交通銀行上海分行 葉耀庭

　　美元指數今年開盤為81.18，上半年最低曾跌到78.33，最大跌幅3.64%。澳元兌美元今年開盤0.7024，最高達到0.8263，最大漲幅5.61%；美元兌加元今年開盤1.2167，最低跌到1.0782，最大跌幅12.85%。由此可見，商品貨幣澳元和加元在上半年是跑贏大市的。但是，近期受到市場面和政策面雙重因素的制約，澳元和加元已經觸頂，并出現了明顯的回調修正。澳元兌美元從6月3日的年內高點0.8203，至6月23日最低回落到0.7787；美元兌加元從6月1日的1.0782，至6月24日最高回升到1.1583。

　　美股見頂形成拖累

　　澳元、加元的商品貨幣屬性，使其與油價、大宗金屬商品和貴金屬價格走勢呈現正相關性，而油價、大宗金屬商品和貴金屬價格又與全球發達經濟體的股市，尤其是美國股市具有高度的正相關性。

　　今年上半年，以美國為首的發達市場股市在流動性充裕及美國經濟可能提前到第三季度復蘇的兩大因素推動下，展開了持續的反彈行情，拉高了油價、大宗金屬商品和貴金屬價格，從而推動澳元和加元走強。

　　但是，美國道瓊斯股票指數在6月上中旬形成8700～8900點的高位平臺，進入6月下旬后明顯回調，形成頂部形態，造成油價在6月11日觸及73.23美元后回跌到6月22日的66.25美元；黃金價格從6月3日的高位每盎司989.80美元最低回調到6月23日的912.90美元；大宗金屬商品價格也明顯脫離年內高位，呈現調整態勢。澳元和加元多頭趁勢撤退。

　　兩大央行政策干預

　　澳洲央行在今年4月7日最后一次降息至3.0%后，5月發布的貨幣政策聲明表示沒有進一步降息的需求，但至6月，在市場普遍預期全球經濟復蘇時間表將提前的背景下，澳洲央行政策聲明卻明確表示，澳元有進一步降息的空間。這是一種口頭干預澳元強勢的姿態，所以，澳元在6月份走勢觸頂，反映市場對澳洲央行的政策暗示心領神會。

　　加拿大央行對于加元強勢的口頭干預表述更為直白。加拿大央行在6月4日的政策聲明中表示，“加元升值反映出大宗商品價格上漲和美元普遍走軟。加元升值可能完全抵消大宗商品價格、信心和金融環境改善”，意思就是加元升值會羈絆加拿大經濟復蘇。由此，加拿大央行的態度更明確——“保證維持利率不變直到2010年第二季度”。這種作繭自縛式的政策聲明表態在各發達經濟體央行的歷史上并不多見，顯然，加拿大央行是在以自己的市場誠信度來博取遏制加元升值的效果。

　　調整行情將會延續

　　美聯儲6月24日的政策聲明沒有改變大規模購買公債和抵押支持證券的計劃，對于通脹評估的措辭略微轉向強硬，表示觀察到美國衰退減輕的跡象，這意味著美聯儲將不會進一步放松貨幣政策，因此，美元后市有延續反彈的環境，澳元和加元將進一步回調。

　　技術面上，澳元兌美元的周K線處于低點下移的格局中，調整走勢未見結束的信號，有進一步調整的空間。第一道短線支撐在0.77附近，第二道中線支撐在0.74一帶。

　　美元兌加元的周線已突破10周均線，反彈力度最強，即加元調整最為堅決。第一道反彈目標在1.1750附近，第二道反彈阻力可能出現在1.20一帶。

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