朱周良

　　隨著各國繼續通過財政刺激拉動經濟，嚴重的財政赤字問題日益凸顯，特別是在美國等發達國家，負債占GDP的比重不斷創出新高。過去幾天，不斷有重量級人士和機構警告說，如果美國不能及時“剎車”，美元在未來可能持續貶值，甚至出現“無序下跌”，進而引發更大范圍的危機。

　　未來或出現無序下跌

　　根據一籃子貿易伙伴貨幣編制的美元指數目前在79附近交易，但相比3月份的高點，該指數仍下跌超過10%。

　　IMF首席經濟學家布蘭查德本周指出，各國的財政赤字存在持續時間過長的風險，進而增大發債融資的難度。就美國這樣的舉債大戶來說，持續的赤字可能引發外界對美國國債和美元的擔憂，促使資金大量流出美國。

　　在這種情況下，“美元可能出現貶值，并且是一種無序下跌，進而引發新一輪的不穩定和高不確定性，反過來掣肘(仍在艱難推進的)經濟復蘇。”“股神”巴菲特則在本周的一篇署名文章中指出，美國無節制的印制美元，可能在未來帶來嚴重的貶值壓力。

　　在本周發表于紐約時報的題為“綠背效應(與溫室效應諧音)”的專欄文章中，巴菲特說，美國經濟仍在大量服用貨幣政策的“苦藥”，不久的將來，當局將不得不認真對待和解決這些措施的“副作用”。“現階段，這些負面效應還看不大出，并且可能在相當長一段時間都不明顯。但是，這方面的威脅絲毫不遜于過去的這場金融危機。”

　　巨額預算赤字藏隱憂

　　美國目前龐大的赤字令人擔憂。巴菲特舉例說，從歷史上看，撇開受到二戰影響的1942年到1946年期間不說，美國在20世紀出現的最大財政赤字也不過占到GDP的6%。而在本財年，美國的赤字占比將高達13%，赤字絕對值達到驚人的1.8萬億美元。

　　“就財政赤字而言，我們現在的處境前所未有。”巴菲特說。他指出，美國的“凈債務”(他指的是公共債務)正在急劇膨脹，占GDP的比重以每月超過一個百分點的速度快速遞增，現已達到56%左右。“沒人知道，到底凈債務占比達到什么水平才會讓美國喪失國際信譽，但如果(高赤字)情況一直如此，過不了幾年，我們總會吃不了兜著走。”

　　最近有消息稱，得益于美國金融業企穩，奧巴馬政府將得以稍稍削減本財年的預算赤字。預計白宮預算辦公室將在下周宣布，把本財年度的赤字預估從1.84萬億美元下調至1.58萬億美元，其中移除了之前為銀行援助計劃而預留的2500億美元。

　　不過，在很多專業人士看來，超過1萬億美元的預算赤字，仍是個很大的問題。白宮發言人吉布斯本周表示，當局認為，預算狀況仍是個很大的挑戰。

　　巴菲特則指出，現階段“不惜代價(救市)仍然是有必要的”，但當經濟開始復蘇之后，美國政府和國會必須盡快結束債務上升的勢頭，使債務增長符合資源增長的情況。

　　貨幣危機并非危言聳聽

　　在此之前，知名投資人羅杰斯已多次表示，一場醞釀已久的貨幣危機可能會在未來一兩年內暴發。他認為，許多國家的貨幣匯率存在失衡問題，所有的貨幣均可能成為危機的導火索。

　　全球最大債券基金——太平洋投資管理公司(PIMCO)則表示，美元長期內將持續走低，其作為全球頭號儲備貨幣的地位也將逐步削弱。危機后美元流動性的大量泛濫，是造成美元需求下降的一大原因。

　　PIMCO網站周三刊登的一份報告指出，有很多理由支持美元將長期下跌的預期。雖然目前尚未出現新的全球性儲備貨幣，但可以看出，即使沒有其他任何可行的替代選擇，美元作為儲備貨幣的地位也已經明顯削弱。報告指出，美元兌其他貨幣尤其是新興市場貨幣的匯率將持續貶值。

　　PIMCO明星基金經理比爾·格羅斯也警告說，美元未來將持續走低。他表示，持有美元的投資人應該趕在各國央行和主權基金之前對手頭資產進行多元化操作，因為外界對美國政府預算赤字惡化的擔憂將與日俱增。

　　在巴菲特看來，“無節制的溫室氣體排放可能導致冰山融化，與此類似，無節制的美元排放，肯定也會導致該貨幣的購買力最終崩潰。”對美國政府和國會而言，在危機后適時采取措施控制赤字，將是一項不容有失的任務。

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