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各國央行向零利率齊頭邁進
本報記者 郭璐
瑞信經濟學家陶冬曾預測，2009年全球央行可能駕上零利率的馬車。目前，全球央行似乎印證了陶的預言，向基準利率為零的目標齊頭邁進。
8日，英國央行宣布將基準利率下調50個基點至1.5％，是該行自1694年成立以來的歷史最低水平。10日，韓國央行將基準利率由目前的3%下調50個基點至2.5%；同時將對商業銀行的貸款利率下調25個基點至1.5%。這是自2008年10月來韓國央行的第5次降息。無獨有偶，印度尼西亞亦在上星期宣布再度降息0.5個百分比。至此，全球主要央行基準利率已普遍趨近2%-4%之間。
西方如晦，東方不亮
歐洲主要經濟體在2008年金融危機中搖搖欲墜，各國央行基準利率短短數月間頻頻變更，其降幅令人咋舌。
英國目前已是整個歐盟區經濟下滑幅度最為嚴重的國家。就像英國央行8日公告所述，“英國經濟目前正在經歷異常嚴峻的衰退，企業和消費的信心明顯下降……英國的全球貿易表現可能是相當一段時期以來最為疲軟的。因此決定進一步采取措施，以增強信貸市場的流動性”。英國央行自去年10月以來已多次調整利率，降幅累計達350個基點，為1694年英國央行創立以來新低。上月初，英國央行曾將基準利率猛砍100個基點，至2.0%的歷史低點。
本星期歐洲央行亦將迎來今年第一次議息會議，經濟學家普遍預測該行降息幅度可能在50基點左右。自去年10月以來，歐洲央行已累計降息1.75個百分點至2.5%。
聯系到目前的經濟狀況，歐盟區零利率的未來已隱然若現。作為歐盟主要經濟指標，英國08年第三季度GDP萎縮0.6%，為1990年以來最大降幅；德國2008年第四季度經濟據預測將下降1.5-2.5%，為1990年來該國經濟最大萎縮幅度。
法國雖然勉強摘掉了“經濟衰退”的帽子，但據法國央行的預計，法國四季度經濟增長將出現0.5%的負增長，2008年全年法國僅能實現0.9％的經濟增長，未來經濟前景仍然堪憂。
基于上述經濟數據，分析師普遍認為歐盟區基準利率將在未來持續下調，歐洲及英國央行很可能考慮利用極低利率時的“非常規”手段提振經濟，包括量化寬松政策，即大量增加貨幣供應。
與此同時，由于出口下滑和內需疲軟等因素拖累，亞洲央行的決策者們亦不得不再度運用降息杠桿撬動亞洲整體經濟復蘇。
印尼央行宣布，將指標利率調降50個基點至8.75%，降幅超出預期。印尼央行在2008年曾六次升息，將指標利率上調至9.5%，以遏制通脹壓力。但該行在12月意外減息至9.25%。
10日，韓國央行在降息公告中稱，由于出口增長和內需繼續下降，韓國經濟增長正在急速放緩。鑒于全球主要經濟衰退狀況進一步惡化，預計未來幾個月韓國經濟下滑的風險將加大。副行長李成太對當地媒體表示，“今年情況將非常糟糕。”不過，由于韓國央行減息幅度小于部分市場人士此前預期，韓國股市10日跌幅擴大，韓元兌美元也呈現下滑趨勢。
各國調整將有所不同
UBS首席經濟學家Larry Hatheway對本報記者表示，全球央行調低基準利率仍大有余地。據他預測，到2009年第一季末，美聯儲將把聯邦基金下調至1%或者更低水平；歐盟方面，到2009年底，歐洲央行將累計降息125個基點；英國方面，到2009年底英國央行將累計降息175個基點。不過，他表示必須將放松貨幣作為其他政策的補充，以避免更糟情況發生。
美林經濟學家Lu Ting對記者表示，目前預言全球央行零利率仍為時尚早。他表示，由于經濟情況以及實際市場利率的制定條件不同，各國央行在作出利率調整時亦有很大差異。此外，政策利率下調的利好傳導至實際利率的過程比較緩慢，短期內暫無降到零利率可能。據他預測，中國央行仍有較大降息空間，貸款利率未來可能再降54個基點，而存款利率的下調空間則在81到108個基點之間。
全球央行“零利率”齊步走的步伐可能會因地制宜。歐洲央行行長在上星期的公開發言里暗示，歐洲央行可能難以實現如美聯儲將基準利率調整至接近零的目標。而英國央行則在8日降息后表示，盡管短期內央行沒有再度降息的意愿，但未來并不會放棄降息手段。
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