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2009年美元延續(xù)強勢否
交通銀行上海分行 葉耀庭
斗轉(zhuǎn)星移，行云流水，2008，這個注定將被濃彩重墨載入史冊、為世人銘記難忘的年份，再過10天，就將翻完它的全部日歷，我們即將迎來2009年。
在華爾街掀起了席卷全球的金融大海嘯之后，美元卻在2008年絕處逢生，探底后強勁回升，原因何在？2009年，美元強勢是否能夠延續(xù)？在辭舊迎新之際，我們來對外匯市場即將過去的一年進(jìn)行簡單回顧，并對新的一年進(jìn)行展望。
2008年，美元觸底反彈
2008年美元指數(shù)以76.55開盤后，伴隨著美元的全面走弱，在第一季度為弱勢探底走勢，至3月17日最低跌至70.70，創(chuàng)下歷史新低記錄。
隨后至7月底，美元指數(shù)主要在70.70至74.30的區(qū)間內(nèi)，進(jìn)行弱勢震蕩筑底。這段時間美元處于弱勢，原因有二。一是在美聯(lián)儲采取降息行動之后，歐元、英鎊等歐系貨幣和澳元、加元等商品貨幣為對抗通脹，進(jìn)行升息，使美元與其他主要貨幣的利差拉大，導(dǎo)致美元資產(chǎn)對游資的吸引力減弱。二是美國當(dāng)局通過安排摩根大通收購第五大投行貝爾斯登，讓市場產(chǎn)生美國不會讓大型金融機構(gòu)破產(chǎn)的幻想，從而熱衷對高息資產(chǎn)、商品資產(chǎn)和新興市場資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險投資。
但是，從8月份起，美元逐漸走強，并在9月中旬美國第四大投行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)全球金融海嘯后，更是一飛沖天，8月至11月連續(xù)4個月強勁反彈，至11月20日，達(dá)到88.44的年內(nèi)高點。
美國華爾街爆發(fā)金融危機，美元卻趁勢走強，其中原因也主要有兩點。其一，次貸危機演變?yōu)榻鹑诤[，使發(fā)達(dá)國家金融系統(tǒng)被迫進(jìn)入“去杠桿化”過程，促使資金回流美元；其二，金融海嘯導(dǎo)致全球金融市場風(fēng)雨飄搖，迫使游資蜂擁躲入美國國債市場進(jìn)行避險。即美元下半年的強勢，是資金推動型的行情。
2009年，美元保持強勢
在2009年，預(yù)計美元整體上仍將繼續(xù)保持強勢上攻的行情，換言之，美元指數(shù)年K線，將會是一根陽線。主要有以下三點理由。
1、“去杠桿化”過程和金融危機遠(yuǎn)未結(jié)束，資金回流美元避險的進(jìn)程將延續(xù)。據(jù)高盛美國首席分析師Jan Hatzis透露，因信貸危機，全球損失將達(dá)總值1.4萬億美元，迄今已造成的損失還只有8000億美元。表明“去杠桿化”過程剛走過一半路程。
2、市場預(yù)期美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬在1月20日就任后，將推行大舉刺激經(jīng)濟(jì)的新政，這將使美國經(jīng)濟(jì)將來在發(fā)達(dá)國家中率先復(fù)蘇的可能性增加。一旦美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，則美聯(lián)儲就會率先開啟升息周期，這將有利于美元。
3、歷史圖表預(yù)示美元在2009年繼續(xù)走強是大概率事件。翻開美元指數(shù)的年K線圖，我們可以發(fā)現(xiàn)，自1980年至2004年的24年間，美國7次大選年后的次年(1981、1985、1989、1993、1997、2001、2005)，即總統(tǒng)新任期的首年，除了1985年之外，其余6年均為美元上漲，美元指數(shù)收出年陽線。2009年，正是奧巴馬四年總統(tǒng)任期的第一年。
當(dāng)然，2009年，美元走強也需求克服兩大利空因素的挑戰(zhàn)。首先是美聯(lián)儲將美元利率降到接近零后，其貨幣政策能否避免陷入低利率陷阱，即貨幣政策失效；其次是美國為了刺激經(jīng)濟(jì)避免深度衰退，勢必導(dǎo)致財政赤字大增，這在以往是美元的長期利空因素。
由美元指數(shù)的月線圖來看，預(yù)計美元指數(shù)明年大部分時間將在80-92區(qū)間內(nèi)運行，絕對高點應(yīng)該不會超過95，絕對低點可能出現(xiàn)在78-76一帶。
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美元指數(shù) |
歐元/美元 |
英鎊/美元 |
澳元/美元 |
美元/瑞郎 |
美元/日元 |
美元/加元 |
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年開盤 |
76.55 |
1.4585 |
1.9869 |
0.8743 |
1.1335 |
111.69 |
0.9984 |
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年最高 |
88.46 |
1.6038 |
2.0397 |
0.9849 |
1.2298 |
112.05 |
1.3017 |
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年最低 |
70.70 |
1.2328 |
1.4467 |
0.6004 |
0.9674 |
88.34 |
0.9708 |
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年波幅 |
25.12% |
30.09% |
40.99% |
64.04% |
27.12% |
26.84% |
34.09% |
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最大年漲跌幅 |
+15.56% |
-15.41% |
-27.19% |
-31.33% |
+8.50% |
-20.91% |
+30.38% |