中新網2月25日電 香港《大公報》刊出署名文章認為，世界金融危機發展至今，最大的問題已不是個別機構、市場會出事，這些已在去年發生多次。目前威脅更大的是貨幣危機，與之緊密相關的是國債及主權信用危機。

　　文章摘錄如下：

　　世界金融危機發展至今，最大的問題已不是個別機構、市場會出事，這些已在去年發生多次。目前威脅更大的是貨幣危機，與之緊密相關的是國債及主權信用危機。世界銀行主席佐力克最近便說，一個潛在的災難就是某個主要貨幣發生危機。這確是個值得探討的問題。

　　或并發三重危機

　　現時歐美各國均競相出臺大規模刺激經濟方案，并將要由大發國債及大印鈔票來集資，令人擔心最終在債負日重下，會導致主權違約及國債大貶值，隨之而來的將是貨幣大貶值，引致國債、主權信用及貨幣等三重危機互動并發。這早已在一些小國出現，冰島就是其一，東歐及部分歐洲國家亦正面臨相同的困境。

　　然而大國也同樣深受壓力。據報穆迪日前曾表示，已把最好的AAA級國家分成三類，以便分別主權評級的風險：最有力抵抗危機的有德、法等國，次之為英美，最易被降評級的為愛爾蘭及西班牙等。愛、西之危已有目共睹，更令人注目者是英、美，評級受到考驗的原因是其經濟模式正備受沖擊，且擁有大額的或然負債。

　　有評論指，即使美國亦將見到更多的投資者避之則吉。另一個警號來自Foreign Policy網站，其中有評論指英國已成為五大高危破產國之首，余為烏克蘭、希臘、拉脫維亞及尼加拉瓜等。當然，大國若出事其影響自非同小可。

　　即使未出事故，各國大發國債的影響亦漸浮現。一是金價重拾結構性升勢，反映人們開始對貨幣失去信心。二是擠出效應，亞洲發展銀行及歐洲央行的官員均表示，擔心大量發行國債會引致企業債券受壓，融資成本上升，并觸發更多資金由亞洲等新興市場流走。亞銀已計劃與東盟及中日韓等協商，成立信用擔保機制來推動區內本幣債務市場發展，以便減低擠出效應的沖擊。

　　對美國信心大減

　　世界現時有三大流動貨幣：美元、歐元及日圓，一直以來美元的前景廣受關注，特別是半年來當局不計后果地投入資金以挽救經濟的態度，更令人焦慮，如財政赤字今年將破萬億美元，集資額可達二萬億，加上美聯儲等的承諾資金可達九萬億，且還會上升。關鍵是國際資金會否投向美國供其救亡所用。

　　美國近年經常賬赤字逾7000億，每月平均須引資約600億，今后需求還會上升。最新統計顯示去年12月資金流入達740億，高于11月的613億。

　　但更值得注意者是長期證券(LTS)的投資趨勢，這才是外界對投資美國的信心反映，其余的只是短期性游資，易來易去殊不可靠。去年二、三季的外國凈購入美國LTS量分別為2656億、66億，可見資金流入在第三季大減，到第四季更變成凈流出743億。顯然，在危機影響下海外投資者信心已大減，正從美國LTS抽資。(趙令彬)

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