薛兆豐

　　很多年前，我見有憤怒青年燒美元，就在網站上寫過一句話，幾天后《南方周末》把它登出來，是勸那些青年“不要燒美元”，理由是“美元是美國的負債證明書”，燒了美元就是免除了美國的債務。我明白憤怒青年是愛國，但愛國可不應該這樣愛。

　　中國的外匯儲備，從1999年初1,450億美元，逐月逐年穩步遞增，到達2008年末的19,460億美元，增長了10倍以上。這是說，中國十年來年替外國人干了很多活，而換來的是增加了十倍的欠條。那些本來還是活期欠條，拿出去就能當即換回服務；而拿著這些外匯再去購買外國政府發行的債券，那就是把活期欠條再換成遠期欠條了。

　　有三個因素可以解釋欠條激增的現象：一是我們對外國人貢獻大，所以換來的欠條多；二是我們對外國人的需索少，所以兌出去的欠條少；三是人民幣匯率過低，所以持美元的人都紛紛跑來換取人民幣占便宜。這三個因素共同作用，外匯就涌進來了，而人民幣流通量也由此激增，形成了通貨膨脹。

　　在2005年，經濟學教授戈登·塔洛克(Gordon Tullock)在走廊拉著我問：“中國人只想收藏美鈔，卻向美國提供真材實料的商品，這是為什么？”我回答：“我知道中國人就是喜歡收藏美鈔。”塔洛克搖頭：“我想到的唯一解釋，就是中國人愚蠢。”過了兩個禮拜，我跑到塔洛克的辦公室問他：“美國要求人民幣升值，豈不也是很蠢？”塔洛克答：“美國政府是因為一些美國公司有意見，被迫向中國施加壓力。美國只是說說，還沒做什么；但中國是實實在在地把貨物運過來，以過高的價格收藏美元，所以還是中國人蠢。”我說：“美國這么一施加壓力，中國人就更不愿意升值了。”塔洛克了解中國人愛面子的脾氣(他曾是駐中國的外交官)，聽了連連稱是。

　　所謂“守不住”，說的是因“守”而引起的“通貨膨脹”難以忍受。2003年以來主張以行政的方式壓低人民幣匯率的人，有意無意地回避了這么做而直接引起的通貨膨脹問題。這是所謂“守不住”的含義。要是沒有任何代價，中國人要免費為外國人服務，只求囤積欠條，當然沒有什么做不到的。

　　問題是，為外國人干活，自己只是攢欠條，同時還要忍受通貨膨脹，這么做值得嗎？有人認為值得。張五常從2003年起就反對人民幣升值(雖然他也同時自相矛盾地主張人民幣與一籃子物品掛鉤)，反到什么程度？反到他寧愿把外國人的欠條燒掉都不愿意升值的程度。他在2006年發表的“貨幣問題的三個淺見”中寫道：“兩年多來我老是不明白為什么那么多人說人民幣偏低，壓力大，匯率不調高早晚守不住。一年前跟阿康斗氣，他堅持人民幣的上升壓力守不住，我要說把收回來的外匯燒掉他才認輸！”

　　為了抵抗升值而燒掉外匯意味著什么？意味著中國人因燒掉的外匯已經白干了，而因貶值的外匯將來還要白干。只是為了有工作嗎？如果只是為了有工作，我自己就能為社會立刻創造20萬個工作職位，再琢磨一下就能創造200萬個———如果就業者只是為了有工作。說到底，人們是為了改善生活而工作，而不是為了工作而工作。

　　有人會說“把收回來的外匯燒掉”只是開玩笑。好像是，但美國奧巴馬推出數以兆計的花錢大計，美金在過去多年已經、而在未來多年也很可能繼續膨脹。這樣中國人手上的“活期欠條”和“遠期欠條”就必然貶值。本來在今天能換回一個漢堡包的錢，到明天就可能只能換回半個，這效果與“把收回來的外匯燒掉”并無差異。

　　中國如果不按照市場信號而是出于政策傾向過分壓低人民幣匯率，那么就會同時導致以下幾個后果：(1)外國政府在其本國生產商的施壓下要求中國提高人民幣匯率；(2)外國廣大消費者占便宜；(3)過多外幣(欠條)流入中國；(4)中國國內通貨膨脹勢頭加劇；(5)如果國外———尤其是美國———由于其救市計劃產生了其本國貨幣的通貨膨脹，那么中國人持有的欠條的實際購買力將下降，意味著中國人過去白干了；(6)中國貨過分便宜，導致中國人將來還要白干。

　　現在擺在我們面前不得不回答的問題是：我們是否為了(1)，即不向外國政府屈服，而寧愿同時接受(2)、(3)、(4)、(5)和(6)？

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