全球將繼續通縮還是很快轉向通脹——對方向的尋找將是決定下一步各大金融市場走勢的關鍵所在。CFP圖

　　歐元/美元走勢圖非美貨幣全線大反彈。歐元/美元跳漲3.9%，創出歐元自1999年誕生以來最大單日漲幅。

　　“忽如一夜春風來”。近日，受美元貶值和通脹預期增強影響，全球股市、金市、國際原油價格出現了全面上漲行情。其中，本周A股市場更以7.15%的幅度再次領漲全球股市。

　　股價、金價、油價一齊狂飆，原因在哪里？是全球經濟轉暖、通縮陰影消除，還是過度貨幣投放下的新一輪通脹信號？而大宗商品價格的轉暖，是否意味著股市春天將要來臨？

　　專家提醒，就像早春時節氣候常有反復一樣，全球股市見底的可能性較大，但反彈的持續性尚有待觀察，投資者要警惕“倒春寒”。

　　文/表 記者李成

　　全球市場應聲而變

　　大宗商品：絕地反彈

　　本周四，美聯儲做出了維持基準利率不變、通過購買長期債券來實行定量寬松的貨幣政策的決議，這被市場解讀為“美聯儲要開足馬力印鈔票”，從而引發美元大幅貶值的預期，當日美元指數跌2.95%，創下24年來最大單日跌幅，大宗商品則大幅反彈。

　　周四，紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨突破50美元，暴漲逾7%，至每桶51.61美元，創出2008年11月28日以來的新高。

　　受到油價躥升的刺激，加上美元貶值憂慮再掀黃金避險浪潮，各類金屬期價大幅攀升，黃金期貨價格上漲7.8%。

　　股市：迎來“小陽春”

　　美國三大股指也同步上揚，并直接刺激包括A股在內的全球股市飆升(見表)。

　　A股方面，截至周五收盤，上證綜指報2281.09點，漲0.68%；深證成指報8647.51點，漲0.29%。此外，A股連續五個交易日收高，創下自2007年10月份遭遇熊市以來最多連漲天數紀錄，顯示市場動能的釋放已達到熊市中前所未見的高度。

　　國際大宗商品價格的持續躥升推動石油、煤炭、金屬等資源股強勢崛起，成為A股上漲的主要動力。昨日，中國石油漲4.8%，神火股份漲8.51%，中金黃金、江西銅業等金屬股更是大批漲停。

　　美元：創24年最大周跌幅

　　美聯儲啟動“印鈔機”的消息令美元創24年以來最大單周跌幅。而歐元最高上沖至1.3736，創下兩個多月的高點。在歐元的帶領下，非美元貨幣全線飆升，人民幣對美元中間價也升至逾三個月高點6.8301。

　　“美國股市再次與伯南克(美聯儲主席)墜入愛河，而美元就像狗一般被拖進木棚一頓暴打。”蘇格蘭皇家銀行分析師戲言。

　　黃金：883~964美元/盎司

　　美聯儲會議意外宣布購買債券后，金價由883美元低位一路上揚，周五下午行至964美元/盎司的位置，一周走出觸底后大幅度反彈的走勢，目前仍保持強勢上攻格局。而在此之前，金價一度跌破900美元。

　　油價：突破50美元/桶大關

　　原油、有色金屬等大宗商品價格大幅反彈，滬銅以漲停結束了本周的五根陽線，而國際油價也最終站上50美元/桶大關。市場認為這一政策將大幅增加貨幣投放，最終通過美元貶值和通貨膨脹助力于商品價格。

　　觀點

　　抵御通縮埋下通脹種子

　　本周全球股市反彈的“春風”來自于多個方面。其中花旗、美國銀行、摩根大通、巴克萊等美歐金融巨頭近日“喜報”頻傳，投資者對信貸危機正在緩解的信心增強，而美聯儲應對短期通縮的最新政策將給市場帶來充裕的流動性支持。分析師王兵認為，事實上，對于全球股市來說，“我們已經看到了底部”。

　　金鵬期貨董事長常清日前表示，從大宗商品價格見底的角度來分析，股市已經見底。他認為，經過去年的大幅下跌，能源、原材料等周期性行業商品價格基本到了底部。從中長期來看，終端需求的低谷終將過去。而國際大宗商品價格一般情況下可以看作是全球經濟需求狀況的表現，現在這一價格在上漲，意味著需求在回暖，預示著經濟形勢將有部分好轉。

　　中金公司認為，美聯儲已把抗擊短期通縮、刺激經濟作為首要目標，而把以后可能出現的中長期惡性通脹的風險放在第二位。這將減小全球通縮的風險，增加美國經濟下半年復蘇的機會，但也埋下了通脹的種子。

　　不過，資深分析師鄧利認為，盡管全球股市大反彈，但來自宏觀經濟面的支撐并不明顯。歷史數據表明，在一個正常的周期中，當經濟下滑快到谷底時，銀行股會率先反彈。而當電腦、家電等耐用消費品行業股票開始上升之時，經濟就會觸底復蘇。

　　匯市金市及大宗商品市場走勢分析詳見A17版

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