當前很少有人會認為美元正受到投資者情緒的主導，但是上周美元指數創下14個月以來的新低，而道指升至一年來的高點，這并不只是一個巧合。還有，我們如何來看待上周末期股市和美元同時上漲的事實呢？風險偏好情緒確實在增加，這一點可以通過股市、債市以及日元交叉盤來證實。美元難道和金融市場中最具影響力的因素減小了相關度？還是美元僅是短期如此表現、將來會恢復與風險情緒的關聯？就筆者看來，也許我們應該思考下面的問題：多頭是否有能力在樂觀情緒達到新高點的時候繼續籌得資金推動股市上揚，風險情緒的上揚是否是為將來的下跌做最后的準備呢？當前我們很自然地要猜測風險情緒的方向，不過除此以外將美元放于更大的環境中，美元的前景更加復雜。美元目前還受到另外兩個因素的影響：極低的利率水平和關鍵儲備貨幣特點。通常情況下，極低的利率水平是更受關注的一個方面，這導致美元在收益率上處于劣勢。不過，從周五美元的走勢來看，正是有關儲備貨幣方面的影響支持了美元。周初有傳聞稱中東石油生產國正積極與日本、俄羅斯等國家討論結束使用美元作為結算貨幣，但是這個傳聞被所有有關各方否認。影響貨幣的一個重要因素是3個月期的Libor利率。美國3個月期的Libor利率兩周前創下記錄低點0.2825%，并自此穩定，盡管短期美元成為融資貨幣，但是中期前景并非如此。美國經濟已經在復蘇，美聯儲已經開始著手制定措施控制刺激措施，盡管加息可能尚有時日，但是市場的猜測已經風起云涌。數據方面，關注零售銷售、密歇根大學消費者信心指數、CPI、FOMC會議紀要等，尤其是關注它們對利率預期的影響。技術上，美元指數日圖均線轉為水平，美元指數在前低得到強勁支持，指數可能突破長期下行趨勢線，展開較大規模的上行走勢。

　　歐央行中性立場及數據影響歐元

　　上周歐元兌美元和英鎊走高，但是歐央行中性立場為歐元引來一定的下行壓力，尤其是歐央行行長特里謝看起來擔憂歐元的升值，他表示匯價過度的波動和無序的運行不利于經濟和金融穩定。周二將公布德國ZEW數據，預期將升至58.8，可能成為2006年4月以來的最高水平。數據體現的信心上揚與股市走高一致。周三將公布歐元區8月工業生產，預期將上揚1.2%，有望成為3個月以來的首次增加，也可能是2008年1月以來最大幅度的增加。周四將公布歐元區CPI，預期9月CPI年率將下跌至-0.3%。歐央行此前多次強調，未來數月預期通脹將處于負值，之后才恢復正增長。歐元區貿易帳將于周五公布，預期盈余將減少至25億歐元，體現出口減少帶來的影響。技術上，歐元兌美元初步預期將震蕩在1.4845-1.4480之間，突破區間任何一邊都將引發趨勢的進一步發展。

　　CPI 定天下？

　　看起來投資者無意持有英鎊多頭，上周英鎊成為唯一一個對美元下跌的主要貨幣。上周工業生產數據嚴重打壓了英國經濟前景，8月工業生產下跌2.5%，比市場預期的上漲0.2%差得多。這一數據為以后的房屋數據以及英國央行的利率決議投下陰影。上周英國央行維持利率不變，這與市場預期一致，且維持寬松量化規模不變。市場目前仍然不確定英國央行是否已經完成適應性的貨幣措施，未來一周的CPI和失業人數變化受到強烈關注。市場預期CPI和事業人數變化相對不變，但是若果兩者中有任何一個出現意外，都可能立即改變市場對英國央行未來政策的猜度。英國央行職責之一是維持通脹維持在2%左右，近期的數據表明CPI年率可能持續低于這一水平。如果這種情況持續下去的話，英國央行將繼續維持低利率水平和寬松量化政策。如果數據意外上行，那么強硬派可能再次呼吁停止寬松量化立場，這樣英鎊可能強勁反彈。英國失業人數變化則對市場情緒的變化起著重要作用，過去一周股市表現令人印象深刻，風險偏好情緒推動英鎊走強，但是投資者也注意到了英鎊兌日元仍然疲軟，英鎊兌美元、英鎊兌日元的背離情況很可能是短暫的，一周的背離難以形成趨勢。預期英鎊最終仍可能增加與美國標普500指數等重要風險標尺的相關度。技術上，英鎊兌美元在區間高點1.6125附近反轉下跌，日圖可能重新啟動下跌趨勢，確認這一點的就是跌哦1.5770低點。建議逢高賣出。

　　干預威脅似乎增強

　　未來一周日元波動可能增強，近期日元的上揚正在考研決策層對貨幣市場干預的立場。本周經濟數據影響較為微弱，只有日央行的利率決議可能還受一定的關注，但是鑒于市場仍然預期在可預期的將來利率仍然穩定在0.10%水平，而且沒有跡象表明日央行急于改變其非傳統寬松措施，這次會議可能難以掀起大的風浪。整體上日元已經突破了自3月初期以來限制許多日元貨幣對的區間而走高，但是日元升值并不利好日本經濟，該國經濟已經開始顯現復蘇脆弱的信號，日元升值將減少出口需求，并且導致經濟復蘇前功盡棄。于是市場不得不關注：日本是否干預日元強勢？日本上次干預外匯市場是在截止2004年3月的15個月里進行的一場“運動”，共動用了35萬億日元。新任財長藤井在干預政策上前后不一。此外，中國香港、臺灣地區、泰國、菲律賓(可能還有印尼)上周四都買入美元，拋售本地區貨幣，這在很大程度上再次刺激日本方面。截止目前，盡管美元/已經跌至90以下，但是日本決策層仍未入場干預，這可能表明日本民主黨政府并未在貨幣政策上下定主意，可能經過討論之后在重新確定方針。技術上，美元/日元上周五高位收盤，但是整體上仍然處于90.40-88.00區間，短期傾向區間運行，一旦突破區間任何一邊都將引發較為劇烈的走勢。

　　瑞郎前景中性為主

　　瑞郎是上周表現最為疲軟的貨幣之一，高風險資產價格上揚減弱了對瑞郎這一避險貨幣的需求。投資者對近期瑞士央行對外匯市場的干預仍然記憶猶新，市場不愿推動瑞郎走高。CPI數據只是強化了市場對瑞士央行干預的恐懼。央行官員清楚的表明在通縮壓力下，他們將持續壓制瑞郎的強勢。除了CPI明顯變化外，我們可以預期瑞士央行也將捍衛歐元/瑞郎1.50水平。近幾周全盤的美元弱勢推動美元/瑞郎走低，但是市場對瑞郎的預期仍是中性的。本周唯一值得關注的瑞士經濟數據時零售銷售，不過該數據很少大幅影響瑞郎。因此投資者可能繼續關注全球金融市場的風險情緒變化與否。股市多頭持續占據優勢，如果未來一周升勢持續，無疑瑞郎將走低，但風險在于不斷增強的風險偏好情緒開始出現修正需求。技術上美元/瑞郎自下行通道下軌反彈，在前低上方守穩，有進一步上行測試通道上軌的風險。

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