德國學(xué)者Volker Wieland表示，如果持續(xù)面臨通貨緊縮的威脅，歐洲央行可在減息后實施定量寬松的貨幣政策。

　　德國學(xué)者Volker Wieland表示，如果持續(xù)面臨通貨緊縮的威脅，歐洲央行就應(yīng)該在加大減息幅度后購買債券，增加對歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量。

　　Volker Wieland曾任美國聯(lián)邦儲備委員會(U.S. Federal Reserve, 簡稱Fed)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家，并與歐洲央行管理委員會(Governing Council)委員Athanasios Orphanides共同撰寫過有關(guān)貨幣政策研究方面的文章，目前在法蘭克福大學(xué)(Frankfurt University)任教。

　　Wieland表示，歐洲央行在抑制通貨緊縮問題上先發(fā)制人的空間相當(dāng)大。在通貨膨脹持續(xù)回落的情況下，如果減息是必然要求，那么僅僅因為不想使利率接近零而在減息問題上猶豫則是錯誤的做法；相反，這甚至可促使央行減息的速度快于以往。

　　Wieland還敦促歐洲央行效仿Fed，通過購買證券擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到對抗通貨緊縮和重振經(jīng)濟(jì)的目的。

　　隨著通貨膨脹率的急劇下降，人們越來越擔(dān)心歐元區(qū)可能進(jìn)入物價螺旋式下行時期，需求遭受抑制，進(jìn)一步導(dǎo)致通貨緊縮。Wieland指出，為了避免通貨緊縮，應(yīng)該先減息、再實施定量寬松，因為減息的影響要更強(qiáng)烈一些。

　　歐洲央行的關(guān)鍵利率目前位于1.5%。決策者已經(jīng)表示，預(yù)計利率有進(jìn)一步下調(diào)的空間。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，歐洲央行可能會在4月2日的下一次政策會議上再度減息。

　　Wieland指出，相比Fed，歐洲央行實施定量寬松的難度更大，因為Fed可從美國聯(lián)邦政府這個中央政府機(jī)構(gòu)購買國債，而歐元區(qū)沒有這樣的中央政府機(jī)構(gòu)。

　　歐元區(qū)16個成員國并沒有聯(lián)合發(fā)行債券。有鑒于此，歐洲央行要從諸多風(fēng)險程度和組成結(jié)構(gòu)千差萬別的證券中作出選擇。這些成員國在為各自經(jīng)濟(jì)刺激方案融資站在了同一條起跑線上。

　　Wieland表示，如果要在歐洲實施定量寬松，則需要嚴(yán)格的規(guī)定和一個透明的機(jī)制，否則就會面臨政治壓力；但Fed就沒有這方面的問題。

　　Wieland表示，對于希臘、葡萄牙或愛爾蘭等財政形勢已經(jīng)非常脆弱的成員國，歐洲央行就不必考慮了；舉例來說，嘗試借助大量購買希臘債券來拉低風(fēng)險溢價，就將帶來毀滅性的結(jié)果。

　　目前，歐洲央行不得直接購買國債，但可能從二級市場購買主權(quán)債券，以此向金融體系輸入新資金。

　　Wieland表示，理論上來說，歐洲央行購買主權(quán)債券的多少可由成員國在歐元區(qū)總GDP中所占的比重來決定；這樣一來，歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體德國、法國在歐洲央行的購買債券中受益最大。

　　歐洲央行已經(jīng)證實正在就定量寬松的多項選擇進(jìn)行討論。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這些選擇中可能包括購買一些公司債。但措施的目的將是擴(kuò)大整體經(jīng)濟(jì)的貨幣供應(yīng)量，而不是支持那些財政狀況不佳的成員國政府。

　　目前，歐元區(qū)成員國的短期債務(wù)融資并無問題。但歐元集團(tuán)(Euro Group)主席讓－克洛德·容克(Jean-Claude Juncker)已表示，如果這一情況發(fā)生，歐元區(qū)將在內(nèi)部解決成員國的這一融資問題，并不會向國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)求助。

　　但Wieland表達(dá)了相反的意見。他表示，IMF在幫助財政困難國家避免債務(wù)違約方面的經(jīng)驗最豐富。他說，如果一個歐元區(qū)國家陷入困境，向IMF求助是合理的做法。

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