本刊分析師 陸杰

　　一轉(zhuǎn)眼又到了年末，無意中想起了去年的那場大雪。盡管在剛開始的時候給人瑞雪兆豐年的感覺，但隨著雪災的蔓延、家園的破壞，人們不再歡慶那難得一見的雪景。而這也似乎是2008年全球¾濟的寫照，次貸危機的加劇蔓延使得世界¾濟覆蓋著厚厚的積雪，¾濟增長面臨著罕見的不確定性。2008年全球¾濟的最大不確定因素來自于美國，其¾濟連續(xù)五年穩(wěn)定而強勁的擴張已進入了尾聲。流動性泛濫、衍生產(chǎn)品的大行其道，為美國房地產(chǎn)市場制造出一個巨大的泡Ä。這個泡Ä隨著次貸危機的爆發(fā)而破滅，并為金融市場帶來強烈的震蕩，使瑞士這個看似“避險”的國家也未能幸免，令美元兌瑞郎匯率幾度沉浮。以發(fā)達的金融業(yè)享譽世界的瑞士已逐漸失去了它的“貨幣堡壘”地位。瑞士的銀行也開始搖搖欲墜，連續(xù)貶值的瑞士法郎漸漸成為了“名存實亡”的避險貨幣。

　　次貸危機究竟將帶領(lǐng)美元走向何方？房價還在下跌，股市仍在震蕩，次貸危機正朝著最糟糕的方向發(fā)展。2008年的美國¾濟開局不利，一系列的麻煩都說明一個問題：美國¾濟已¾陷入衰退。到了9月份，總統(tǒng)布什仍在多次講話中反復強調(diào)，美國¾濟仍富有彈性，目前雖有些困難，但肯定會度過難關(guān)。但事實勝于雄辯，美元開始出現(xiàn)跳水，從一系列的刺激¾濟法案、約見國會領(lǐng)導人商討對策，加之美聯(lián)儲緊急大幅降息救市等，都可以看出，美國¾濟不容樂觀，衰退并非杞人憂天。投資者在確定衰退之余，最直接的證據(jù)是9月的一系列¾濟數(shù)據(jù)，它顯示次貸危機在惡化，且正外溢至美國¾濟的各個方面，沖擊著美國整體¾濟的走勢。一些¾濟學家認為，如果應(yīng)對得當，美國應(yīng)該能夠走出衰退陰影，或者至少能阻止當前的¾濟狀況繼續(xù)惡化；但也有部分¾濟學家認為，布什政府和美聯(lián)儲現(xiàn)在已是回天乏力，衰退可能很難避免。這時，奧巴馬來了。媒體紛紛賦予奧巴馬“金融危機終結(jié)者”的名號，但事實果真如此嗎？從剛剛閉幕的G20國際金融峰會來看，美元霸權(quán)仍無法撼動。第一，新興大國持有的儲備貨幣對歐元仍然信心不足；第二，盡管美元已泛濫成災，市場行情前景不妙，但世界各國央行行長們心底深處的“美元情結(jié)”恐怕短時期內(nèi)難以消除。為此，即使美元已成昨日黃花，但終究比那些“花枝招展”的新興貨幣來得牢靠。只要世界各國對美元仍存一絲僥幸，美元作為國際儲備貨幣的基礎(chǔ)地位就難以撼動。然而，奧巴馬主導下的政府緊接著就送出“大禮”——為銀行注資，為企業(yè)補貼，為民眾提高社會保障待遇，幾乎讓所有的美國人都得利，奧巴馬的支持率也大大提升。不過，有句老話說得好，“天下沒有免費的午餐”，究竟是Ë在支付成本呢？當然是其他國家的老百姓了，Ë讓他們心甘情愿地“愛上了美元”呢？或許這就是一種“愛的代價”吧！

　　美元是“復活”了，可瑞郎的處境并不樂觀。瑞銀及瑞信在次貸及衍生產(chǎn)品上的損失，不比美國同行業(yè)少，信貸緊縮已¾開始。今年，瑞士金融市場的縮水幅度高達31%。瑞士的旗艦銀行、歐洲最大的金融控股集團瑞銀集團在次貸危機中所積聚的財富總量居世界第一，可是現(xiàn)在也被迫向政府要錢——590億美元援助資金，因為瑞郎至今未能徹底擺脫兌美元匯率的連續(xù)下跌。瑞士央行行長羅斯11月24日就表示，瑞士¾濟在2009年可能會出現(xiàn)萎縮，同時，許多發(fā)達¾濟體也將出現(xiàn)類似情況。不過，和其他國家相比，瑞士應(yīng)該會順利地度過目前這一金融危機，因為瑞士的¾濟基礎(chǔ)足夠強大。

　　從技術(shù)指標上看，除去年末的一段下跌行情外，美元兌瑞郎一年來升多跌少。日K線圖顯示，多條短期均線橫向粘合纏繞后開始向下發(fā)散，10日均線追隨匯價快速下行，22日均線橫向行走；MACD雙線持續(xù)下行，綠色柱狀體不斷擴大，相對強弱指標RSI指標下滑至30至于40較弱區(qū)域，說明短線匯價走勢較弱。自12月15日開始，匯價擴大跌勢，下穿9月22日與10月30日低點連線1.1680，表明自9月下旬以來的上漲趨勢慘遭破壞，預計匯價短線可能進一步測試9月18日低點1.0900。若跌破該位意味著美元將會Ó來更深幅度的下跌，其后支撐位位于9月23日低點的1.0690水平附近。初步阻力位于1.1650，更強阻力位位于短期均線帶1.1875～1.2020區(qū)間。

　　周K線圖顯示，各均線都已¾調(diào)頭向下；相對強弱指標RSI也自超買區(qū)域迅速下滑至多空分界線的下方；MACD中的雙線已¾交叉向下，形成了死叉。有鑒于此，筆者認為，在即將到來的2009年，美元兌瑞郎走勢在短暫下行后將觸底反彈，繼續(xù)維持弱勢盤整態(tài)勢；而短線匯價則將在三角形盤整后觸及“底部”，隨后止跌回升。

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