肖妍茹

　　由于部分經濟數據顯示中國經濟好轉跡象，以及重要官員近期的言論加強了人民幣將保持穩定的預期，海外市場對人民幣的貶值預期開始明顯收窄。

　　上周，一年期NDF美元兌人民幣價格打破了之前維持橫盤整理的僵局，明顯地向即期價格靠攏的走勢，上周末一年期美元兌人民幣收于6.9275元，比上周一下滑了1470點；與當日的中間價6.8371相比，市場對人民幣兌美元一年后的貶值預期已從去年12月最高時的6.8%大幅縮小至1.3%。

　　招商銀行的外匯分析師劉東亮認為，重要官員之前關于人民幣匯率問題的講話，加強了市場對人民兌對美元將保持穩定的預期，這是導致NDF市場美元兌人民幣價格回落的原因之一，另外，1月份的信貸數據呈現大幅增長，令市場上彌漫樂觀情緒，也一定程度影響了NDF市場價格的走勢。

　　他認為，一年期NDF美元兌人民幣價格此番或許有希望下降到與即期市場差不多的水平，但由于該價格對各類消息更為敏感，也令回歸的過程有許多不確定性，一旦后面有新的利空消息，NDF美元兌人民幣的價格可能又會再度上揚。

　　中信銀行的外匯分析師楊勝琨也表示，目前NDF市場對人民幣的貶值預期已越來越顯得底氣不足，預計在短期內，美元兌人民幣的NDF價格將保持回落的趨勢。

　　他說，最近國內公布的經濟數據如制造業采購經理人指數(PMI)、1月份貸款等都有一些亮點，這使市場對中國的宏觀經濟比較樂觀，人民幣因此有了再度走強的可能，楊勝琨認為，或許NDF市場有望再現升值預期。

　　數據顯示，中國1月份PMI連續第2個月回升，反彈到了45.3，反映出中國制造業整體出現啟穩的跡象；另外，根據相關預測，1月份新增人民幣貸款可能將達到1.4萬億到1.6萬億元，同比增速將達到20%，這意味著1月份新增貸款或將創下單月歷史新高。

　　不過，無論是官員的講話還是有閃光點的經濟數據，于人民幣對美元的匯率來說，還都只是信心上的鼓舞，能否轉化為“現實”還很難說，楊勝琨指出，3月底對NDF市場來說，可能會是一個比較重要的時刻，在第一季度的數據全部浮出水面以后，投資者對經濟基本面可能將有新的判斷。

　　NDF市場對人民幣貶值預期的收窄同時無疑導致了資金套利空間的減小，楊勝琨表示，最近的機會越來越少。上周，摩根士丹利建議投資者對3個月期人民幣NDF進行獲利了結，并在報告中表示他們打算離場觀望，并將重新對市場進行評估。

　　在進入2009年后一個多月的時間里，由于市場不確定人民幣對美元的變化方向，特別是在1月下旬，每天的價格波動幅度都十分有限。昨日，一年期美元兌人民幣NDF價格盤中報6.9260元，與上周末相比變化不大；一個月NDF價格報6.8457元，比上周末的收盤價6.8425略有上升。昨日外匯交易中心公布的中間價為1美元對人民幣6.8346元，即期詢價市場則收報6.8338元。

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