曹金玲

　　雖然美國一度被市場認(rèn)為將是經(jīng)濟(jì)最早見底、最先收緊貨幣政策的國家，但近期關(guān)于各大央行孰先加息的爭論再起。

　　英國：先于美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)？

　　高盛和德意志銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日紛紛提出，鑒于英國的通脹水平將居七大工業(yè)國(G7)之首，英國央行或?qū)⒃缬诿缆?lián)儲(chǔ)，于明年率先走上加息之路。

　　根據(jù)經(jīng)合組織(OECD)的最新預(yù)估，英國的通脹上揚(yáng)速度將在明年位居G7之首，同時(shí)不少市場人士也認(rèn)為英國的通脹率將在未來十年中保持主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最高水平。

　　分析人士指出，英國的通脹壓力來源除了巨額經(jīng)濟(jì)刺激措施之外，還有兩方面原因：一是英鎊貶值導(dǎo)致英國進(jìn)口成本大幅提高；二則是英國的削減銷售稅的計(jì)劃明年1月1日到期，稅率會(huì)從目前的15%升至17.5%。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，衡量通脹預(yù)期指標(biāo)的英國10年期平準(zhǔn)通脹率為2.36%，而加拿大、意大利、美國和德國分別為2%、1.98%、1.88%和1.77%。平準(zhǔn)通脹率即指一般公債收益率減去通脹保值公債收益率。

　　倫敦政經(jīng)學(xué)院教授、前英國央行官員Willem Buiter公開指出，英國央行有可能率先出手加息。如果過早加息，就會(huì)使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱，英鎊過分升值；而如果加息遲緩，則又會(huì)被指責(zé)為對抗通脹風(fēng)險(xiǎn)不力。Buiter還預(yù)計(jì)，英國央行會(huì)在明年年中開始加息，而美聯(lián)儲(chǔ)要到2011年才會(huì)采取行動(dòng)。

　　而另一方面，已有分析人士表示，市場對英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度預(yù)計(jì)不足。用倫敦商品對沖基金B(yǎng)luegold Capital Management LLP董事總經(jīng)理Stephen Jen的話說，英國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景被市場低估，英鎊已經(jīng)過度貶值。

　　德意志銀行首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家George Buckley則指出，危機(jī)爆發(fā)以來，英國央行采取措施的力度大于其他很多央行，英鎊的下跌速度亦然，因此英國央行有可能率先踏上加息之路，而一旦經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，英鎊的上漲速度也將快于其他貨幣。

　　澳聯(lián)儲(chǔ)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支持加息？

　　然而，也有市場人士并不認(rèn)同英國央行將率先加息的看法。新加坡星展銀行(中國)高級副總裁、利率產(chǎn)品交易部主管程兵接受CBN采訪時(shí)就說：“英國經(jīng)濟(jì)依然是最糟糕的，英國央行不太可能率先加息。”

　　在程兵看來，目前市場呼聲最高的是澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑹紫茸呱仙�息之路，主要因�(yàn)榘拇罄麃喤c中國的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系非常緊密，隨著中國經(jīng)濟(jì)的回暖，澳大利亞有可能提前走出衰退，從而“先動(dòng)手加息”。

　　而周二澳聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂芬斯的公開言論也為投資者預(yù)計(jì)該國將率先加息提供支撐。史蒂芬斯表示，當(dāng)前的低利率給經(jīng)濟(jì)帶來支撐，但真正的挑戰(zhàn)是確保低利率推動(dòng)房產(chǎn)興建，而非引發(fā)物價(jià)上漲。

　　史蒂芬斯還指出，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃可能還要維持一段時(shí)間，但全球央行需要在適當(dāng)時(shí)機(jī)撤銷此前實(shí)施的寬松政策。“沒有人規(guī)定央行在失業(yè)率達(dá)到峰值前不能升息。”他表示。該言論促使投資者預(yù)計(jì)該央行在今年年底前加息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至50%。

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