文/交通銀行上海分行 葉耀庭

　　美元指數自6月2日創下78.33的年內新低并止跌后，6周以來一直維持在81.50至79.00的約150點窄幅箱體內進行盤整。進入7月份后，美元指數下探79.35并獲得支撐，展開了反彈，再度挑戰箱體頂部區域的阻力，并呈向上突破的態勢。

　　主要非美貨幣7月份以來調整力度有所加強。如歐元兌美元從7月1日的高點1.4201，調整至本周最低到1.3830；英鎊兌美元從6月30日的年內高點1.6744，回調至本周1.5982的4周低點；澳元兌美元從6月30日的高點0.8155，最低下跌到本周0.7721的6周低點。

　　風險厭惡情緒回潮

　　7月份以來，美元走勢強于6月份，表現為低點79.35較6月份的78.33提高了102點，這是因為市場對美國和全球經濟可能已步入復蘇軌道的預期遭受挫折，致使美股引領發達市場和大部分新興市場股市回落，同時油價、金價大幅下挫，市場避險資金重新青睞美元。

　　市場開始質疑美國和全球經濟復蘇的前景，主要緣于以下幾個因素：

　　其一、發達經濟體近期經濟數據表現不佳。比如，美國6月份非農就業人口為減少46.7萬，比預期多了10萬人；英國5月份工業生產下滑0.6%，英國國家經濟社會研究院預計英國經濟第二季度將萎縮0.4%；日本5月份機械訂單下降3.0%。這些數據均意外疲弱，顯示發達經濟體二季度經濟難以擺脫衰退的局面。

　　其二，美國政府的經濟顧問小組成員Laura D'Andrea Tyson與美國眾議院民主黨領袖霍耶先后表示，美國政府應該對推出第二輪經濟刺激計劃持開放態度。如果成真，一方面反映奧巴馬政府今年2月推出的7870億美元刺激計劃可能已失敗，另一方面印證美國經濟比市場預期的更糟糕。

　　其三，美國銀行業協會本周表示，美國消費者貸款違約率上升到3.23%的紀錄新高。消費者貸款主要包括信用卡貸款和房屋凈值抵押貸款。隨著美國失業率升高，預計消費者信貸違約率將進一步上升。

　　美元地位似無近憂

　　G8首腦峰會在意大利舉行，市場對峰會期間可能討論全球儲備貨幣多元化議題的傳言頻仍，這對美元反彈走勢構成了羈絆。

　　不過，美元失去全球主要儲備貨幣地位的預期只是遠慮，并無近憂。因為，國際貨幣基金組織(IMF)最新發布的數據顯示，第一季度，美元占全球外匯儲備份額從去年第四季度的64.0%回升到64.9%，歐元占比則從去年第四季度的26.5%回落到25.9%。

　　中國外交部副部長何亞非最近也表示，有關建立一個超主權貨幣的構想，目前還僅限于學術界的討論，并不是中國政府的立場。巴西總統盧拉表示，全球依靠單一貨幣并非好事，但在數十年內，美元將維持重要地位。

　　后市向上拓展空間

　　7月中旬起，將進入美國企業公布業績報告的密集期，市場預計美國金融企業的業績將良莠不齊，相對偏空，因此，市場避險情緒有望增強，推動美元向上拓展空間。

　　技術面上，因美元指數5月均線位于82.10附近，所以，美元在7月份余下的時間里將首先挑戰該目標位的壓力。

　　歐元將測試1.37的支撐，英鎊5月均線位于1.5560附近；澳元將退守0.76一線。 

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