21世紀經濟報道記者 胡婧薇

　　 美元頑強走高

　　在金融市場探底的過程中，投資者的避險情緒與風險偏好也加大了博弈的力度，避險貨幣美元近期波動加劇。4月1日，美國兩大汽車巨頭瀕臨破產的消息對市場沖擊余波未去，東京匯市上美元兌日元在前夜上漲后繼續走高，但上漲有限。美元指數到17點上漲至85.78，高于前一交易日收盤的85.47。

　　3月30日美國政府汽車業工作小組否決了通用汽車和克萊斯勒兩大汽車公司的重整計劃，并警告兩家公司均有可能被置于破產程序以削減債務。這個消息讓市場對實體經濟恢復的信心大幅動搖，避險情緒上升。當日紐約匯市上美元上揚，歐元從上周觸及的兩個月高點1.37美元上方持續回落，跌破了1.32美元。而美元指數也從開盤的85.33上漲到85.75點。

　　一位在廣州的外資行交易部門主管3月31日表示，“近期美元無論是上漲還是下跌，一天之內的趨勢都沒有可持續性，而短期內這種復雜的波動無法指出美元未來的方向。”

　　該主管認為，由于外匯市場流動性較12個月前大幅減少，因此稍有大的資金流動就會擴大外匯市場的波動性。

　　另一位在上海的私募基金的外匯交易員則表示，未來一兩個月內美元都將保持震蕩的態勢，美元指數將在80-88之間震蕩。

　　從今年前三個月的美元指數走勢看來，美元在一片看貶聲中顯得尤為頑強。3月18日美聯儲宣布購買2-10年期長期國債，讓市場對美元貶值擔憂加劇，美元指數在兩個交易日內從86.79暴跌至83.74。但此后美元又顯示出回光反照的跡象，近一周內美元且跌且升，又站回85點上方。

　　另一方面，在銀行業持續爆出危急信號的影響下，另一主要貨幣歐元顯示出更為糟糕的局面。美聯儲宣布購買長期國債后，投資者曾預期歐洲央行也將效仿英美，但歐洲央行總裁特里謝周一表示，尚未作出這樣的決定。市場預計歐洲央行在購買長債上面臨不可操作性，而只能再次降息以刺激信貸。

　　“未來三個月內，歐元對美元的貶值空間十分大，而美元將維持強勢波動。”中國銀行金融市場部分析師石磊認為，長期來看美元將會走弱，而近期美元上漲主要受避險情緒的影響，“打個不太恰當的比喻，目前美元就像在垂死掙扎。”

　　巴克萊資本的中國經濟學家彭文生也表示，由于美聯儲希望維持低利率來支持經濟，美元將在長期走向弱勢。

　　 資金轉向

　　石磊表示，現在“美元的短期波動不再是看點，背后的資金流向已成為市場真正關注的焦點”。他認為，一些跡象已表明資金開始流出美國，流向新興市場。

　　此前，投資在外的美元資金在金融危機下大規模撤離新興市場，并引起新興市場國家的股市大跌和貨幣的大幅度貶值。但在金融市場走向恢復的過程中，一部分避險資金開始重生風險偏好。

　　中金公司在3月30日的宏觀經濟報告中表示，新興亞洲金融市場最近漸見回穩，資金重新流入區內、匯率及股市止跌回升。

　　資金重新流入的跡象包括貨幣匯率和股市顯著上升，融資環境得到改善。韓國3月股市收漲13.5%，創下2001年11月以來最大單月漲幅；截至3月27日韓元上漲近17%；韓國資本及金融賬自去年9月以來首次錄得凈流入，今年1月份凈流入49億美元；韓國在3月售出52億美元國債，高于1-2月的總和，而印尼政府在3月末銷售的17.5億美元政府債得到了超過4.5倍的認購倍數。同樣的跡象也在香港顯示出來：資金的流入引起香港銀行間拆借利率低于美元利率20-40個基點；1美元兌港元的匯率多次觸及7.75水平。3月20日至今，金管局為壓低港元而向市場沽售了相等于53億美元的港幣。

　　美元的走弱同樣影響外資在中國的動向。從上一周以來NDF市場對人民幣貶值預期開始消除，1日人民幣對美元一年遠期價格在6.7780左右。

　　彭文生向記者表示，人民幣對美元8個月的持穩很可能只是短期的現象，美元的走弱將令人民幣再現升值壓力。“目前中國面臨的資金流出和流入的壓力是平衡的。資金的流出并不如此前一些機構預測的那樣嚴重，我們預計去年第四季度除對外直接投資以外的資本流出應該在600萬美元以內。”

　　“假如全球經濟沒有更長期更深程度的惡化，那么中國經濟的復蘇和美元的走軟將推動資金流入中國。未來對資本流出中國的預期將會越來越弱，而資金流入壓力將會加速浮現。”彭文生說。

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