種外幣是否具有潛在加息可能，靈活操作。

　　高風(fēng)險(xiǎn)高收益的“炒匯”

　　“炒匯”又叫個(gè)人外匯買賣或“外匯寶”交易，是指銀行接受個(gè)人客戶的委托，參照國(guó)際金融市場(chǎng)現(xiàn)時(shí)匯率，為客戶把一種外幣買賣成另一種外幣的業(yè)務(wù)。

　　“匯率市場(chǎng)受多種不可預(yù)期的因素影響，比方說(shuō)巨大的自然災(zāi)害、政治弊案等都會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生很大影響”，農(nóng)行金融市場(chǎng)部相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，匯率市場(chǎng)比黃金市場(chǎng)波動(dòng)更大，不可預(yù)期性很強(qiáng)，投資者如果選擇“炒匯”的話，一定要慎重。

　　據(jù)了解，個(gè)人外匯買賣業(yè)務(wù)的報(bào)價(jià)，是參照國(guó)際金融市場(chǎng)的即時(shí)匯率，加上一定幅度的買賣差價(jià)后確定的。因此報(bào)價(jià)也隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng)，這其中存在的匯市風(fēng)險(xiǎn)需要投資者高度注意。

　　外匯理財(cái)產(chǎn)品近期熱賣

　　相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的“炒匯”而言，銀行發(fā)行的個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)更容易為普通投資者接受。

　　“目前外匯理財(cái)產(chǎn)品熱銷，我們行發(fā)行的一款掛鉤匯率的理財(cái)產(chǎn)品不到2周賣出去2億元。”某國(guó)有商業(yè)銀行深圳分行相關(guān)人士告訴記者，目前市場(chǎng)上，外匯理財(cái)產(chǎn)品在新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中占有不小的比重。

　　10月中旬，中行發(fā)行了“匯聚寶0910F美元期限可變”理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，預(yù)期最高年收益率為0.4%。

　　荷蘭銀行于10月中旬也發(fā)行了“點(diǎn)位看漲系列匯率掛鉤第一期”理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為澳元，預(yù)期最高年收益1.00%。

　　中信銀行日前也發(fā)行了“中信理財(cái)外幣理財(cái)0918期產(chǎn)品美元6個(gè)月”理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，預(yù)期年收益率為0.9%，與美元6個(gè)月定期存款利率相比，優(yōu)勢(shì)明顯。

　　一位業(yè)內(nèi)分析師告訴記者，跟匯率掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)都是大同小異的，所有的結(jié)構(gòu)都是“債券+期權(quán)”。他進(jìn)一步解釋說(shuō)，銀行一般是對(duì)外購(gòu)買一個(gè)“期權(quán)”，買到期權(quán)后，再根據(jù)期權(quán)來(lái)設(shè)計(jì)相應(yīng)的產(chǎn)品。

　　外匯結(jié)構(gòu)性存款成熱點(diǎn)

　　“外匯結(jié)構(gòu)性存款是外匯理財(cái)產(chǎn)品里一個(gè)很熱門的概念”，某國(guó)有商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部的人士告訴記者，近一段時(shí)期以來(lái)，他所在的銀行發(fā)行的外匯理財(cái)產(chǎn)品均為外匯結(jié)構(gòu)性存款。

　　綜合來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款有收益性、保本金和流動(dòng)性差的特點(diǎn)。所謂收益性是指，外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是在客戶自愿承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，能實(shí)現(xiàn)較存款更高的投資收益。所謂保本金是指，結(jié)構(gòu)性存款通常是本金100%保護(hù)，客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只是利息可能發(fā)生損失。外匯結(jié)構(gòu)性存款的流動(dòng)性較差，客戶在結(jié)構(gòu)性存款期間不得提前支取本金。因此，客戶在投資的時(shí)候需要注意資金流動(dòng)的問(wèn)題。

　　“各家銀行推出的外匯結(jié)構(gòu)性存款品種林林總總，但說(shuō)到底，這些產(chǎn)品設(shè)計(jì)的思路大抵相同”，農(nóng)行理財(cái)師王亮表示，銀行從募集到資金中劃出一部分進(jìn)行期權(quán)投資，其他的投資于銀行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　“目前外匯結(jié)構(gòu)性存款的期限一般不超過(guò)6個(gè)月”，農(nóng)行金融市場(chǎng)部相關(guān)人士告訴記者，個(gè)人投資者宜作“短線”投資。期限越短，利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越小，而期限越長(zhǎng)，不可預(yù)期的因素就越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　大勢(shì)判斷是關(guān)鍵

　　匯率一直在波動(dòng)，作為跟匯率掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵是理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)者對(duì)匯率大勢(shì)的判斷。

　　廣州某銀行業(yè)人士告訴記者，跟匯率掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的原則是符合該外幣未來(lái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)間段的大體走勢(shì)，方向不能相反，否則銀行虧損就會(huì)屏掉產(chǎn)品。他告訴記者，通常國(guó)內(nèi)這種外幣理財(cái)產(chǎn)品都有安全墊(保本型)，因此一般不會(huì)導(dǎo)致本金虧損。

　　“說(shuō)白了就是銀行匯集儲(chǔ)戶的資金在國(guó)際外匯市場(chǎng)上博弈。賺了錢，銀行和儲(chǔ)戶都有收益分成，銀行發(fā)揮專業(yè)人才的優(yōu)勢(shì)，所以其判斷某種外幣未來(lái)一定時(shí)間段內(nèi)的走勢(shì)十分關(guān)鍵。”上述人士告訴記者。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李要深告訴記者，跟匯率掛鉤的是比較簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，就是為了分享一般收益。這類產(chǎn)品實(shí)際收益不高，但是風(fēng)險(xiǎn)放大了。

　　李要深舉例稱，如在境內(nèi)經(jīng)營(yíng)這種產(chǎn)品，方向是看澳元6月上漲，但是在境外的市場(chǎng)銀行可能做相反交易。很多時(shí)候設(shè)計(jì)者不是在大市場(chǎng)看“相反”，而是在波動(dòng)率上來(lái)做文章。假如一個(gè)產(chǎn)品的最高收益是6%，獲得最高收益的匯率條件是未來(lái)6個(gè)月澳元對(duì)美元的匯率相對(duì)于發(fā)行的時(shí)候波動(dòng)振幅上下不超過(guò)800個(gè)基點(diǎn)，那么在境外另外一個(gè)市場(chǎng)就會(huì)這樣做：也給出6%的收益，但是收益的前提是未來(lái)6個(gè)月澳元對(duì)美元的匯率要超過(guò)或突破800個(gè)基點(diǎn)。

　　中資行跑贏外資行

　　大部分外匯理財(cái)產(chǎn)品是“保本+衍生”的結(jié)構(gòu)。此種特征保證了投資者的保證本金不損失(或者是90%、95%的本金不損失)，在此基礎(chǔ)之上，投資者還有可能獲得較高收益。

　　李要深在接受記者采訪時(shí)表示，今年已經(jīng)發(fā)行的掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共有29款。其中，中行發(fā)行了16款，荷蘭銀行發(fā)行了8款，農(nóng)行發(fā)行了5款。

　　在對(duì)比中外資行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品后，李要深發(fā)現(xiàn)在掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的表現(xiàn)方面，中資行的情況要整體好于外資行。

　　以往的數(shù)據(jù)顯示，在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，跟利率和匯率掛鉤的產(chǎn)品是相對(duì)最安全的，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)是相對(duì)最有保障的。但2009年隨著澳元、歐元、日元等貨幣兌美元的匯率走出了一波震蕩上漲的行情，反而出現(xiàn)了一些與此相關(guān)的產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，甚至頻現(xiàn)零收益。零收益成因，往往是錯(cuò)誤研判市場(chǎng)趨勢(shì)，設(shè)計(jì)方向明顯偏離市場(chǎng)現(xiàn)狀和預(yù)期，并且對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)估計(jì)不足，產(chǎn)品獲利條件設(shè)置過(guò)于苛刻。

　　他表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品要戒掉“對(duì)賭”的成分，推出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)必須要慎重對(duì)待產(chǎn)品推出時(shí)機(jī)。

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