民生銀行總行外匯交易員 江劍韜

　　本周四美聯儲宣布利率維持在0-0.25%區間不變，并重申利率在一段時間內將維持超低水準。經歷幾個月的低利率，市場信心得到改善，經濟指標也顯示全球經濟逐步企穩，有望擺脫衰退。歐系貨幣也得以受益，大幅上揚。但企穩不代表復蘇，經濟衰退的“達摩克利斯”之劍仍高高懸掛。

　　ECB注資激活市場信心

　　近日歐洲央行(ECB)宣布向市場注入4420億歐元的為期一年資金，為歐洲央行史上最大規模的一次注資。該舉措實行后，立即將一些銀行間貸款利率推至紀錄新低。上周ECB曾警告歐元區的銀行在未來18個月或將面臨2830億美元的壞賬和證券減記。ECB的巨額注資，能在很大程度上安撫銀行，給銀行信心，使其能在未來12個月保證足夠的流動性，從而促使他們拿借入的資金向企業放貸。ECB本次的注資，將為歐元區經濟成長做出很大貢獻，在一定程度上激活貸款需求，企業和消費者信心都能得到改善。

　　物價穩定助經濟企穩

　　德國研究機構GFK表示，進入7月消費者信心或將得到改善，因經濟前景和居民可支配收入的擔憂已有所減弱；同期公布的歐元區6月綜合PMI也小幅上升，制造業指數的上揚，暗示工業滑坡最糟糕狀態已經過去。石油輸出國組織主席表示，年底前70-75美元的石油價格，會讓消費者和生產者都滿意，并有利于經濟恢復。原油價格有助于穩定物價，并進一步推動經濟的恢復。

　　短期風險情緒或上升

　　在各國紛紛大規模注資以及低利率的政策實行后，投資人對全球經濟松了口氣，且相信最困難的日子已過去。但樂觀期望冷卻后，投資者對金融市場和全球經濟再次感到不安。世行近日調降了2009年全球經濟成長預估，稱全球經濟將萎縮2.9%，同時各國股市的漲勢在6月略顯停滯。當市場突然發現，之前復蘇的萌芽仍然問題重重，那么高風險資產將受到打擊。除非歐美持續公布強勁的經濟數據，否則市場的樂觀情緒將有回落，避險貨幣美元將得到追捧。

　　操盤建議

　　技術面，從5月底至今，歐元/美元的日線在1.38-1.43的整理區間，同時13日移動平均線也橫盤整理，趨勢不甚明朗。從日圖分析，短期歐元仍有下跌趨勢，第一支撐位為1.3850。從隨機震蕩指標來看，中期有觸底反彈的可能，建議在箱式整理中適當逢低做多。

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