繼續維持利率不變

　　歐洲央行將收購600億歐元的資產擔保債券，主要集中在房地產信貸和公共事業領域。

　　□本報記者 郇公弟 法蘭克福報道

　　歐洲央行于2日召開了新的一輪議息會議。不出市場預料，歐洲央行行長特里謝宣布維持利率1%不變，存款利率則維持于0.25%水平。

　　在隨后的新聞發布會上，特里謝還證實了將從7月6日開始推行購買600億歐元資產擔保債券的計劃。

　　在發布會上特里謝還表示，有跡象顯示今年下半年歐元區經濟下跌幅度將明顯放緩，預計到2010年年中將恢復增長；物價方面繼5月份零增長和6月份負增長之后，未來幾個月物價將持續出現負增長，預計到2009年底物價將恢復上漲。

　　“量化寬松”開閘放水

　　在5月份的月度會議上，歐洲央行就作出了購買債券的決定。在本次會議后，從7月份開始到明年6月間歐洲央行將展開為期一年的收購進程，計劃收購600億歐元(合840億美元)的資產擔保債券，主要集中在房地產信貸和公共事業領域。這代表著繼美國、英國和日本的央行之后，歐洲央行也開始實行“量化寬松”的貨幣政策。

　　但相比之下，歐洲央行的“印鈔計劃”顯得相當保守。英國央行此前宣布將購買1250億英鎊(合2060億美元)的國債和公司債。而美聯儲宣布將最多購買1.75萬億美元債券，包括今年年底前購買1.25萬億美元的相關房地產抵押貸款債券和2000億美元的房貸機構債券，在今年秋天之前購買總額3000億美元的國債。

　　據知情人士透露，歐央行此前在決策會議中曾經討論過購買1250億歐元債券規模的方案，包括購買證券和公司債券，超過當前購買金額的兩倍。市場原本預計歐央行會考慮擴大購買債券的規模，最終的決策卻是僅購買600億歐元低風險的資產擔保債券，這不免讓市場稍感失望，也顯示了一貫謹慎的“歐洲央行風格”。

　　或停止降息周期

　　在5月份將主導利率降低到1%的歷史低位后，最近兩個月歐洲央行一直按兵不動。目前歐洲央行的利率水平在西方國家中還不是最低的，高于美國主導利率水平0到0.25%、英國0.5%和日本的0.1%。但特里謝一直拒絕對未來是否還將進一步降息表態，僅表示“當前利率水平是合適的”。但市場基本認定歐洲央行已經停止了本輪降息周期。

　　在上周，歐洲央行理事、德國央行行長韋伯也表示，“歐央行已經沒有降息的空間”。歐洲央行理事、奧地利央行行長愛華德·諾沃特尼甚至稱“應當將目前利率維持到2010年”。此前市場推測美聯儲未來將進入加息周期，除非當前金融體系和經濟狀況再次出現出人意料的惡化狀況，否則歐洲央行再次降息的可能性已經不大。

　　經濟復蘇初露曙光

　　歐洲央行或停止降息周期、債券收購規模較市場預期為小，根本原因在于當前歐元區經濟出現復蘇跡象，在中期內還不存在通貨膨脹壓力。近日公布的一系列利好數據顯示歐元區經濟正在好轉，6月份歐洲制造業指數出現過去9個月以來最低降幅，5月份德國零售業指數出人意料地連續第三個月上漲，這都顯示了經濟的企穩跡象。

　　在失業率方面，6月份德國失業率上漲幅度小于預期，2日公布的歐元區5月份失業率9.5%也符合預期。下半年歐元區失業率還將繼續上漲，但預計不會突破1994年創造的10.8%的歷史高位。另一方面，失業率的上升影響了民眾的消費能力，更加降低了未來的通脹預期。

　　在通脹方面，繼5月份歐元區物價零增長后，6月份出現負增長，這是歐元區物價增長10年來首次出現負值。市場認為物價水平在9月份之前仍然保持負增長，并在12月份回升到0.6%，到明年6月份回升到正的1.5%，這都大大低于歐洲央行2%的通脹控制標準。

　　因此，在中期來看，通貨膨脹仍然不是歐洲央行主要的考慮事項，歐洲央行政策將集中在刺激經濟增長上。

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