曹金玲

　　為期兩天的美聯儲會議表達出對經濟的樂觀情緒，并暗示將逐步退出定量寬松貨幣政策，這一利好消息或正促使投資者提升對美元和美國國債的悲觀情緒。

　　美元繼續走弱？

　　過去幾個月中，美國經濟的好轉預期帶動美元匯率的下跌，主要因為投資者更有信心“拋棄”美元資產，轉而投向高風險、高收益資產。

　　8月份彭博全球經濟信心指數從上個月的39.13飆升到58.12，為22個月以來最高水平，該指數超過50表示人們預期經濟將有所增長；而受訪者對美國經濟的信心指數則從29.5上升到47.3。這也是2007年11月以來，該項調查結果首次顯示受訪者預期全球經濟將有所增長。

　　三菱日聯信托銀行外匯交易和金融產品主管Toshihiko Sakai表示，市場對美國經濟的樂觀預期正在增加，風險偏好情緒的回歸會使得投資者更傾向于拋售日元和美元。

　　但是，隨著美聯儲對經濟狀況顯露的樂觀預期，也有分析人士認為，美聯儲正在暗示逐步退出現在極其寬松的貨幣政策，加上一定的加息預期，都會給美元帶來支持。國泰君安首席經濟學家李迅雷近日接受CBN采訪時就指出，美國經濟的向好將最終支持美元，而美元本身的國際地位短期也難撼動，因此他仍中長期看好美元。

　　用加拿大國民銀行外匯部門經理Jack Spitz的話說，市場正在面臨對美元情緒的分水嶺，只要有對美聯儲收緊政策的預期，就會對美元有提振作用。而彭博最新的調查中值顯示，美聯儲不會立馬采取加息行動，最早也要到明年第三季度才會動手。

　　國債收益率持續上升？

　　彭博社一項衡量投資者對美國長期國債收益率的預期指數則從7月份的64.1攀升到64.8，該指數超過50表示受訪者認為美國國債價格會下跌、收益率將上升。此外，市場對美聯儲采取加息的預期指數則從上個月的52.9上升到56.3。

　　美國10年期國債與2年期國債收益率之差則從去年12月的1.25個百分點擴大至目前的2.65個百分點，也就是說美國國債收益率曲線已經出現變陡趨勢，主要因為投資者預期經濟向好前景會引發通脹，從而推高了長期國債收益率水平。

　　摩根士丹利全球財富管理固定收益分析師Kevin Flanagan認為，由于經濟復蘇再望，預計美國國債收益率曲線還將繼續變陡，通脹預期的加強、避險頭寸的解除以及美債投放規模的擴大，會成為推升長期債券收益率的三大主要因素。Flanagan預計，美國10年期國債收益率會在年底前上漲到4.25%的位置，而目前的收益率約為3.71%。

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