本刊海外分析師 郭鵬

　　2008年對于歐元兌日元來說是不平凡的一年，因為在這一年里它的匯價幾乎把自2002年1月1日歐元誕生以來所有的漲幅全部吞掉了，而K線圖上給投資者留下的只是一個沒有底部的深淵，這讓人為其深深地感嘆。歐元到底是怎么了？歐盟13個成員國的政府首腦在救市措施上頻頻做出不統一的決策，這讓歐洲央行很難做出統帥。同時，歐盟與美國貿易往來最為密切，隨著美國次貸危機的爆發，歐盟國家的實體¾濟勢必遭受嚴重打擊等一系列的不利因素無疑是把歐元推向深淵的罪魁禍首。

　　首先，從歐元/日元的周K線圖上來看，2008年1月21日當周的最低價和2008年3月17日當周的最低價形成了很明顯的“W”雙底形態，頸線位于2月25日當周的最高價161.40。此后，歐元兌日元在4月14日當周突破161.40的頸線后強勢上攻，并一度擊穿了50周均線，漲勢異常強勁。雖然之后出現了技術上的小幅回調，但匯價始終沿著5周、10周均線震蕩上揚，RSI指標也一直在50以上強勢運行，甚至一度站上了70以上的超強位置；不過，MACD指標的表現相對疲弱，雖然快、慢線都處于零軸上方，但是我們可以看到，紅色柱狀體一直維持較短的柱體而沒有延伸，似乎已¾沒有足夠的后續能量支撐歐元兌日元維持強勢上攻。我們在K線圖上也可以看到，此后匯價都是以小陽線報收，而且實體越來越小，以至于在7月14日當周形成了一個上吊線，勉強沖高到了7月21日當周的最高價169.96。不久后，歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區今年5月份外貿逆差約為46億歐元，大大超過此前預測的10億歐元逆差，而去年同期的逆差為14億歐元。在這一利空消息的刺激下，歐元兌日元一路下跌，顯示出歐洲¾濟已¾正式步入衰退。在美國爆出雷曼申請破產等特大利空消息的刺激下，市場陷入一片恐慌，拖累歐元巨幅下跌。雖然2008年日本的¾濟也受到了次貸危機的影響，但是相比之下，作為低息貨幣的日元反而受到了市場的青睞。此后，美國國會眾議院9月29日投票否決了布什政府提出的7000億美元救市計劃，與此同時，由于一連串歐洲銀行陷入困境，種種利空消息更是加劇了歐元兌美元以及日元等世界主要貨幣的跌勢。當周歐元兌日元的跌勢超過1000點，隨后的一周又是1000點的跌幅，這兩周之間還形成了一個很明顯的向下的跳空缺口，可見當時空頭的動能十分強勁。10月20日當周，歐元/日元更是以1500點的跌幅、2000點的振幅創下了歷史之最。

　　其次，來看一下歐元/日元的日K線圖，自2008年1月1日到2008年7月23日，匯價一直溫和地在上升通道里運行，MACD指標的紅、綠色柱狀體À得不是很長，快、慢線大多數時間也都維持在零軸上方運行。但在8月1日到8月7日的幾個交易日里，5日、10日、50日均線開始交織在一起，MACD中的快、慢線凝固在零軸附近，多空雙方已¾處在了交戰的臨界點，等待一方爆發，決定最后的勝負。終于，空方迫不及待地在8月8日到8月13日之間，以連續的大陰線一舉跌破了50日、100日、 200日均線，一場極大的殺跌格局開始上演。此刻MACD中的綠色柱狀體也開始擴散，快、慢線一舉跌破了零軸，此后就再沒有機會上穿，且RSI也已¾降到了30附近的極度弱勢區域。

　　最后，我們再來看看日本方面：由于美國是日本最大的出口市場，次貸危機引起美國建筑市場低迷和個人消費下降，對日本以建筑機械、建材、汽車和數碼家電為主的出口企業產生不利影響，導致日本¾濟也不可避免地進入了衰退。10月30日，日本首相麻生太郎公布了一項總額高達27萬億日元的一攬子¾濟刺激方案，根據該方案，日本政府將在2009年3月底之前向日本所有家庭發放現金補助，總額為2萬億日元。該方案還包括為日本農民提供補貼、減稅和鼓勵企業增加雇員等內容。日元聞訊本應暴漲，但隨后日本央行于10月31日決定將政策利率的無擔保隔夜拆借利率從Ô來的0.50%降為0.30%，為日本央行自2001年3月以來的首次降息。兩個消息一起亮相，導致10月31日的匯價巨幅震蕩，歐元兌日元則在隨后的11月4日大漲了600點。但由于日本降息是為提振¾濟，且市場還在繼續分享27萬億日元的救市方案帶來的利好效應，促使日元兌歐元又報復性地補漲了1000點才恢復平靜。

　　綜合來看，2008年全球¾濟普遍衰退已成事實，而次貸危機的二次風暴還將在2009年繼續蔓延。有跡象表明歐洲¾濟增長率在2009年將再度下滑，且極有可能出現負增長，那么作為低息貨幣的日元仍然有望強于歐元。另一方面，由于2008年大宗商品價格大漲大跌后并沒有引起更高的通脹預期，相反，日本明年可能出現通貨緊縮，這可能迫使日本央行進一步下調已¾很低的政策利率，從而增大了歐元兌日元的震蕩幅度。由此可以預見，2009年歐元兌日元整體走勢還將以震蕩下行為主，而震蕩的幅度甚至將會大于2008年。

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