商報訊(記者 黃競儀)在全球金融危機條件下，美元和以國債為主的美元資產備受質疑，國際社會近日又出現了“發行類似卡特債券的美國債券”的呼聲。中國社科院國際金融研究中心研究員鄭聯盛昨日發布研究報告稱，這將對中國是“極為有益的選擇”，“有利于我國規避匯率風險、提高資產的多元化水平”。

　　所謂“卡特債券”，即“非美元計價的債券”。1978年，美國卡特政府曾發行了以德國馬克和瑞士法郎計價的美國債券，總價值為52億美元。該債券是在1978年10月的美元恐慌性暴跌背景下，作為卡特政府“拯救美元計劃”的一部分推出的。雖然這種發債模式為美國提供了新的融資途徑，但由于這種債券是美元單獨承擔匯率風險，對美國而言不利。1978年以后，美國從未再使用過這一融資渠道。

　　截至2009年3月末，中國持有美國國債為7679億美元。

　　而美國債券蘊藏的風險與日俱增。一方面，美國政府實行了史無前例的危機救援政策，持續大規模發行國債，這將直接壓低國債的價格；另一方面，如果這些政策得到有效執行并促進經濟復蘇，投資者將資金轉移至其他投資標的，那美國國債可能出現超發的狀態，美國國債價格可能出現明顯下跌，投資者將由此遭受損失。

　　不管是市場波動帶來的國債價格變動還是匯率變化導致的匯率風險，都使得占中國2萬億外匯儲備中的六成以上美元資產處在貶值的風口浪尖。

　　“為了多元化外匯資產，緩解中國外匯資產的貨幣錯配問題，美國發行新型卡特債券，對中國是極為有益的選擇。”鄭聯盛認為。

　　日前，作為美國第二大債主的日本，已經有部分經濟學家提議美國發行日元債券和其他國家貨幣債券。

　　如果美國發行以人民幣計價的“熊貓債券”呢？

　　鄭聯盛指出，這將更加有利，可將對外提供資金、規避匯率風險和促進人民幣國際化相互結合。然而，對中國最為有利的方式是，美國委托IMF等國際組織在中國發行“熊貓債券”，除了具有以上好處外，還可以規避美國對手風險，防止美國違約。

　　“但現實地講，美國再次發行卡特債券的可能性較小。”鄭聯盛分析稱。

　　他認為，目前美國政府發行新的卡特債券或奧巴馬債券的時機還不具備。首先，美元兌主要貨幣并沒有大幅貶值，尤其在金融危機中，美元甚至對歐元明顯升值，上世紀70年代末期美元貶值40%的情景尚未出現，而且出現的概率較低。其次，美國政府實際上已經放棄了匯率政策，放任美元匯率自由波動。如果沒有出現巨幅貶值，美國不會干預外匯市場。最后，美國政府干預外匯的資源較為充足，截至2008年6月底，美國外匯平準基金資產規模為512億美元，黃金儲備更是全球之首。

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