專家稱我國資金相對充裕，國債發行市場情況較好，因此無需效仿

　　□ 本報記者 劉麗靚

　　為改善市場流動性狀況和提振經濟，日本和美國央行18日均決定大規模購買國債。業內人士對此認為，對于歐美國家，購買國債是有效激活市場融資，改善市場流動性，確保金融市場穩定的良方。而我國并沒有出現債券市場流動性枯竭現象，因此還不需要采取央行購買國債的措施來刺激經濟。

　　實際上，隨著全球經濟狀況不斷惡化，幾個主要發達國家的利率都已經降到了接近于零。零利率的環境下，如何制定貨幣政策便成為了各國探索的難題。

　　從日本來看，考慮到經濟衰退加深、企業融資依然吃緊，日本央行不得不推出更多措施為企業提供充裕的資金。而在美國，其10年期國債的利率截至3月17日一度攀升到3.01%，比年初提高了80個基點。長期美國國債利率的快速上升，無疑會提高銀行信貸、企業債券和房地產融資等各項中長期金融工具的融資成本，信貸緊縮沒有根本改觀。

　　近日，歐美等發達國家紛紛宣布，將通過大規模的購買國債來刺激經濟復蘇，引起了市場的普遍關注。

　　根據日本央行18日最新決定，日本央行將把每個月的日本國債購買規模提高至1.8萬億日元，每年的購買規模提高至21.6萬億日元，升幅達到29%。同日，美國聯邦儲備委員會決定保持零利率區間不變，同時大手筆購買1.15萬億美元債券，其中包括高達3000億美元的美國長期國債、7500億美元的相關房產抵押債券以及1000億美元的房貸機構債券。而就在本月初，英國央行也開始購買英國國債，向市場提供新貨幣。

　　“對于歐美等國家來講，央行購買國債是有效激活市場融資，改善市場流動性，確保金融市場穩定的良方。”英大證券研究所所長李大霄表示，“購買國債將對國債市場的價格起到支撐作用，從而降低國債收益率水平，進而降低企業債收益率，激活債券市場的融資渠道，對各國走出金融危機的困境亦有很大的推動作用。”

　　中金公司研究部沈建光認為，美聯儲宣布購買長期國債將給市場帶來立竿見影的效果。事實上，該舉措公布后，其10年期國債收益率從17日的3%大幅下降至2.5%水平。沈建光表示，通過一定程度的通脹水平把債務控制于可持續的水平可能是美國當局的必然選擇。目前來看，美聯儲已把抗擊短期通縮、刺激經濟作為首要目標，而把以后可能出現的中長期惡性通脹的風險放在第二位。這將減小全球通縮的風險，增加美國經濟下半年復蘇的機會，但也埋下了通脹的種子。

　　“由于我國沒有出現債券市場流動性枯竭的現象，因此并不需要象美國、日本央行那樣購買國債。”中國人民大學金融與證券研究所李永森教授說，由于歐美等一些國家利率低，購買國債實際上是向市場注入美元的過程。而我國儲蓄率一直處于較高的水平，達40%左右，資金相對充裕，且由于免征個人所得稅等優惠政策，國債發行市場情況比較好。因此，還不需要采取央行購買國債的手段來刺激經濟。

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