□本報記者 蔣家華 香港報道

　　12月以來，人民幣對美元匯率出現(xiàn)貶值，單日交易幅度也有所擴大。這種狀況導(dǎo)致市場不斷猜測，人民幣3年強勢是否已就此逆轉(zhuǎn)。

　　不過，野村證券國際高級經(jīng)濟學(xué)家孫明春在接受本報記者采訪時表示，近期人民幣對美元的貶值并不是人民幣升值走勢的轉(zhuǎn)變。他進一步指出，人民幣兌美元匯率的波動性增大，這可能是發(fā)出人民幣匯率制度將會進一步改革的信號。

　　四理由支持人民幣不貶值

　　孫明春表示，人民幣升值勢頭不會逆轉(zhuǎn)有四個主要的理由。

　　第一，盡管中國的出口增長正顯著受到削弱，但鑒于外國需求暴跌以及一半左右的中國出口都是進口加工裝配貿(mào)易的事實，政策轉(zhuǎn)向人民幣對美元貶值不可能起到太多緩解作用。更為根本的是，這與全球重新平衡相悖，因為中國依然擁有龐大的經(jīng)常項目和國際收支順差。

　　其次，人民幣對美元貶值可能會引發(fā)中國的貿(mào)易伙伴極度負面的反應(yīng)，從而導(dǎo)致對中國的貿(mào)易保護主義抬頭。

　　第三，這有可能會鼓勵國內(nèi)資本外逃以及延遲外商直接投資流入，在投資者信心削減之際會推遲國內(nèi)投資和經(jīng)濟增長的復(fù)蘇。

　　第四，這可能會被外界視為違背了中國領(lǐng)導(dǎo)人近期所做出的參與和協(xié)調(diào)全球援救計劃，來應(yīng)對當(dāng)前全球危機的承諾。

　　匯率制度或進一步改革

　　孫明春進一步指出，人民幣對美元的大幅波動可能預(yù)示著人民幣匯率制度將出現(xiàn)進一步改革。而改革可能的方向是提高人民幣匯率的靈活性，并且更加注重一攬子貨幣。特別是，人民幣對美元每日交易波幅可能會從0.5%擴大到3.0%，也就是目前人民幣對日元、人民幣對港幣、人民幣對歐元以及人民幣對英鎊的波幅范圍。

　　他表示，近期人民幣對美元的巨大波動暗示需要擴大波幅。這將創(chuàng)造一個更加真實的一籃子貨幣匯率制度。盡管這種改變可能看起來純粹是技術(shù)性的，但它將賦予人民幣更多根據(jù)中國的主要貿(mào)易伙伴的貨幣變動進行波動的空間。由于美元近期走強，因此人民幣很需要相對于美元貶值以保持貿(mào)易加權(quán)匯率的穩(wěn)定。